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Financement

Nos articles d’actualité et d’analyse sur le financement des entreprises par dette obligataire (marché primaire, DCM, obligations hybrides) ou bancaire.

décembre 2018

10/12/2018

Interserve progresse dans la restructuration de sa dette

Le groupe britannique de BTP et de services aux entreprises a annoncé qu’il menait des «discussions constructives» avec ses créanciers en vue de ramener son ratio de dette financière nette sur excédent brut d’exploitation (Ebitda) à 1,5 fois et que son plan de désendettement, qui sera soumis à l’aval de ses actionnaires, devrait être annoncé début 2019. Il souligne que ce plan devrait entraîner la conversion en actions d’une partie importante de la dette du groupe, ce qui aura un effet dilutif important pour ses actionnaires existants. L’action Interserve chutait de près de 54,4% à 11,18 pence en fin de matinée suite à cette annonce.
10/12/2018

Korian lève 450 millions d’euros via un Schuldschein

Le spécialiste de la prise en charge de la dépendance Korian s’est financé à hauteur de 450 millions d’euros par le biais d’un Schuldschein, cet instrument de dette de droit allemand. Le placement s’est fait dans le cadre d’un échange visant un Schuldschein d'échéance avril 2020 et dont le montant atteignait 159,5 millions d’euros. Korian a placé 5 tranches à 5,6,7,8 et 10 ans, avec des marges oscillant entre 140 et 200 points de base selon les maturités, rapporte Bloomberg. La Société Générale et HSBC ont dirigé la transaction.
07/12/2018

Korian place un gros Schuldschein

Le spécialiste de la prise en charge de la dépendance s’est financé à hauteur de 450 millions d’euros par le biais d’un Schuldschein, cet instrument de dette de droit allemand. Le placement s’est fait dans le cadre d’un échange visant un Schuldschein d'échéance avril 2020 et dont le montant atteignait 159,5 millions d’euros. Korian a placé 5 tranches à 5,6,7,8 et 10 ans, avec des marges oscillant entre 140 et 200 points de base selon les maturités, rapporte Bloomberg. La Société Générale et HSBC ont dirigé la transaction.
07/12/2018

TDF a bouclé le refinancement de son crédit syndiqué

TDF Infrastructure a finalisé le refinancement de son crédit syndiqué. La nouvelle ligne de crédit, d’un montant de 250 millions d’euros, remplace la ligne précédente qui arrivait à maturité en novembre 2019. Le nouveau crédit syndiqué a une maturité qui court jusqu’en décembre 2023. «Le crédit syndiqué sera affecté aux besoins généraux de l’entreprise. Il permet de renforcer le niveau de liquidité de TDF et de financer ses développements futurs», indique le groupe de télédiffusion. Cinq banques ont participé à ce crédit syndiqué: BNP Paribas, CA CIB, MUFG, NatWest et SG CIB.
06/12/2018

TDF a refinancé son crédit syndiqué

TDF Infrastructure a finalisé le refinancement de son crédit syndiqué. La nouvelle ligne de crédit, d’un montant de 250 millions d’euros, remplace la ligne précédente qui arrivait à maturité en novembre 2019. Le nouveau crédit syndiqué a une maturité qui court jusqu’en décembre 2023.

novembre 2018

30/11/2018

Constructel émet 20 millions d’euros supplémentaires en Euro PP

Constructel Constructions et Télécommunications a émis un Euro PP d’un montant de 20 millions d’euros assimilé et une inclus dans une souche unique avec les 35 millions d’euros obligations existantes émises en septembre dernier. Les obligations offrent un rendement de 4,20% avec une maturité de 6 ans. Les obligations de la première tranche ont été souscrites par le fonds de dette Artemid Senior Loan II, ainsi que par un investisseur familial privé et la banque LCL, tandis que la plateforme dette privée d’Amundi est intervenue sur la deuxième tranche.
FGP 17
29/11/2018

Constructel émet un Euro PP de 20 millions d’euros

Constructel Constructions et Télécommunications a émis un nouvel Euro PP d’un montant de 20 millions d’euros assimilé et une inclus dans une souche unique avec les 35 millions d’euros obligations existantes émises en septembre dernier. Les obligations offrent un rendement de 4,20% avec une maturité de 6 ans. Les obligations de la première tranche ont été souscrites par le fonds de dette Artemid Senior Loan II, ainsi que par un investisseur familial privé et la banque LCL, tandis que la plateforme dette privée d’Amundi est intervenue sur la deuxième tranche.
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29/11/2018

Non-coté : des valorisations stabilisées au plus haut

Pause. Alors que le prix d’acquisition des PME non cotées européennes avait atteint son plus haut niveau fin juin, les valorisations se stabilisent. Au troisième trimestre 2018, l’indice Argos Soditic, qui mesure l’évolution des prix sur les opérations comprises entre 15 et 500 millions d’euros, s’est établi à 9,8 fois l’Ebitda, contre un multiple de 9,9 trois mois plus tôt. Si les multiples payés par les acquéreurs stratégiques se sont maintenus à 9,9, ceux payés par les fonds ont reculé de 9,9 à 9,3. Une baisse qui reflète « le souci de discipline des gérants de fonds », selon Argos Wityu et Epsilon Research, qui publient l’indice. « Les multiples demeurent très élevés, ce qui pourrait conduire les consolidateurs à réévaluer leur budget, ou abaisser leurs prétentions. Dans les deux cas, la pertinence stratégique des opérations et la capacité à délivrer des synergies demeurent cruciales », estime la recherche d’Octo Finances.
29/11/2018

L’organisme de financement spécialisé est prêt à servir

Désintermédiation. Deux décrets viennent de boucler la réforme des deux véhicules de financement de l’économie par des fonds, les FPS (fonds professionnels spécialisés) et les OT (organismes de titrisation). Les OT, qui ont le monopole du tranchage au passif, pourront désormais octroyer des prêts en direct et conclure des opérations de sous-participation. L’OFS pourra, en outre, détenir un large éventail d’actifs financiers, y compris en capital. Il emprunte à l’OT sa souplesse et son étanchéité à la faille mais en outre, l’OFS bénéficie du cadre AIFM (gestion de fonds alternatifs) et peut être agréé Eltif, pour répondre aux attentes des investisseurs européens. Il a vocation à devenir le véhicule central d’investissement et de financement en France, et à remplacer, sans dissolution, les FPS et les OT. La version sociétaire de l’OFS (société de financement spécialisée ou SFS) va voir son régime fiscal de faveur précisé dans la loi de finances pour 2019.
29/11/2018

Chalair Aviation se finance grâce à ses appareils

« Collateral ». Le prêt, de 15 millions sur une durée de 6 ans, est structuré en forme de facilité garantie par les avions de type ATR qu’il finance. Il sera délivré en quatre tranches. La vocation du fonds, géré par Acofi et Chetwode, consiste à financer un actif essentiel à l’activité de l’emprunteur. Le Fonds Predirec ABL-2, qui a réalisé son premier closing fin 2017, finalise actuellement un second closing avec un objectif final de 300 millions d’euros. Il affiche un objectif de rendement net de 4,5 % et interviendra notamment sous forme de leasing. Pour cette opération, Acofi s’est appuyé également sur la société Avico Asset Management pour l’arrangement et l’origination de la transaction.
28/11/2018

UniCredit se finance largement auprès de Pimco

La banque italienne UniCredit a annoncé mercredi matin avoir levé 3 milliards de dollars d’obligations senior non préférées auprès d’un «investisseur institutionnel de premier plan». Selon Il Sole 24 Ore, le gérant américain Pimco serait le souscripteur de ce placement privé assez unique par sa taille. L'émission doit permettre à UniCredit d’améliorer son ratio TLAC, le coussin de sécurité imposé aux banques d’importance systémique en cas de résolution.

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