Maintenant que le pic de taux a été atteint, quelle allocation faut-il adopter sur les emprunts d’Etat ?
Un des faits les plus marquants de 2023, avec la résilience de l’économie américaine, aura été que le pic des taux d’intérêt a été atteint. En conséquence, nous avons terminé l’année sur une note d’espoir. 2024 devrait être marquée par un début d’assouplissement monétaire et devrait donc connaître une baisse des taux d’intérêt sur toile de fond d’une désinflation qui devrait se poursuivre et d’un ralentissement économique. C’est une des certitudes que l’on peut avoir si l’on n’assiste pas à un embrasement géopolitique qui pourrait alimenter le retour de l’inflation. D’autres incertitudes sont néanmoins présentes comme l’effet néfaste retardé des hausses de taux d’intérêt sur le refinancement de la dette des entreprises, des ménages et des Etats. Beaucoup de questions en ce début d’année, mais rappelons quand même que la combinaison d’une baisse de l’inflation et de la perspective d’un assouplissement monétaire devrait encourager les investisseurs à se positionner sur les titres obligataires à taux fixe qui offrent à l’heure actuelle des rendements élevés et dont le risque de baisse des cours reste limité. Nous restons favorables à cette classe d’actifs, tout en privilégiant des stratégies de pentification de la courbe, en se positionnant de préférence sur les maturités courtes.
