Wells Fargo Asset Management, la filiale de gestion du groupe bancaire américain Wells Fargo dont les actifs sous gestion s’élèvent à 496 milliards de dollars, lance ce jeudi 26 février au Royaume-Uni, en Italie, en Suède, en Finlande et en Norvège, un nouveau compartiment dans sa sicav luxembourgeoise dédié aux actions américaines toutes capitalisations. Le fonds devrait être à terme enregistré dans la plupart des juridictions où la gamme de fonds de Wells Fargo AM est disponible. Il sera disponible en parts retail et institutionnelle, avec des TFE (total des frais sur encours ou TER) de respectivement 1,95% et 1,25%.Ce nouveau compartiment, U.S. Select Equity Fund, au sein d’une sicav qui pèse quelque 3,5 milliards de dollars, se concentrera sur l’ensemble des capitalisations américaines, avec toutefois une préférence pour les petites et moyennes capitalisations affichant un biais «growth» ou une composante «value».La stratégie, mise au point dans le sillage du marché baissier des années 70, n’a pas bougé d’un iota au cours des décennies qui ont suivi. «Les caractéristiques de notre style d’investissement n’ont pas changé depuis la naissance de la stratégie», a souligné Richard Weiss, le gérant du fonds récemment de passage à Paris. «Les approches value et growth ne doivent pas être considérées comme des stratégies contradictoires, mais plutôt comme des variables interdépendantes dans la valorisation des titres», estime Richard Weiss.Le gérant fonde ses convictions à partir d’un processus d’investissement qui tente de déterminer la PMV (Private Market Value), c’est-à-dire le prix qu’un acquéreur potentiel serait prêt à payer pour acheter la totalité d’une entreprise. Plusieurs méthodologies de valorisation sont mises à contribution pour calculer ce prix, constamment revisité en fonction des modifications pouvant affecter le business model de la société.Dans un premier temps, l’univers d’investissement, après un premier filtrage, compte ainsi 200 à 300 valeurs, puis moins d’une centaine au terme d’une analyse plus fine. Le portefeuille de conviction ne retiendra dans la liste d’achat potentielle que trente à quarante valeurs. Des valeurs qui se traitent généralement dans une fourchette représentant 50% à 80% de la PMV.«La PMV nous permet de tirer parti des inefficiences de valorisation et d’éviter la volatilité des mouvements de marché de court terme guidés par la faible tolérance au risque», explique Richard Weiss.Le fonds U.S. Select Equity, qui applique cette stratégie depuis 1997 et qui est désormais proposé aux investisseurs européens, a dégagé une performance annualisée ( du 1er janvier 1997 au 31 décembre 2014) de 17,8% en brut et de 16,6% en net depuis son lancement, à comparer à des performances annualisées sur la même période de 8,3% pour le Russell 2000 et de 7,8% pour le S&P 500.
