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Investissement

mars 2015

11/03/2015

Hausse de 1,7 % de l’indice Lyxor des hedge funds en février

L’indice Lyxor des hedge funds a progressé de 1,7 % en février. Dix des douze stratégies suivies par le groupe français ont terminé le mois sur une hausse. L’indice Lyxor Special Situation mène la course avec une augmentation de 5,3 %, devant l’indice Lyxor CTA Short Term (+3,5 %) et l’indice Lyxor Convertible Bond Arbitrage (+3,1 %).
10/03/2015

AEW Europe lève 235 millions d’euros pour son fonds Europe Value Investors

AEW Europe a annoncé, ce lundi 9 mars, un deuxième «closing» pour le compte du fonds Europe Value Investors, réunissant de nouveaux investisseurs et portant le total des capitaux à 235 millions d’euros. La société de gestion continue ainsi activement à poursuivre sa levée de fonds auprès de nouveaux prospects et des clients actuels du fonds souhaitant augmenter leur exposition. «D’autres closings sont en conséquence attendus au cours de l’année 2015, qui devraient doter le fonds d’une capacité totale d’investissement de 700 millions d’euros», précise AEW Europe dans un communiqué. Ce véhicule cible des actifs «core plus» et «value add» majoritairement concentrés en Allemagne, en France et au Royaume-Uni. Depuis son lancement en juin 2014, le fonds a déjà acquis deux actifs en Allemagne et trois en France. De plus, un nouvel actif est en cours d’acquisition à Paris, ce qui devrait porter le volume total d’investissement du fonds à près de 200 millions d’euros, a précisé AEW Europe, sans donner plus de détail sur l’actif concerné. «La stratégie du fonds est de capitaliser sur la forte demande d’actifs stables dans des marchés ‘core’, indique Carsten Czarnetzki, gérant du fonds Europe Value Investors, cité dans un communiqué. Nous investissons dans des actifs de bureaux qui peuvent être gérés ou repositionnés en actif ‘core’, afin de tirer profit du courant actuel de réallocation d’actifs dans le secteur de l’immobilier. Nous avons déjà réalisé d’énormes avancées en sécurisant un important pipeline d’opportunités d’investissements en France, en Allemagne et au Royaume-Uni, et nous pensons poursuivre cette dynamique en 2015»
09/03/2015

LBPAM conseille de prendre en compte le manque de lisibilité de l'environnement mondial

Hervé Goulletquer, stratégiste à La Banque Postale Asset Management (LBPAM), rappelle dans L’Agefi que l’une des conséquences attendues du QE est d’inciter les investisseurs à quitter l’abri des actifs considérés comme les plus sûrs et d’aller chercher du rendement en se positionnant de façon plus marquée sur des actifs davantage risqués. Aujourd’hui, ceux-ci sont encore en partie à rechercher dans l’univers des produits de dette, à côté des opportunités évidemment à extraire du monde des actions. Et puis, «il faut prendre en compte le manque de lisibilité de l’environnement mondial actuel, surtout dans la construction d’un portefeuille équilibré. Il faut rester attentif aux influences venues d’outre-Atlantique, même si elles apparaissent plus faibles à l’heure actuelle, avec des cycles monétaire et de profits en avance sur ceux de la zone euro», souligne-t-il. De plus, les risques politiques au sein et aux frontières de l’Europe n’ont pas disparu, ajoute Hervé Goulletquer.
09/03/2015

Blackstone convoite la tour Willis à Chicago

Blackstone devrait signer cette semaine le rachat de la tour Willis à Chicago pour un montant estimé à 1,5 milliard de dollars, rapporte le FInancial Times citant des sources proches du dossier. Cette tour de 110 étages, plus connue sous son ancien nom de Tour Sears, est le deuxième plus important gratte-ciel aux Etats-Unis après le «One World Trade Center».
09/03/2015

L’actionnariat salarié perd du terrain en France et en Europe

Le nombre d’actionnaires salariés a diminué en Europe pour la troisième année d’affilée, selon la Fédération européenne de l’actionnariat salarié (Feas), qui a publié son recensement portant sur 2.225 entreprises cotées en Europe, rapporte le quotidien économique Les Echos. De fait, en 2014, l’Europe comptait un peu moins de 8,776 millions de salariés actionnaires de leur entreprise alors qu’ils étaient plus de 9,1 millions en 2011, soit 342.000 salariés actionnaires en moins en trois ans. En France, leur nombre a diminué de 125.000 sur la même période. La politique fiscale est la principale raison de cette régression, à l’image de la hausse du forfait social, passé de 4% en 2010 à 8% en 2012 avant d’atteindre 20% en 2014. Pourtant, comme l’observe le quotidien économique, cette réalité ne doit pas masquer le chiffre de la capitalisation boursière détenue par ces salariés en Europe : 301 milliards d’euros, soit 101 milliards de plus qu’en 2012.
09/03/2015

Les taux négatifs pourraient continuer de se diffuser selon Natixis

Jean-François Robin, responsable de la recherche taux et change chez Natixis, souligne dans L’Agefi que les taux négatifs sont aujourd’hui de plus en plus courants. «En zone euro, ce sont ainsi près d’un tiers des titres d’Etats qui offrent des rendements négatifs (60% des titres allemands et 42% des titres obligataires français)», rappelle-t-il. Il estime que les taux négatifs pourraient «continuer de se diffuser avec les achats de la BCE (60 milliards d’euros par mois dont une grande partie de titres d’Etat) alors que les détenteurs de titres ne sont pas forcément motivés à vendre, ni par la régulation contraignant les banques ou les assureurs à détenir des titres d’Etats en euro, ni par les rendements des investissements alternatifs eux aussi sur des niveaux très chers». Mais Jean-François Robin souligne que c’est aussi le scénario macroéconomique qui compte et anticipe que «si la reprise se confirme et que l’inflation et le pétrole devaient remonter, les rendements suivraient».
09/03/2015

Les investisseurs asiatiques se ruent sur l’immobilier européen

Les investissements asiatiques dans l’immobilier européen vont atteindre 14 milliards d’euros cette année, montre une étude de Catella Research. D’ici à 2019, les flux pourraient même atteindre 25 milliards d’euros. Londres est déjà sur les radars des investisseurs asiatiques depuis quelques temps. Mais maintenant ces derniers s’intéressent aussi à l’Europe continentale, notamment à la France, à la Belgique, à l’Allemagne et à l’Espagne. Actuellement, les fonds souverains et les compagnies d’assurances de Singapour, Malaisie ou Corée du Sud dominent, mais Catella anticipe que le gros des investissements en Europe viendra des fonds de pension chinois d’ici à 2019.
06/03/2015

Les conseillers financiers doivent se préparer à une féminisation du pouvoir

Le secteur du conseil doit se préparer à affronter la prise du pouvoir économique par les femmes en abandonnant son attitude « vieille école » à l’égard des clientes, rapporte Money Marketing. Une étude du Boston Consulting Group prédit un basculement du différentiel de rémunération en faveur des femmes d’ici à 2028 aux Etats-Unis. Le secteur du conseil, dominé par les hommes, va devoir prendre cela en considération. L’enjeu est de taille : de nombreuses études montrent qu’en tant que clientes, les femmes sont plus fidèles, attribuent une plus forte valeur au conseil qu’elles reçoivent et ont une préférence pour une approche centrée sur la planification plutôt que sur la performance. Certaines maisons de conseil au Royaume-Uni ont commencé à employer davantage de femmes. Cela étant, pour certains experts, le défi futur du secteur du conseil ne sera pas une question de genre, mais une question d’âge : comment attirer la jeune génération…
06/03/2015

Le Global Macro en tête des stratégies de gestion alternative préférées des investisseurs

Les fonds centrés sur les stratégies Global Macro recueillent les plus forts suffrages des investisseurs institutionnels pour l’année 2015, avec une demande nette de 32% alors que ce style un an plus tôt se positionnait au quatrième rang, selon la septième édition de l’enquête annuelle sur les hedge funds publiée par Credit Suisse.L’analyse des variations de demande d’une année à l’autre montre cependant que le style CTA (Commodity Trading Advisors) / Managed Futures est celui qui a fait l’objet des revirements les plus favorables, avec une demande nette de 24% cette année contre une défaveur de -10% l’an dernier. Ce qui fait des CTA la troisième stratégie la plus demandée derrière les Global Macro, et les Event Drivent General (26% de faveurs nettes).Les 378 investisseurs sondés dans le cadre de l’enquête annuelle anticipent pour 95% d’entre eux une performance positive des hedge funds en 2015. En fait, 2% seulement des sondés prévoient un rendement négatif cette année. Une performance qui devrait s’établir en moyenne autour de 5,3%.Plus précisément, les investisseurs prévoient des performances de 4,8%-4,9% pour les marchés d’actions européens et américains, de 2% pour les obligations d’entreprises européennes (américaines 1,2%) et de 1,9% pour les matières premières. Un an plus tôt, selon l’enquête 2014 de Credit Suisse, les investisseurs anticipaient alors un rendement moyen des hedge funds de 7,1% pour 2014, à comparer finalement à un rendement effectif de 4,13% pour l’indice des hedge funds élargi. Plutôt optimistes, les investisseurs prévoient par ailleurs une progression cette année de 14,4% des actifs sous gestion des hedge funds, à comparer à une hausse anticipée de 12% pour 2014. Si cette prévision se confirme, les encours du secteur dépasseraient pour la première fois la barre des 3.000 milliards de dollars.
06/03/2015

Les fonds multi-classes d'actifs sous surveillance

Les fonds multi-classes d’actifs font désormais l’objet d’une attention toute particulière de la part des investisseurs. Les gérants de ces fonds seront sous pression car ils devront démontrer cette année leur capacité à dégager de la performance après une année 2014 où ils n’ont pas réussi à atteindre leurs objectifs, indique l’agence d'évaluation financière Fitch dans une nouvelle étude («Multi-Asset Fund Flows 2015"). La capacité des gérants multi-classes d’actifs à louvoyer au travers des points d’inflexion du marché sera mise à l'épreuve en 2015, dans un contexte d'évolution des politiques des banques centrales et d’un sentiment général qui devrait favoriser des rendements plus volatils et plus corrélés. En outre, la capacité à générer du rendement sous la forme de revenus en hausse tout en ménageant une diversification efficace seront autant de facteur distinctifs pour les fonds les mieux notés, souligne Fitch. En moyenne, les fonds flexibles ont continué de sous-performer les fonds diversifiés traditionnels et les indices de référence et ont échoué à générer des rendements asymétriques. Le rally obligataire, la rotation des actions et les évolutions divergentes des primes de risque au second semestre ont déstabilisé de nombreux fonds mettant en œuvre des allocations discrétionnaires. Seulement le top 5 des meilleurs fonds a réussi à faire mieux qu’un indice composite global multi-classes d’actifs, dans beaucoup de cas, en étant surpondéré ou en accroissant assez tôt l’exposition aux Etats-Unis et la duration. Malgré des performances moyennes décevantes en 2014, les flux dans les stratégies multi-actifs sont demeurés élevés, confirmant l’appétit des investisseurs pour les produits d’allocation, avec un intérêt particulier pour les stratégies dynamiques et orientées sur les revenus.
06/03/2015

Les dividendes représentent 40% de la performance des actions européennes depuis 1970

Les dividendes sont l’un des principaux moteurs de la performance des investissements en actions en période de taux d’intérêt réels bas, selon une étude d’Allianz Global Investors portant sur les 45 dernières années. Les entreprises européennes versent des dividendes particulièrement élevés, selon l’étude d’AllianzGI intitulée « Dividends instead of low interest rates ». En 2014, le rendement moyen du dividende de l’indice MSCI Europe est ressorti à 3,3 %, créant ainsi un écart important, presque sans précédent dans l’histoire, entre le rendement du dividende des actions européennes et celui du coupon des obligations d’entreprise et des emprunts d'État européens. Hors d’Europe, les actions d’autres régions offrent des rendements élevés, voire nettement plus élevés que les emprunts d'État à 10 ans. C’est le cas par exemple de l’Australie, du Brésil, de la Nouvelle Zélande et de la Norvège.Parallèlement, les dividendes ont montré leur capacité à accroître la performance réelle d’un portefeuille et sa régularité. Sur la période concernée, les investisseurs en actions européennes ont bénéficié de versements de dividendes très élevés. Depuis 1970, sur des périodes glissantes de 5 ans, les dividendes ont apporté une contribution continuellement positive à la performance de l’indice MSCI Europe, et permis de compenser en partie, ou d’atténuer les effets des baisses des cours de bourse (1970-1975, 2000-2005). Entre 1970 et 2014, les dividendes ont représenté 39 % du total de la performance annualisée des investissements en actions de l’indice MSCI Europe. Ils ont également contribué à hauteur de plus d’un tiers à la performance totale des indices d’autres régions, comme l’Amérique du Nord (MSCI North America) ou l’Asie-Pacifique (MSCI Pacific), malgré un rendement du dividende plus faible en valeur absolue.L’observation du marché américain entre 1950 et 2014 met également en avant la capacité des dividendes à faire office de « facteur stabilisateur ». Sur cette période, les stratégies investies en valeurs de rendement ont en effet enregistré des performances plus élevées que le marché dans son ensemble, tant dans des phases inflationnistes que déflationnistes. En 2015, Joerg de Vries-Hippen, gérant du fonds Allianz European equity Dividend, s’attend à ce que la baisse de l’euro, propice aux exportations en dollar, favorise légèrement la tenue des actions à rendement élevé. L’amélioration de la demande et la hausse des profits en euros devraient avoir un impact généralement positif sur la situation économique en Europe.Avec un rendement moyen du dividende de 3,7 % l’année dernière, la Grande Bretagne reste l’un des marchés les plus importants pour les valeurs de rendement. « La Grande-Bretagne est la patrie des dividendes. Aucun autre pays n’a une tradition ou une culture plus ancienne en matière de stabilité des versements de dividendes. Cette caractéristique se reflète d’ailleurs dans la pondération marquée du portefeuille dont près de 43 % est investi dans des entreprises britanniques », explique Joerg de Vries- Hippen.Selon le gérant, la France présente des caractéristiques atypiques en matière de dividende, mais elle bénéficie d’une pondération relativement élevée (près de 15 %) au sein du portefeuille. « Les investisseurs privilégiant les entreprises familiales françaises apprécient les versements élevés et réguliers de dividendes », estime Joerg Vries-Hippen. En 2014, le rendement du dividende généré en France s’est établi en moyenne à 3,3 %.
05/03/2015

Berkshire Hathaway envisage de lancer une émission obligataire en euro

Le conglomérat américain Berkshire Hathaway, dirigé par Warren Buffett, a fait appel à plusieurs banques pour le lancement potentiel d’une émission obligataire libellée en euro, rapporte l’agence Reuters. Bank of America Merrill Lynch, Deutsche Bank, Goldman Sachs, et Wells Fargo devraient diriger la transaction qui serait lancée à bref délai, en fonction des conditions de marché.
05/03/2015

Warren Buffett est un champion du report des impôts

Warren Buffett est l’un des partisans les plus connus et les plus riches d’une augmentation des impôts. Mais ce que l’on sait moins est qu’il est favorable au report du paiement des impôts le plus longtemps possible, rapporte le Financial Times. Dernier exemple en date, Berkshire Hathaway, la société de Warren Buffett, a été capable de reporter 61,9 milliards de dollars d’impôts sur les sociétés, selon le rapport annuel. Ce chiffre – environ huit années de taxes – rappelle que Warren Buffett comprend comment repousser le moment de payer les taxes et que cela lui donne plus d’argent aujourd’hui pour investir ailleurs.
05/03/2015

Les ETP collectent 50 milliards de dollars en février dans le monde

Avec un montant de 50 milliards de dollars, février est l’un des meilleurs mois de collecte jamais enregistré sur les ETP au niveau global portant ainsi les flux depuis le début de l’année à 62,3 milliards de dollars, selon les données communiquées par BlackRock. Les investisseurs ont massivement investi sur les actions hors Etats-Unis et sur les obligations d’entreprises. «La tendance observée l’année dernière pour l’engouement des investisseurs pour les ETP obligataires se poursuit avec une collecte de 31 milliards de dollars déjà sur 2015, dont la moitié sur l’investment grade et le high yield. Cela confirme la quête de rendement des investisseurs sur le secteur du crédit», commente Benoît Sorel, directeur iShares France.Les flux sur les obligations s’élèvent à 17,8 milliards de dollars avec une collecte de 5,2 milliards de dollars sur les obligations High Yield illustrant ainsi la recherche toujours plus forte des investisseurs pour davantage de rendement. Les ETP exposés aux actions pan-européennes ont enregistré une collecte record de 8,9 milliards de dollars sur le mois de février, encouragée par l’annonce du programme de rachat de la BCE et par la faiblesse de l’euro. Les flux sur les deux premiers mois de l’année ont ainsi atteint 22,3 milliards de dollars et ont dépassé le niveau record de collecte en 2014.Les flux sur les ETP exposés aux actions des marchés émergents montrent des signes de stabilisation après cinq mois successifs de décollecte profitant des différentes politiques monétaires accommodantes des banques centrales et de la chute du prix du pétrole avec une collecte de 2,7 milliards de dollars. Les ETP actions américaines ont de nouveau enregistré des flux positifs après un mois de janvier en forte décollecte même si ces flux sont nettement inférieurs au reste du monde, s’élevant à 3,9 milliards de dollars.
05/03/2015

Les frais comptent davantage que l’allocation d’actifs

Le différentiel entre la meilleure et la pire allocation d’actifs est plus étroit que celui entre les frais les plus élevés et ceux les plus faibles, montre une nouvelle étude publiée dans le cadre d’un ouvrage de Mebane Faber de Cambria Asset Management* et citée par le Financial Times. Autrement dit, le modèle d’allocation d’actifs utilisé par un investisseur est moins important que le contrôle des frais. * Global Asset Allocation: A Survey of the World’s Top Asset Allocation Strategies by Mebane Faber
04/03/2015

Turenne Investissement se renforce dans l'aide à domicile

Turenne Investissement investit 2,3 millions d’euros dans Bien à la Maison (« BALM ») afin de lui permettre de réaliser l’acquisition de la société Domifacile et de s’imposer comme le deuxième acteur de l’aide à domicile en France.Depuis huit ans et, sous l’impulsion de son fondateur Pierre-Yves Chamla, BALM propose à ses 6 000 bénéficiaires des prestations d’aides à domicile. Présent au capital depuis 2011, à travers les fonds gérés par Turenne Capital, le Groupe Turenne a permis à BALM de se développer par croissance organique mais également par croissance externe avec le rachat de plusieurs structures : Adomplus, la SAM AREPA, Vauban MAD, et, en juillet 2014, Familial Services. A la suite du rachat de Domifacile, rendu possible par l’intervention de Turenne Investissement et des actionnaires historiques, BALM est à présent à la tête d’un réseau national de 50 agences. BALM, qui a réalisé un chiffre d’affaires supérieur à 28 millions d’euros en 2014, prévoit avec l’acquisition de Domifacile, un chiffre d’affaires proche de 50 millions d’euros en 2015.
04/03/2015

Les investisseurs français s’ouvrent aux actions internationales

Avec en ligne de mire la préparation de leur retraite, les investisseurs particuliers français restent assez conservateurs, tant au niveau de leur allocation que de leur profil de risque. C’est ce qui ressort de la récente étude Global Investment Survey 2014 publiée par Legg Mason. L’immobilier notamment garde une place importante dans les allocations, tout comme le cash (respectivement 29 et 25% de leurs encours). Les Français, avec les Allemands, sont les seuls à surpondérer l’immobilier à ce point. En comparaison, l’allocation moyenne à cette classe d’actif est de 16 % au niveau mondial. Legg Mason constate que son poids a même augmenté par rapport à l’an passé, ce qui réduit la part des actions et des obligations à respectivement 18 et 10%, contre 20 et 19% l’an dernier. Mais les investisseurs français semblent prêts à faire évoluer leurs investissements. « 25% des investisseurs français déclarent qu’ils prévoient de se renforcer sur les actions au cours des 12 prochains mois, et lorsqu’on les interroge sur les meilleures opportunités d’investissement, 62% d’entre eux positionnent en tête les actions internationales », précise Vincent Passa, directeur de Legg Mason France. Pour 59% des Français sondés, l’international représente un potentiel de performance plus élevé que leur propre marché, et 47 % y voient un moyen de diversifier leurs risques. Actuellement, 64% des investisseurs français sont investis à l’étranger, ce qui représente 15% de leur portefeuille (contre 13% l’an passé). « Cet attrait pour l’international s’explique notamment par le fait que seuls 19% des français interrogés sont optimistes quant aux perspectives économiques de leur propre pays sur les 15 prochaines années (contre 66% au niveau mondial) et qu’ils sont nettement plus confiants concernant l’économie mondiale - 42 % contre 53% au niveau mondial », souligne l’étude.
04/03/2015

Les hedge funds déçoivent les investisseurs

Un sondage du pôle Global Prime Finance de Deutsche Bank, cité dans The Wall Street Journal, montre que les deux tiers des investisseurs interrogés ont déclaré que les hedge funds dans lesquels ils avaient investi n’avaient pas produit les rendements attendus l’an dernier. Les investisseurs du sondage anticipaient en moyenne des performances de 8,1 %, mais ils n’ont obtenu que 5,3 %. Malgré cela, 39 % des investisseurs ont l’intention d’augmenter leur exposition aux hedge funds cette année, dont 22 % pensent augmenter leur allocation de 100 millions de dollars ou plus.
03/03/2015

Les investisseurs coupent leur exposition à l’euro

Les craintes d’un éventuel plongeon de l’euro ont conduit un nombre record d’investisseurs asiatiques, américains et britanniques à couvrir leur exposition à la monnaie unique, observe le Financial Times fund management. Les souscriptions nettes dans les classes de parts couvertes contre le risque de change des fonds actions européennes ont bondi de seulement 154 millions d’euros en 2012 à 1,08 milliard d’euros en 2013 et 5,23 milliards d’euros en 2014, selon Morningstar. En janvier, elles ont dépassé le milliard d’euros pour la première fois sur un mois, à 1,48 milliard d’euros.
03/03/2015

Le fonds du Koweït se renforce en Europe

Le Kuwait Investment Office (KIO), branche londonienne du fonds souverain du Koweït, Kuwait Investment Authority (KIA), a commencé à surpondérer les actifs européens suite à la décision de la Banque centrale européenne (BCE) d’engager une politique d’assouplissement quantitatif pour soutenir la croissance.Son directeur général, Oussama al Ayoub, a également annoncé lors d’une conférence sur le secteur à Abou Dhabi que le fonds réduisait progressivement sa position sur les actifs américains après être resté surpondéré sur ces marchés pendant sept ans, rapporte l’agence Reuters. «Cette année nous commençons, après sept ans de surpondération du marché américain, à mettre en place une surpondération des marchés européens et à réduire progressivement notre surpondération des marchés américains», a-t-il dit.Oussama al Ayoub a également indiqué que le KIO considérait la chute des cours du pétrole comme une opportunité potentielle d’investissement dans les sociétés de services pétroliers en dehors du Moyen-Orient et de l’Afrique. Le KIO s’est fixé pour objectif de doubler le montant de ses actifs sous gestion sur dix ans, ce qui implique un taux de rendement interne annuel de 7,3%, mais 2015 sera une année «très difficile», a-t-il ajouté. Les actifs sous gestion du KIA s'élèvent à environ 548 milliards de dollars, soit quelque 521 milliards d’euros, selon le Sovereign Wealth Fund Institute.

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