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Marchés actions

Nos articles d’actualité et d’analyse sur l’évolution des Bourses, sur les dynamiques à l’oeuvre sur les marchés actions et sur les principales opérations (augmentation de capital, émissions d’actions...).

mai 2011

02/05/2011

Inverco confirme l'existence de sorties nettes en mars pour les fonds espagnols

Pour avril, les fonds espagnols de valeurs mobilières ont accusé des remboursements nets de 466 millions d’euros, après deux mois consécutifs de souscriptions nettes (712 millions en mars et 72 millions en férier). Celles de février avaient été les premières après seize mois ininterrompus de sorties nettes.Les statistiques de l’association espagnole des sociétés de gestion Inverco indique que l’encours total au 30 avril se situe à 139.017 millions d’euros contre 139.044 millions un mois auparavant.Sur les dix premiers gestionnaires du pays, seuls deux ont enregistré des souscriptions nettes en avril, à savoir Ibercaja Gestión (17,5 millions) et Bansabadell Inversión (347 millions). Les plus fortes sorties ont été enregistrées par Santander Asset Management (360,6 millions) et BBVA Asset Management (110,3 millions).
02/05/2011

En Espagne, les gestionnaires étrangers ont capté 500 millions d'euros début 2011

Selon les estimations de l’association espagnole Inverco des sociétés de gestion, l’encours des gestionnaires étrangers en Espagne s’est situé fin mars à 50 milliards d’euros contre 48 milliards un an plus tôt.Ce résultat est extrapolé à partir des données - dont les actifs sous gestion - fournies par les 20 sociétés de gestion étrangères qui communiquent leurs statistiques à Inverco. Leurs encours se situent à 36,32 milliards d’euros à la fin du premier trimestre, ce qui représente environ 66 % de l’encours total des maisons étrangères en Espagne. Pour les 20 gestionnaires qui publient leurs résultats, les souscriptions nettes de janvier-mars ont représenté 492,43 millions d’euros. Les 13 premiers affichent des encours supérieurs à 1 milliard d’euros, le premier étant JP Morgan Asset Management avec 6,13 milliards d’euros au 31 mars, devant Amundi Iberia (3,68 milliards) et BlackRock Investment (3,33 milliards).BNP Paribas se situe en sixième position avec 2,56 milliards d’euros et Axa IM au 15ème rang avec 778,2 millions.

avril 2011

29/04/2011

Les fonds ont collecté 165 milliards d'euros au quatrième trimestre 2010

A fin décembre 2010, les actifs totaux gérés dans le monde au sein de fonds d’investissement se situaient à 18.480 milliards d’euros contre 17.400 trois mois plus tôt, ce qui représente une hausse de 6,5 %, d’après l’association européenne Efama de la gestion d’actifs.Les rentrées nettes observées au quatrième trimestre 2010 se sont situées à 165 milliards d’euros contre 195 milliards de juillet à septembre. Cette diminution s’explique en grande partie par un ralentissement à 23 milliards contre 128 milliards des souscriptions nettes pour les fonds obligataires et par une augmentation des sorties nettes subies par les fonds monétaires (à 33 milliards contre 13 milliards).Les fonds de long terme (donc hors fonds monétaires) ont enregistré des souscriptions nettes de 198 milliards d’euros contre 208 milliards le trimestre précédent. Puisque celles des fonds obligataires ont fortement diminué, celles des fonds d’actions ont compensé, avec 68 milliards d’euros contre des sorties nettes de 16 milliards au troisième trimestre.A fin décembre, les fonds d’actions représentaient 40 % de l’encours total, et les fonds obligataires, 20 %, tandis que les monétaires pesaient 18 % et les diversifiés, 10 %.Si l’on prend en compte les fonds non-coordonnés, la part de l’Europe au marché mondial représentait fin décembre 36,1 % et celle des Etats-Unis, 42,9 %. En excluant les non coordonnés, ces ratios ressortent à respectivement 29,6 % et 47,2 %.
29/04/2011

Forte hausse du bénéfice de la Deutsche Börse

Avec un bénéfice net de 212,8 millions d’euros pour janvier-mars, ce qui représente une progression de 36 % en glissement annuel, la Deutsche Börse «affiche son meilleur résultat depuis 2008", d’autant que son chiffre d’affaires n’a progressé que de 8 % à 558,6 millions d’euros. En octobre-décembre, il était ressorti à 518,4 millions d’euros, avec une perte nette part du groupe de 61,2 millions.L’entreprise de marché estime qu’elle sera en mesure d’atteindre cette année 115 millions d’euros d'économies au lieu des 85 millions prévus et qu’elle peut avancer à 2012 l’objectif pour 2013 d'économies annuelles de 140 millions d’euros. D’autre part, la prévision de dépenses d’exploitation pour cette année est abaissée de 4 % par rapport au budget initial, à 890 millions d’euros.Les charges d’exploitation du premier trimestre ont en tous cas affiché une baisse de 9 % en glissement annuel, à 271,3 millions.
29/04/2011

Les fonds espagnols subissent des rachats nets en avril

Selon les estimations de VDOS Stochastics relayées par Expansión, les fonds espagnols ont accusé en avril des sorties nettes de 1,03 milliard d’euros du 1er au 20 avril, après deux mois consécutifs de souscriptions nettes. Et comme l’effet de marché a, de plus, été négatif de 53 millions, l’encours au 20 avril affichait une diminution de 1,08 milliard, à 144,34 milliards d’euros.
28/04/2011

L'immobilier a offert un rendement de 10 % aux institutionnels en 2010

Selon l’indice annuel 2010 d’IPD qui mesure la performance de l’immobilier d’investissement en France, ce dernier a offert un rendement global de 10 %. L’étude qui porte sur 7 489 actifs, soit 113,8 milliards d’euros, précise que le rendement locatif est ressorti à 5,8 % et le rendement en capital à 4 %. Dans le détail, les commerces ont affiché un rendement global de 11 % dont 6 % de rendement locatif. A titre de comparaison, pour les bureaux, les données sont respectivement de 9,9 % et 6,1 %. On notera que les biens résidentiels ont affiché le rendement en capital le plus élevé de l’étude (+6,3 %). A l’opposé, les biens appartenant à la catégorie logistique-activités présentent un rendement en capital négatif de 0,7 % mais le rendement locatif le plus élevé (+7,5 %).
26/04/2011

L'Edhec filialise son activité indices et benchmarks

Selon Hedge Week, l’Edhec-risk Institute a externalisé son acrivité «Indices & Benchmarks» avec l’ambition de devenir l’un des principaux «designers» de «beta intelligent» pour le secteur de la gestion d’actifs. Cette antenne sera implantée à Londres, New York, Nice et Singapour. Deux spécialistes confirmés ont été recruté pour developer l’activité en Europe et en Amérique du Nord.La nouvelle structure hébergera la gamme existante d’indices de de benchmarks de l’Edhec-Risk Institute, à savoir la gamme des indices FTSE EDHEC-Risk Efficient Index, les EDHEC-Risk Alternative Indexes et l’EDHEC IEIF Commercial Property (France) Index.
21/04/2011

En moyenne, les hedge funds gagnent 0,33 % en mars

Sur la base de 2.380 résultats disponibles le 20 avril, BarclayHedge a calculé que les hedge funds ont en moyenne affiché une performance de 0,33 % en mars et de 1,94 % sur le premier trimestre. Sept sous-indices sur 17 ont fini dans le rouge en mars, la plus forte perte étant celle des 7 fonds «equity short bias», avec un recul de 1,85 %, et celle des actions du bassin Asie-Pacitique (Pacific Rim, 69 fonds) en baisse de 1,17 %. Les fonds marchés émergents (373 fonds) affichent néanmoins la plus forte performance du mois, avec un gain de 2,33 %.Pour le premier trimestre, la stratégie equity short bias est en perte de 5,63 % et le global macro - regroupant 138 fonds - cède 0,39 %. Toutes les autres stratégies sont dans le vert, les gains les plus importants étant enregistrés par l’arbitrage de convertibles (29 fonds) en hausse de 4,20 % et par le distressed securities (43 fonds) en progression de 3,58 %.
21/04/2011

L’ESG s’invite peu à peu dans les AG

«Trois grands sujets intéressent les investisseurs cette année alors que s’ouvre la saison 2011 des assemblées générales : la capacité des entreprises à anticiper, prévenir et gérer leurs risques, la sélection des administrateurs et la rémunération des dirigeants», a déclaré Daniel Lebègue, président de l’Observatoire de la responsabilité sociétale des entreprises (ORSE), en introduction d’une conférence organisée à l’occasion de la sortie d’un rapport sur l’engagement en France et à l’étranger. Pour lui, cela illustre bien la montée en puissance des sujets extra-financiers dans les assemblées générales, mais également en dehors, puisque « le rendez-vous annuel de l’AG n’est plus suffisant ».Le choix de ces sujets montre aussi que si le thème de la gouvernance est bien pris en compte, ce n’est pas forcément encore le cas des critères environnementaux et de la dimension sociale, surtout en Europe et en France.Cela est confirmé par Cédric Laverie, analyste corporate governance d’Amundi Asset Management, qui indique qu’en 2010, sur 26.000 résolutions sur lesquelles il devait se prononcer, 577 provenaient d’actionnaires. 80 % d’entre elles concernaient la gouvernance, et donc seulement 10 % l’environnement et 10 % le social. Par ailleurs, sur 133 lettres envoyées à des entreprises pour les prévenir qu’Amundi AM allait voter contre une résolution, 131 portaient sur la gouvernance et seulement deux sur des enjeux environnementaux. Pascale Sagnier, responsable de la recherche investissement responsable d’Axa IM, estime que l’intérêt pour l’environnement et le social va venir. «Il faut démontrer aux gérants que ces enjeux présentent des risques», indique-t-elle, soulignant que les pratiques d’engagement doivent se faire en concertation avec les gérants, pour lesquels les fonds sont «leurs bébés» et qui ont le sentiment que les entreprises dans lesquelles ils investissent «leur appartiennent». A cet égard, elle note que les gérants crédit sont plus ouverts et demandeurs d’informations extra-financières que les gérants actions car ils sont plus tournés sur le risque, «alors que les gérants actions cherchent avant tout des opportunités».En attendant, ce qui devait être la première résolution environnementale française, chez Total, n’a pu être déposée, témoignant à la fois des obstacles réglementaires qui existent mais aussi de la sensibilité du sujet. Phitrust voulait inscrire un projet de résolution demandant à l’entreprise de publier davantage d’informations sur les risques environnementaux et sociaux relatifs à ses projets d’exploitation des sables bitumineux au Canada et leur impact financier à long terme. Mais des investisseurs ont renoncé au dernier moment à s’associer à la société de gestion, faisant ainsi capoter l’initiative.
21/04/2011

35 % des accords d’intéressement incluent des critères RSE

Les grandes entreprises françaises intègrent-elles des critères RSE (responsabilité sociétale des entreprises), comme la consommation d’énergie, la sécurité des salariés, ou encore la consommation responsable, dans leurs accords d’intéressement ? Selon la dernière enquête sur le sujet, menée par EPS Partenaires début 2011, 35 % des accords des sociétés (principalement du CAC 40 ou SBF 250) incluent au moins un critère RSE. Majoritairement, les accords d’intéressement restent liés aux résultats financiers des entreprises et dans la plupart des cas, la distribution de primes ne se fait qu’à l’occasion de progression d’éléments financiers. Comme en 2010, ce sont les critères liés à la politique des ressources humaines qui arrivent en seconde position, suivis par des critères spécifiques aux métiers.Selon l’enquête d’EPS Partenaires, on peut distinguer trois principaux modes d’intégration de critères RSE, lorsqu’ils existent, dans la politique d’intéressement : dans 30 % des cas, les critères RSE sont « annexes » (ils représentent moins de 15 % de la prime), la moitié de ces accords les placent en critères « majeurs » (15 à 50 % de la prime), enfin, pour 20 % des accords, les critères RSE sont « primordiaux » (50% et plus de la prime).
20/04/2011

L'alerte de S&P a été bien encaissée outre-Atlantique

Après l’alerte de S&P, qui affiche désormais une perspective négative sur la note AAA des Etats-Unis, les taux longs américains se traitaient à leurs niveaux précédant l’annonce, rapporte L’Agefi. A cela deux raisons: les emprunts d’Etat ont bénéficié de la correction encore plus marquée des marchés actions, et la perspective d’un retour à la rigueur budgétaire outre Atlantique constitue une bonne nouvelle du point de vue des investisseurs obligataires. «Toute la difficulté pour le marché obligataire consiste à décider si l’impact crédit négatif de la nouvelle dépasse celui, très positif pour les Treasuries, des incitations à réduire le déficit. Ce deuxième effet devrait prédominer», relevaient hier les stratégistes taux de SG CIB, cités par le quotidien. Cela dit, la fin annoncée d’une politique budgétaire accommodante aux Etats-Unis risque de peser sur les actifs les plus risqués.
20/04/2011

La gestion privée allemande sous-exploite son potentiel, selon zeb/

Une étude du consultant zeb/rolfes.schierenbeck.associates présentée le 19 avril met en exergue que le potentiel de recettes du private wealth banking (clients à partir de 500.000 euros d'épargne financière) a été pour les acteurs de ce secteur en Allemagne d’environ 9,5 milliards d’euros, après avoir baissé de 12 % sur la période 2007-2009. Il devrait augmenter de 2 à 5 % par an sur les trois prochaines années.Le private wealth banking regroupe à la fois les services aux clients de banque privée (0,5 million à 3 millions d’euros) et ceux aux clients de la gestion de fortune (plus de 3 millions d’euros). D’après les calculs de zeb/, le potentiel moyen de recette se situe pour les spécialistes du secteur dans le premier cas à 18.000 euros en moyenne par an, à 100.000 euros dans le second.Actuellement, toutefois, les acteurs du private wealth banking ne parviennent en moyenne à capter que 50-60 % du potentiel parce qu’ils sont trop focalisés sur la gestion de valeurs mobilières, estime Katrin Lumma, associée et responsable de la banque privée chez zeb/.Ce nonobstant, l’attrait du private wealth banking se reflète par une intensification de la concurrence sur le marché allemand. Les banques privée, les grandes banques étrangères et les gestionnaires de fortune perdent des parts de marché au profit des grandes banques, des caisses d'épargne et des banques populaires allemandes.
20/04/2011

Les investisseurs institutionnels n'ont pas besoin de davantage d'ETF

Dans une interview à Reuter Insider TV, rapporte le Handelsblatt, Hans-Jürgen Dannheisig, président du directoire, rapporte que selon un sondage de l’agence Kommalpha, les quelque 800 ETF disponibles sur le marché allemand sont suffisants pour les 196 investisseurs institutionnels interrogés. Un tiers de ces derniers estiment qu’il n’est pas besoin de lancer de nouveaux ETF, même si 84 % du panel utilisent ce produit.Cela dit, 51 % de ces institutionnels n’ont pas plus de 5 % d’ETF dans leur portefeuille et aucun n’en a plus de 25 %.Enfin, 63 % des personnes interrogées estiment que le plus gros inconvénient des ETF tient au fait que, sans gestion active, il est impossible de surperformer le marché...
20/04/2011

Les investisseurs institutionnels se tournent de plus en plus vers les fonds retail

L’agence Kommalpha vient de publier les résultats d’un sondage* réalisé auprès de 192 investisseurs institutionnels en octobre et novembre 2010 (dont 39,7 % allemands et 29,5 % luxembourgeois) investissant dans 2.986 fonds institutionnels offerts au public - 53,8 % d’entre eux possèdant des parts institutionnelles, 37,7 % proposant à la fois des parts retail et des parts institutionnelles. Les résultats sont parlants : pour 70,7 % des personnes interrogées, les fonds offerts au public ont un intérêt élevé à très élévé contre 61,7 % lors du précédent sondage. Et cette tendance devrait se poursuivre, puisque 68,7 % contre 73,3 % s’attendent à ce que l’importance de ces fonds augmente, tandis que 10,8 % contre 8,3 % prévoient qu’elle va fortement s’accroître.Cela montre selon Tindaro Siragusano, directeur de la gestion d’actifs chez Berenberg Bank (l’un des trois parrains de l'étude, avec BNP Paribas Investment Partners et DAB Bank), que beaucoup d’investisseurs institutionnels ne se reposent plus exclusivement sur les fonds institutionnels pour mettre en œuvre des stratégies spécifiques, mais se tournent de plus en plus vers les fonds offerts au public, souvent pour des raisons de coûts et de transparence.Concrètement, ce sondage met donc en exergue un fait incompréhensible, pour Kommalpha, à savoir que la transparence des fonds institutionnels reste déficiente. Et que ni les associations professionnelles, ni les fournisseurs de données sur les fonds n’ont déployé jusqu'à présent des efforts importants en vue de collecter et de publier des informations sur ce type de produits.A titre d’information, les deux tiers des fonds couverts par l'étude sont domiciliés au Luxembourg. En outre, avec 225 fonds, Legg Mason Global Funds est de loin le premier promoteur, devant State Street (151), HSBC Trinkaus Invesment Managers SA (143), MPS (141) et BNP Paribas AM Luxembourg (140). Ensemble, ces cinq promoteurs occupent une part de marché de 26,3 %.Dans le détail, les fonds d’actions représentent 46,1 % du total contre 54,1 % en 2009 alors que les fonds obligataires pèsent 22,9 %, soit 8 points de plus qu’en 2009. Enfin, la part des fonds de plus d’un milliard d’euros est tombée à 5,3 % contre 9,5 % en 2008 tandis que celle des 100-500 millions a augmenté à 26 % contre 23,2 %.* http://www.kommalpha.com/studien
19/04/2011

Les encours de fonds domiciliés au Luxembourg ont atteint un nouveau record fin 2010

D’après la 17ème édition annuelle de la Luxembourg Fund Encyclopaedia de Lipper, les actifs gérés par les fonds domiciliés au Luxembourg se sont accrus de 11 % en 2010 pour terminer à 2.955,2 milliards de dollars ou 2.202 milliards d’euros, l’encours en euros s’avérant supérieur au record absolu de fin 2007. Sur le total, les fonds d’investissement spécialisés ou FIS représentaient fin décembre 289,3 milliards de dollars (+ 30 %).Le nombre de fonds a progressé de 5 % à 12.708 unités, dont 2.837 FIS (contre 2.058).J.P. Morgan Bank est demeurée le plus important administrateur de fonds (404,6 milliards de dollars), devant State Street, passé au deuxième rang grâce à des acquisitions (291,6 milliards) et RBC Dexia (247,8 milliards). BNP Paribas se classe cinquième, avec 160 milliards de dollars.Lipper souligne que Franklin Templeton Investment Funds est la sicav gérée en direct la plus importante avec 122,4 milliards de dollars et 68 compartiments, devant Fidelity Funds (85,7 milliards). Le fonds comptant le plus grand nombre de compartiments est BNP Paribas L1 (154) devant Fidelity Funds (129) et db x-trackers (Deutsche Bank) avec 122 compartimentsEn matière de conservation, J.P. Morgan Bank est également premier à fin 2010 avec 532,6 milliards de dollars, précédant State Street (361,4 milliards), BNP Paribas (258,2 milliards) et RBC Dexia (251,9 milliards).Parmi les auditeurs, PricewaterhouseCoopers se situe largement en tête, avec 5.359 fonds, devant KPMG (2.531), tandis que, dans le conseil juridique, les deux premiers cabinets sont Arendt & Medernach (3.274 fonds) et Elvinger, Hoss & Prussen (3.046 fonds).
19/04/2011

LaSalle crée avec BGC Partners une plate-forme pour les dérivés immobiliers

LaSalle Investment Management (43 milliards de dollars d’encours) a annoncé le 18 avril s'être associé au courtier BGC Partners (BGC) afin de proposer à ses clients une structure dédiée aux dérivés immobiliers. En partenariat avec BGC, LaSalle mettra en place les systèmes qui permettront à ses gestionnaires d’identifier de nouvelles possibilités d’investissement, puis d’exécuter les transactions de bout-en-bout en d’en assurer le suivi. Les gestionnaires de LaSalle pourront pondérer les portefeuilles aussi bien en termes de secteur géographique, de type de risque ou de type d’actifs tout en se couvrant contre les baisses éventuelles de marchés.Alan Tripp, directeur général de LaSalle Investment Management au Royaume-Uni, a précisé qu’initialement LaSalle se concentrera plus particulièrement sur le marché des dérivés immobiliers britannique, qui est l’un des plus importants. «Mais nous avons mis en place des processus internes qui garantissent ensuite la flexibilité nécessaire pour accroître notre couverture géographique avec le temps», a-t-il ajouté.
19/04/2011

Le triple A des Etats-Unis dans la tourmente

S&P s’en prend au «AAA» des Etats-Unis, rapporte L’Agefi. L’agence a baissé lundi la perspective de la notation à long terme de la puissance américaine de «stable» à «négative». Pointant du doigt ses «très larges déficits budgétaires» et son «endettement croissant» comparé aux autres pays notés AAA, S&P ne juge pas très clair le chemin emprunté par le pays pour traiter ces questions, ajoute le quotidien.
18/04/2011

Moody's abaisse la note de l'Irlande

L’agence de notation Moody’s Investors Service a annoncé le 15 avril un abaissement de deux crans de la note de l’Irlande qui passe de «Baa1» à «Baa3», en raison de la dégradation des perspectives économiques du pays. La note est assortie d’une perspective «négative», ce qui veut dire que l’agence n’exclut pas une nouvelle révision à la baisse."La principale raison à l’abaissement de la note est le nouvel affaiblissement de la solidité financière du gouvernement irlandais, du fait de l’activité économique atone et de la concrétisation de nouveaux engagements liés aux banques», explique l’agence dans son communiqué. La dégradation des perspectives économiques de l’Irlande s’explique par le processus de consolidation budgétaire, la poursuite de la contraction du crédit dans le secteur privé et par un environnement moins favorable en matière de taux d’intérêt, ajoute Moody’s.
14/04/2011

Le prix de l’or pourrait atteindre 1.600 dollars l'once

Le prix de l’or va continuer à augmenter, selon GFMS, un consultant londonien spécialisé dans les métaux précieux cité par le Financial Times. Il prédit que des vagues d’achats par les investisseurs vont pousser le prix du métal jaune à 1.600 dollars l’once d’ici à la fin de l’année. Lundi, le cours de l’or avait atteint un niveau record de 1.476,21 dollars l’once.
14/04/2011

Hong Kong et Singapour deviennent des places fortes de la gestion alternative

Les hedge funds asiatiques basés à Hong et Singapour prennent de plus en plus de poids dans le paysage mondial même si New York et Londres, avec respectivement 45% et 15% des actifs sous gestion, continuent de dominer le marché, selon un article publié sur le blog asiatique de la firme de conseil et de recherche Celent. A l’origine de cette évolution, l’encadrement de plus en plus strict des activités de gestion alternative dans les pays occidentaux qui a poussé et qui pousse les acteurs, anciens ou nouveaux, à annuler leurs projets d’implantation à New York ou Londres pour s’installer en Asie, essentiellement à Hong Kong et Singapour.Outre l’encadrement réglementaire moins rigoureux, Hong Kong et Singapour se caractérisent également par une fiscalité moins lourde, la proximité des investisseurs asiatiques dont l’appétit pour le risque va croissant et un environnement économique très favorable avec un fort potentiel de croissance dans les pays de la zone (Inde et Chine).Au cours des douze derniers mois, de nombreux hedge funds ont fait leur apparition sur les marchés de Hong Kong et de Singapour. Hong Kong, qui a démarré un an avant Singapour, est actuellement le plus grand centre asiatique pour les hedge funds. Cela dit, Singapour rattrape son retard assez rapidement. Les actifs sous gestion dépassent largement la barre des 60 milliards à Hong kong alors qu’ils s’inscrivent à moins de 50 milliards à Singapour.Dans les deux pays, le secteur est concentré autour de quelques grands acteurs. A Hong Kong, une vingtaine de fonds représentent 56% des actifs sous gestion alors qu'à Singapour, les sept principales sociétés ont 20% de l’encours. Hong Kong attire des fonds plus importants (100 à 500 millions) tandis que Singapour attire les fonds plus modestes (jusqu'à 50 millions de dollars), ceux de moins de 183 millions de dollars n’ayant pas besoin de licence.

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