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Investissement

février 2011

03/02/2011

Alba se sépare de 5 % d'ACS

Après la clôture, Corporación Financiera Alba, la société de portefeuille de Banca March, a annoncé mercredi 2 février la mise en vente de jusqu'à 5 % d’ACS, un paquet estimé à 590 millions d’euros, rapporte Expansión.Jusqu'à présent, Alba était le premier actionnaire de la société de BTP dirigée par Florentino Pérez, avec 23 %. Les titres doivent être dispersés entre des investisseurs qualifiés espagnols comme étrangers, par la procédure de constitution de livre accélérée.Alba a tenu à préciser que, malgré cette vente, elle soutient pleinement ACS dans sa bataille pour la prise de contrôle d’Iberdrola et qu’elle est parfaitement satisfaite dont l’entreprise est gérée.
02/02/2011

Les fonds de pension se tournent vers les classes alternatives

Le cabinet de conseil international en investissements bfinance a publié le 1er février les résultats de la cinquième édition de son enquête semestrielle sur l’allocation d’actifs des fonds de pension et des compagnies d’assurances, réalisée auprès de 50 investisseurs institutionnels d’Europe et d’Amérique du Nord représentant un encours total d’actifs sous gestion de 149 milliards d’euros.A court comme à moyen terme, les institutionnels prévoient de diminuer la part de leur portefeuille consacrée aux actifs traditionnels (actions et obligations) au profit des classes alternatives, en particulier l’immobilier, les infrastructures et le capital investissement. Cette tendance est similaire à ce qui avait été observé en juin 2010, lors de la précédente édition de cette enquête.En revanche, contrairement aux attentes, les fonds de pension internationaux sont devenus négatifs sur l’obligataire entre juin et décembre 2010, à mesure que se sont développées les tensions sur les dettes publiques européennes. L’enquête révèle un solde net de 12 % de répondants ayant réduit leur allocation à l’obligataire au cours du second semestre 2010.La tendance au désinvestissement sur l’obligataire devrait se renforcer au premier semestre 2011 (un solde net de 27 % de répondants prévoit de réduire son allocation obligataire). Elle ressort toutefois moins marquée à horizon trois ans (solde net de 6 %).Sur les actions, la tendance est toujours significativement négative à horizon trois ans (solde net d’intention de désinvestissement de 14 %). Ceci suggère que le récent regain d’intérêt pour cette classe d’actifs pourrait être de courte durée.La volonté de diversification des portefeuilles, très marquée à horizon six mois et trois ans, devrait profiter essentiellement à l’immobilier et aux classes d’actifs dites «alternatives . Les infrastructures et le capital-investissement rassemblent les plus fortes intentions d’investissement (solde net à horizons six mois et trois ans de 14 % et 10 % respectivement).
02/02/2011

Bank of Communications veut se développer à l'international

BoCom International AM, le pôle gestion d’actifs de la banque chinoise Bank of Communications, a nommé Jimmy Pang au poste nouvellement créé de chief invetment officer et responsable de l’asset management, selon Asian Investor.Jimmy Pang, qui travaillait précédemment chez AllianceBernstein, est basé à Hong Kong. Il entend lancer plusieurs fonds d’actions cette année et l’année prochaine, notamment sur les thèmes de la grande Chine et de l’Asie.
02/02/2011

AllianzGI veut externaliser son middle office

Selon Asian Investor, Allianz Global Investors est en passe d’externaliser son middle office dans le cadre d’un projet de plate-forme de back office commune pour RCM, le pôle de gestion institutionnelle du groupe allemand.Le projet, qui touche également les activités dans la zone Asie-pacifique, est en cours de finalisation. AllianzGI n’a pas décliné l’identité de son fournisseur de services.
01/02/2011

Les gérants de hedge funds continuent de privilégier les actions américaines

L’optimisme des gérants de hedge funds vis-à-vis des actions américaines s’est maintenu au mois de janvier, selon la dernière enquête Trim Tabs/Barclays Hedge réalisée à la fin du mois. Environ 37% des 91 gérants de hedge funds sont optimistes sur l'évolution du S&P 500, contre 46% en décembre, 26,4% étant baissiers contre 18,7% le mois précédent.Moins pessimistes que le mois dernier, les gérants de hedge funds sont encore 37,9% à se dire baissiers sur les titres du Trésor américain à 10 ans, contre 53,5% le mois précédent.
01/02/2011

Les marchés développés ont la faveur des investisseurs

De meilleures perspectives de croissance aux Etats-Unis et en Europe ont soutenu la tendance observée récemment d’un intérêt nouveau pour les marchés développés au détriment des marchés émergents, selon les dernières statistiques communiquées par EPFR Global.Durant la semaine au 28 janvier, les fonds actions dédiés aux marchés émergents ont ainsi enregistré leur première décollecte depuis cinq semaines. En revanche, les fonds d’actions européennes, que les investisseurs évitaient ces derniers mois, ont drainé plus de 1 milliard de dollars pour la première depuis début juin.
01/02/2011

Après les Bric, les Vicata…

On connaissait les Bric, l’acronyme désignant le Brésil, la Russie, l’Inde et la Chine. Pour CMC Markets, c’est maintenant au tour des «Vicata» - pour Vietnam, Indonésie, Colombie, Argentine, Turquie et Afrique du Sud - de s’inviter dans les portefeuilles des investisseurs. Jusqu’ici, l’attrait pour les marchés émergents s’est essentiellement porté sur les quatre pays composant l’acronyme BRIC (Brésil, Russie, inde et Chine). «Or ceux-ci, désormais «émergés», commencent à être confrontés à de réels problèmes de compétitivité (renchérissement de leurs devises, inflation salariale, tensions sociales, excès d’investissement…). Bref, s’ils gardent un potentiel significatif de performance à long terme, ces pays portent désormais les germes d’une nouvelle phase de corrections techniques et plus généralement, d’une volatilité accrue. De ce point de vue, la récente rechute de leurs marchés boursiers pourrait perdurer», commente CMC Markets, courtier en CFD. Mais un deuxième cercle de pays émergents pourrait prendre le relais. Il s’agit donc du Vietnam, de l’Indonésie, de la Colombie, de l’Argentine, de la Turquie et de l’Afrique du Sud. «Tout comme leurs prédécesseurs il y a quelques années, ceux-ci captent une part croissante de la production mondiale, tandis que leurs devises ne sont pas encore surévaluées. D’où un afflux programmé d’investissements à destination de ces pays et une valorisation attendue des marchés et des devises locales».
01/02/2011

Plusieurs gestionnaires sont exposés à l'Egypte

Barings, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Investec, Schroders et Silkinvest étaient à des degrés divers investis en Egypte à la fin de l’an dernier, selon Fund Strategy.Les plus fortes expositions relatives concernent le fonds MENA de Barings (21,1 millions de dollars) avec 21,7 % et l’African Lions Fund de Silkinvest (21,67 %).Le Schroder ISF Middle East Fund (321 millions de dollars) était sous-pondéré fin décembre en actions égyptiennes, avec 8,7 % pour un poids de 9,1 % dans l’indice de référence.Chez BlackRock, l’exposition du Frontier Investment Trust était «très minime» et inférieure par exemple à celle de 1,6 % allouée à la Jordanie.
01/02/2011

Barings repositionne ses portefeuilles marchés émergents

James Syme, head of global emerging markets, a indiqué que Barings a repositionné sa stratégie marchés émergents sur le court à moyen terme pour se focaliser davantage sur les sociétés, notamment sud-coréennes, qui profitent de la croissance mondiale. En revanche, le pari sur la consommation des ménages commence à être intégré dans les cours sur de nombreux marchés.Actuellement, le portefeuille comprend des exportateurs sud-coréens de matériaux transformés, des chantiers navals, des constructeurs automobiles et des technologiques, des prestataires de services informatiques indiens et des sociétés d'électronique de consommation taïwanais. Sous-pondéré dans l'énergie, Barings est en revanche surpondéré sur le pétrole ; dans le secteurs des matériaux, le gestionnaire britannique affiche un biais pour les matériaux en vrac comme le minerai de fer et le nickel, ainsi que pour l’or.Barings souligne aussi que la vigueur des économies émergentes constitue un bon soutien pour les monnaies de ces pays, ce qui augmente le pouvoir d’achat local.L’inflation demeure une cause de préoccupation notamment pour l’Indonésie et l’Inde. Le rendement des actions sur ces marchés ont été élevés, mais les valorisations peuvent être attrayantes ailleurs, notamment en Russie et en Corée du Sud.
01/02/2011

RBS propose deux fonds de volatilité retail sur le marché britannique

Royal Bank of Scotland (RBS) lance deux fonds de volatilité à destination de la clientèle des particuliers sur le marché britannique», le Volatility Controlled Cautious Managed fund et le Volatility Controlled Balanced Managed fund, deux véhicules qui proposent les mêmes niveaux de volatilité que pourraient habituellement impliquer les étiquettes «prudent» («cautious») et «diversifié» («balanced»), rapporte Fundstrategy.Selon RBS, les conseillers en gestion de patrimoine indépendants se refusent à recommander 33% des produits «balanced managed» et 28% des «cautious managed» car ils les considèrent comme trop risqués. Il n’empêche, les mêmes conseillers ont placé 44% des fonds de leurs clients dans des fonds prudents et diversifiés au second semestre 2010. Ils sont une minorité (8%) à penser que ce chiffre pourrait diminuer au premier semestre 2011.
01/02/2011

Les fonds souverains restent à l'écart de l'Europe

Selon Les Echos, le dernier baromètre trimestriel établi par le Sovereign Wealth Fund Institute indique que les fonds contrôlés par les Etats préfèrent aux actifs européens (actions et dette) les infrastructures, l’or, l’immobilier ou les actions américaines.
01/02/2011

EQT prépare la revente de Kabel BW

Selon les milieux financiers, le capital-investisseur EQT de la famille Wallenberg prépare sérieusement la cession du câblo-opérateur allemand Kabel BW et attend les premières propositions des repreneurs jusqu’au 16 février, sans exclure la possibilité d’une introduction en Bourse, rapporte la Frankfurter Allgemeine Zeitung. EQT compte encaisser 3 milliards d’euros, soit près de dix fois l’ebitda de Kabel BW en 2010, estimé à 310 millions d’euros (+ 18 %) sur un chiffre d’affaires de 550 millions d’euros (+ 12 %).Parmi les repreneurs potentiels, les spécialistes citent Liberty Media, Kabel Deutschland, Apax Partners, CVC Capital Partners et Hellman Friedman.
01/02/2011

Lancement du premier indice ESG couvrant les marchés du Moyen Orient

Le fournisseur d’indices Standard & Poor’s a annoncé le lancement début février du premier indice qui va classer et suivre le niveau de transparence et les performances de plus d’une centaine de sociétés cotées sur les bourses du Moyen Orient en matière de critères ESG (environnementaux, sociaux et de gouvernance). L’indice est le fruit d’une collaboration entre Hawkamah, l’Institute for Corporate Governance et Standard & Poor’s avec le soutien de l’Institut de finance internationale (IFC).Le détail de l’indice sera présenté ce 1er février à Dubai.
01/02/2011

Ram Bhavnani invite des investisseurs dans une de ses sicav

Ram Bhavnani, l’investisseur indien basé à Ténérife, a annoncé à Expansión qu’il procède ce mardi et demain mercredi à une augmentation de 44 millions d’euros du capital de sa sicav Kalyani pour y faire entre de nouveaux investisseurs. Ce véhicule, dont la gestion a été transférée il y a quelques semaines de Bankinter à Amundi, passera ainsi à 50 millions d’euros, rapporte Expansión. L’objectif est de franchir les 200 millions d’euros, dont 35 millions apportés par Amundi.Parallèlement, Ram Bhavnani a retiré le 28 janvier près de 32 % du capital de sa sicav Bombay Investment Office, gérée par Banif, qui revient à 6 millions d’euros. Prochainement, une autre de ses sicav, Laxmi (134 millions d’euros), absorbera Bombay. Le financier a l’intention de réduire son endettement. Il se propose également d’investir 100 millions d’euros dans Banca Civica, produit de la fusion des caisses d'épargne Caja Navarra, Caja de Burgos, CajaSol et Caja Canarias.

janvier 2011

31/01/2011

State Street propose le service reporting ESG de F&C

State Street Corporation a annoncé le 28 janvier avoir noué un partenariat avec F&C Investments afin de proposer un service de reporting des critères Environnementaux, Sociaux et de Gouvernance (ESG) permettant aux investisseurs d’atteindre leurs objectifs d’engagement dans ce domaine.La solution ESG de F&C fournit aux investisseurs un reporting complet à l'échelle mondiale leur permettant de répondre aux conditions de reporting requises dans le cadre des Principes pour l’Investissement Responsable des Nations Unies (PRI). Les investisseurs pouvant bénéficier de ce service sont les gérants et les administrateurs de fonds de pension, les clients institutionnels tels que les fondations et fonds souverains, ainsi que les institutions financières cherchant à mettre en œuvre les meilleures pratiques en termes d’investissement responsable, afin d’accroitre la valeur à long terme de leurs investissements. Grâce à ce nouveau service, les clients de State Street pourront désormais obtenir des rapports d’engagement ESG complets sur mystatestreet.com.
31/01/2011

Aberdeen maintient le cap de la diversification

La «Sainte Trinité» de la maison Aberdeen, à savoir les actions, l’obligataire et l’immobilier, sont toujours là mais les actions ne règnent plus en maître absolu sur l’ensemble comme elles ont pu le faire par le passé. Avant la crise boursière du début du siècle, elles constituaient plus des trois quarts du portefeuille. Leur part est tombée à moins de 50% du total. Selon les chiffres au 31 décembre 2010, les actifs en actions totalisaient 80,8 milliards de livres pour un encours global de 183,3 milliards de livres."La crise boursière de 2001-2002 nous a bien fait comprendre qu’il fallait travailler dans le sens de la diversification», a souligné le 27 janvier Anne Richards, chief investment officer d’Aberdeen Asset Management et par ailleurs responsable de la gestion alternative, qui était de passage à Paris. Les actifs en actions devraient donc être maintenus mais le groupe d’origine écossaise ne va pas pousser les feux de la classe d’actifs. Aberdeen n’a d’ailleurs pas hésité l’an dernier à «soft-closer» les fonds Aberdeen Global - Emerging Markets Equity Fund et Aberdeen Global - Emerging Markets Smaller Companies Fund afin de continuer à gérer efficacement les encours existants. Cela dit, relève Anne Richards, «2011 pourrait être une excellente année pour les actions, même s’il faut encore compter sur une bonne dose de volatilité». En revanche, Anne Richards, en sa qualité de responsable de la gestion alternative, entend consolider les nouvelles capacités – fonds de hedge funds et de multigestion - acquises l’an dernier auprès de Royal Bank of Scotland. «Le processus d’intégration se passe bien, notamment parce que les gérants de Coutts AM étaient déjà bien habitués à notre culture du travail d'équipe et que leur processus de gestion était très proche du nôtre, avec notre approche bottom up, notre vision à long terme», explique Anne Richards qui ajoute toutefois que l'évaluation des capacités va prendre encore un peu de temps. «C’est un travail de longue haleine mais outre l’apport d’actifs, ces activités complètent notre palette de stratégies alternatives». Avec l’ajout de 13,5 milliards de livres d’actifs lié à la transaction avec RBS, l’encours des actifs de gestion alternative approche les 30 milliards de livres, dont environ le tiers en multigestion long only. Côté obligataire, Aberdeen est en train de remonter la pente après le trou de 2008. Les deux dernières années ont été bonnes, notamment 2009, dans une moindre mesure 2010, mais le travail de reconstruction n’est pas tout à fait terminé, reconnaît Anne Richards qui relève toutefois un ralentissement de la décollecte encourageant. Dans un environnement où les investisseurs sont à la recherche de rendement, Aberdeen, qui a récemment lancé un fonds de «best ideas», travaille à de nouveaux produits, notamment un fonds obligataire global de haut rendement. Du côté de l’immobilier, Aberdeen a consenti un effort particulier sur le marché français, avec l’arrivée récente d’un spécialiste, et le projet, déjà évoqué par Newsmanagers, de lancer un OPCI si possible dans le courant de l’année. Par ailleurs, la société réfléchit, à la demande de la clientèle, à un produit immobilier global.
28/01/2011

Le private banking suisse s’exporte bien

Selon L’Agefi suisse, une spécialiste genevoise indépendante du recrutement des professionnels de la banque, Astrid Bek & Associates, va ouvrir en novembre prochain une filiale à Singapour. Selon Astrid Bek, il existe de réelles opportunités d’exporter le private banking en Asie, au Brésil et même au Moyen-Orient. Les grands investisseurs asiatiques – privés et souverains – cherchent à structurer leurs investissements et Singapour devient le nouveau centre mondial de la banque privée comme l'était la Suisse autrefois. Le modèle de gestion de fortune des banques asiatiques est en transition entre le mass-affluent et le private banking où les compétences suisses sont très appréciées.
28/01/2011

Aviva Investors va lancer un fonds coordonné d'obligations émergentes indexées sur l'inflation

Actuellement, Aviva Investors gère environ 2,5 milliards de dollars sur trois produits de dette émergente. Il s’agit d’un fonds coordonné d’obligations «externes» (devises dites fortes) de 660 millions de dollars, d’un fonds d’obligations émergentes en monnaies locales de 680 millions d’euros et d’un fonds d’obligations émergentes indexées sur l’inflation non coordonné de 780 millions de dollars (sur un marché de 400 milliards de dollars) qui a été lancé en janvier 2010. Le gestionnaire britannique travaille avec ses juristes pour faire convertir au deuxième trimestre ce dernier produit en fonds coordonné, puisque la réglementation européenne sur la répartition des risques a été assouplie. Le fait de détenir 55 % de papier brésilien n’est plus un obstacle comme au moment du lancement. D’un autre côté, Aviva veut éviter de fermer le fonds pour le rouvrir aux normes OPCVM III ensuite, parce qu’il lui faudrait à nouveau acquitter la taxe brésilienne de 6 % sur les investissements étrangers.Un marché toujours porteur Anne-Sophie Girault, head of fixed income client portfolio management, a estimé lors d’une présentation à Paris, le 27 janvier, que malgré des performances très élevées de ces deux dernières années, la dette émergente devrait encore générer des gains de l’ordre de 5 à 7 % cette année. A titre d’illustration, elle a précisé que la dette externe a gagné 12 % en 2010, la dette en monnaies locales, 14 % et la dette indexée sur l’inflation en monaies locales, 18 %. Selon les experts d’Aviva, ces trois sous-classes sont susceptibles d’afficher sur les 10 prochaines années des rendements respectifs de 6,02 %, 4,33 % et 6,68 %. Cela sans tenir compte il est vrai de l’impact d'éventuelles mesures fiscales (comme la taxe IOF brésilienne ou les prélèvements thaïlandais)… mais sans intégrer non plus les perspectives d’appréciation des devises locales.Pour la spécialiste d’Aviva Investors, il ne deverait pas y avoir de risque de lassitude des investisseurs qui ont déjà alloué 75,1 milliards de dollars en net sur les marchés émergents en 2010, après 46,2 milliards en 2009. Le gestionnaire britannique s’attend pour 2011 à un montant similaire à celui de l’an dernier, notamment parce que les institutionnels ont désormais pris le relais des hedge funds et qu’ils sont encore très sous-pondérés sur les émergents, avec environ 0,8 % de leur portefeuille, alors qu’une allocation correspondant au poids des émergents dans le PIB mondial serait plutôt de l’ordre de 15 %. Ce phénomène de rattrapage devrait durer assez longtemps compte tenu du peu de souplesse dont bénéficient les fonds de pension et les assureurs, par exemple. «Et cela coûte cher d'être sous-pondéré sur une classe d’actifs qui performe bien», insiste Anne-Sophie Girault.
28/01/2011

L'immobilier résidentiel américain ne devrait pas se redresser avant cinq ou six ans

Le niveau de la dette hypothécaire, les défauts de paiement, les saisies, autant d'éléments qui ne militent pas en faveur de l’immobilier résidentiel américain. Selon une note de recherche de TrimTabs, il est peu probable que le marché immobilier américain se redresse avant cinq ou six ans."Le marché boursier continue d’aller de l’avant, mais la dépression immobilière limite la croissance de l'économie», estime Madeline Schnapp, directrice de la recherche macro-économique chez TrimTabs. «Nous estimons que jusqu'à 20% de la croissance du PIB et 40% de la croissance de l’emploi sont d’une façon ou d’une autre liés à l’immobilier entre 2002 et 2007, mais dans les années à vernir, le secteur sera un frein», précise-t-elle. Selon TrimTabs, plusieurs obstacles de taille vont concourir au marasme de l’immobilier résidentiel. Le ratio dette hypothécaire/revenu disponible se situant à 89%, les ménages vont devoir se délester de quelque 1.500 à 2.500 milliards de dollars pour revenir à un niveau soutenable de 65%. Quelque 7 millions d’hypopthèques sont défaillantes, et chaque trimestre apporte 250.000 nouvelles notifications de défaut. Autre sujet de préoccupation, près de 11 millions de propriétaires, soit environ 25% du total, ont une dette supérieure à la valeur de leur bien immobilier. Les propriétaires doivent 8.900 milliards de dollars sur les hypothèques de biens évalués à 12.700 milliards de dollars. Autrement dit, un ratio loan/value de 70%, très supérieur aux ratios de 45% à 50% d’avant-crise. A noter aussi que le processus de saisie s'étale désormais sur 499 jours, contre 319 jours il y a deux ans.
28/01/2011

BNP Paribas Wealth Management et l'Essec lancent la chaire Philanthropie de l'Essec

BNP Paribas Wealth Management et l’Essec ont annoncé le 27 janvier le lancement de la Chaire Philanthropie, pour une durée de trois ans. «BNP Paribas Wealth Management a été la première banque privée à s’impliquer dans la philanthropie avec, à la fois une offre de services philanthropiques pour ses clients, et une action de sensibilisation et d'échanges», souligne dans un communiqué BNP Paribas Paribas Wealth Management.Logée au sein de l’"Institut de l’Innovation et de l’Entrepreneuriat Social» (IIES) de l’Essec, la Chaire Philanthropie a pour mission d'étudier, de valoriser et de promouvoir la connaissance et le rôle de la philanthropie. La chaire s’intéressera en particulier aux enjeux de création, de stratégie et de management des initiatives philanthropiques afin de renforcer les compétences entrepreneuriales et managériales des acteurs clés du secteur. Capitalisant sur les travaux de l’Institut de l’Innovation et de l’Entrepreneuriat Social de l’Essec, la Chaire Philanthropie travaillera en coordination avec les autres institutions académiques de référence sur ces questions en Europe et dans le reste du monde, afin de développer synergies et complémentarités. Afin d’accomplir cette mission, la chaire souhaite notamment promouvoir et accroître la compréhension du rôle de la philanthropie et de sa pratique, contribuer à la recherche théorique et appliquée sur la philanthropie et l’investissement social en respectant les standards d’excellence académique, renforcer la capacité d’analyse, de management et de gouvernance des acteurs du secteur philanthropique, et enfin faciliter la mise en place de réseaux de recherche universitaire et de meilleures pratiques en philanthropie. En qualité de partenaire stratégique, BNP Paribas Wealth Management est membre du comité de pilotage de la Chaire Philanthropie et participe à ce titre à sa stratégie d’intervention, ainsi qu'à la réflexion sur la définition des sujets de recherche.

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