13/03/2023
Le régulateur coréen sanctionne UBS
UBS devra payer une amende de 2,18 milliards de wons pour des pratiques illégales de vente à découvert.
mars 2023
07/03/2023
Les actions émergentes retrouvent leur rang d’actif risqué
La crainte de politiques monétaires durablement plus restrictives avec un dollar fort a mis un terme à la dynamique positive de la classe d’actifs.
février 2023
23/02/2023
Les fonds européens renouent avec une forte collecte en janvier 2023
Après une année 2022 pénible, 2023 commence bien pour le secteur européen de la gestion d’actifs. Hors monétaire, les fonds domiciliés en Europe ont drainé 54,1 milliards d’euros en janvier, soit la meilleure collecte mensuelle depuis décembre 2021, selon les derniers chiffres de Morningstar. Les fonds actions ont attiré 25,3 milliards d’euros, le niveau le plus élevé depuis janvier 2022. Les investisseurs ont plébiscité les fonds monde de grandes capitalisations et les fonds actions émergentes. En revanche, les fonds actions européennes restent délaissés. Les fonds obligataires ne sont pas en reste: ils ont levé 33,7 milliards d’euros sur le premier mois de cette année. Il s’agit de leur meilleur mois depuis juillet 2021. En revanche, toutes les autres catégories de fonds sont dans le rouge. Les fonds monétaires voient aussi sortir 9,5 milliards d’euros. Morningstar note que les fonds article 8 ont attiré 24 milliards d’euros en janvier, tandis que les fonds article 9 ont engrangé 2,6 milliards. Au total, les encours des fonds de long terme domiciliés en Europe ont atteint 10,704 milliards d’euros fin janvier, contre 10.348 milliards fin décembre. Avec les fonds monétaire, ce total passe à 12.226 milliards d’euros. Au niveau des acteurs du secteur, iShares, l’activité ETF de BlackRock, a affiché la plus forte collecte en janvier, avec 10 milliards d’euros (hors monétaire). Pimco arrive deuxième, loin derrière, avec 3,1 milliards d’euros. Le sort de Pimco est fortement lié à celui de son fonds phare Pimco GIS Income Fund, qui a drainé 1,9 milliard d’euro en janvier, soit sa plus forte collecte depuis juillet 2018, note Morningstar. Avec 57 milliards d’euros, le fonds est le plus gros en Europe (dans les fonds actifs) et il est donc un habitué des forts mouvements de flux. L’an dernier, il a vu sortir 4,7 milliards d’euros. Viennent ensuite BlackRock, JPMorgan, Vanguard, CaixaBank, Xtrackers, Amundi, State Street et Schroders. Dans le bas du classement, Eurizon est la société qui a subi la plus forte décollecte en janvier, avec 2,2 milliards d’euros de sorties nettes, devant Ruffer (plus de 1 milliard d’euros). Les autres sociétés à ne pas avoir profité du rebond du secteur en janvier sont Natixis, Jupiter, Axa, Baillie Gifford, Covea, Nordea, Janus Henderson et Russell Investments.
22/02/2023
L’anti-ESG Vivek Ramaswamy se lance dans la course à la présidentielle
Vivek Ramaswamy, le fondateur de Strive Asset Management, une société de gestion anti-ESG, a annoncé mardi qu’il se lançait dans la course à l’investiture républicaine pour la présidentielle de 2024, rapporte le Wall Street Journal. Ce natif du sud-ouest de l’Ohio critique ce qu’il appelle le capitalisme woke, notamment les investissements fondés sur des principes environnementaux, sociaux et de gouvernance d’entreprise. Agé de 37 ans, Vivek Ramaswamy estime que la nation est confrontée à une crise d’identité quant à ce qu’elle représente et à la direction qu’elle doit prendre.
21/02/2023
Les ETF obligataires assèchent la liquidité des obligations
Les ETF obligataires peuvent assécher la liquidité des obligations d’entreprises pendant les périodes de stress de marché, aggravant potentiellement les dislocations de prix pendant les crises, montre une nouvelle étude universitaire citée dans le FT. Le principal problème vient des paniers de création-rachat que les émetteurs de valeurs négocient avec les market makers de manière à gérer les souscriptions et rachats aux ETF. Contrairement aux ETF actions, ces paniers n’incluent pas toutes les obligations de l’indice qu’ils suivent. Dans les crises, lorsque de nombreux investisseurs veulent sortir, les rachats dépassent les créations. Dans ce scénario, si une obligation est incluse dans le panier, les market makers peuvent être réticents à acquérir davantage des mêmes obligations, réduisant leur liquidité.
03/02/2023
Le secteur financier européen veut garder la compensation des dérivés à Londres
Le secteur financier européen a appelé jeudi l’Union européenne (UE) à mieux chiffrer le coût du transfert des activités de compensation des dérivés de Londres vers le continent. Les associations du secteur des produits dérivés (ISDA et FIA), l’association des fonds spéculatifs et des investissements alternatifs (AIMA) et l’Efama, qui représente le secteur de la gestion d’actifs de l’UE, ont déclaré conjointement que la mise en œuvre de ces plans serait coûteuse. Cette proposition «rendrait les entreprises de l’UE moins compétitives et aurait un impact négatif sur le marché des produits dérivés, les membres compensateurs de l’UE et leurs clients, les investisseurs et les épargnants de l’UE, ainsi que sur l’Union des marchés des capitaux», indique la déclaration. L’UE veut voir les taux d’intérêt à court terme, les swaps de taux d’intérêt et les swaps de défaut basculés vers des compensateurs comme Deutsche Boerse.
02/02/2023
Citation
« La pression est croissante jour après jour, y compris chez nos investisseurs en place, pour nous délocaliser aux Etats-Unis.
janvier 2023
26/01/2023
Les dividendes des sociétés européennes devraient continuer à progresser en 2023
Bonne nouvelle pour les actionnaires, les dividendes versés en Europe devraient progresser de plus de 1% à 387 milliards d’euros, un nouveau record historique, en 2023, selon l’étude annuelle « Dividend Study 2023 » d’Allianz Global Investors dévoilée jeudi matin. L’an dernier, le MSCI Europe avait distribué 382 milliards d’euros, grâce à la bonne résistance des bénéfices des entreprises. En 2021, 83% des entreprises du CAC 40 ont accru leurs dividendes et même 95% en 2022. A la faveur aussi de la baisse des marchés actions, le rendement des dividendes a progressé l’an dernier. Il est passéen un an de 2,25% à 3% en France et à 3,5% en Allemagne, et de 3% à 4% en Espagne et à 5% en Italie. Au Royaume-Uni, il est resté stable, légèrement en-dessous de 4%. L’an dernier, au sein du CAC 40, les télécoms ont offert le meilleur rendement à 6,8%, devant les financières et l’énergie à 5,1%, et l’immobilier à 4,8%, contre moins de 1% pour les valeurs technologiques, dernièresdu classement. « Les dividendes apportent de la stabilité à de nombreux portefeuilles d’actions, en particulier les années où l'évolution des cours des actions est négative (comme en 2022), note Hans-Jörg Naumer, responsable Global capital markets & thematicresearch et auteur de l’étude. En outre, d’après nos calculs, la volatilité moyenne des cours des entreprises qui versent des dividendes est sensiblement et systématiquement inférieure à celle des entreprises qui n’en versent pas - pour le marché boursier européen au sens large, nous parlons ici d’une différence de plus de 10 points de pourcentage ». Allianz GI rappelle que la culture du dividende est plus forte en Europe qu’en Amérique du Nord et en Asie. Entre 1978 et 2022, près de 35% des rendements totaux des actions européennes viennent du dividende contre 26,4% en Amérique du Nord et 30,6% en Asie. Si en moyenne, autour de 87% des sociétés du Stoxx Europe 600 ont versé un dividende sur 2021-2022, et 89,5% sur le CAC 40,certains secteurs sont moins généreux. Seules 74% des sociétés de consommation discrétionnaire, 78% de la santé et 80% de la technologie ont procédé à une distribution ces deux dernières années. L’an dernier, seules trois sociétés du CAC 40 n’ont pas versé de dividendes.
25/01/2023
BlackRock veut ajouter une directrice au board de sa Sicav Global Funds
Le gestionnaire d’actifs américain BlackRock a proposé la réélection des membres du conseil d’administration de sa Sicav luxembourgeoise BlackRock Global Funds (BGF) en vue de la prochaine assemblée générale annuelle de la Sicav prévue le 17 février prochain, selon un document consulté par NewsManagers. BlackRock propose ainsi de reconduire Denise Voss, Paul Freeman, Geoffrey Radcliffe, Davina Saint et Keith Saldanha à leurs postes d’administrateurs jusqu'à la prochaine assemblée générale de la Sicav en 2024 et d'élire également Bettina Mazzochi,responsable de l’activité iShares et Wealth de la société de gestion pour la région France-Belgique-Luxembourg, comme directrice de la Sicav. Aussi le gestionnaire américain souhaite-il ajouter une septième directrice en la personne de Vasiliki Pachatouridi, responsable de la stratégie obligataire d’iShares - l’activité de fonds indiciels de BlackRock - en Europe, au Moyen-Orient et en Afrique.
19/01/2023
Artex lance la première Bourse mondiale dédiée à l’art
La société accompagnera la cotation et la négociation d’actions correspondant à chaque fois à une œuvre majeure.
17/01/2023
Euronext donne le top départ à sa reprise en main de la compensation des dérivés
Il n’est plus possible de faire marche arrière. Euronext a annoncé le 16 janvier avoir envoyé à son partenaire LCH SA le préavis pour résilier l’accord qui liait les deux sociétés sur la compensation des dérivés. L’opérateur paneuropéen confirme ainsi la migration de la compensation des marchés de dérivés et de matières premières cotées d’Euronext vers Euronext Clearing au plus tard au troisième trimestre 2024. Auparavant, c’est LCH SA qui s’en chargeait, en vertu d’un contrat entre les deux parties. La remise en cause de cet accord entraînera le versement par Euronext d’une indemnité d’environ 36 millions d’euros à LCH qui seront provisionnées au premier trimestre 2023 et payables en 2024. «Ce montant est inclus dans les 150 millions de coûts de mise en œuvre lié au plan stratégique ‘growth for impact 2024’ déjà annoncé en novembre 2021», précise Euronext dans un communiqué. Même si les deux opérateurs continueront de travailler ensemble, notamment via le lien d’interopérabilité sur les obligations d’Etat italiennes, LCH group a la possibilité de racheter la participation de 11,1% que détient actuellement Euronext dans LCH SA. Actuellement, cette participation est valorisée 66,8 millions d’euros dans les comptes d’Euronext. Ambitions fortes Cette annonce s’inscrit dans la stratégie d’Euronext de réinternaliser la compensation, explicitée par le groupe depuis son rachat de Borsa Italiana et sa chambre de compensation CC&G, devenue Euronext Clearing. Sur les marchés au comptant, Euronext continuera de proposer une compensation en libre accès mais Euronext Clearing sera la chambre de compensation proposée par défaut (au lieu de LCH SA aujourd’hui) dès la fin du quatrième trimestre 2023. Sur les dérivés, l’internalisation de toutela chaîne de valeur du post-marché contribuera à atteindre l’objectif de 100 millions d’euros de synergies attendus par Euronext du rachat de Borsa Italiana. «Cette migration de la compensation des dérivés nous fera atteindre une masse critique qui nous permettra d’être plus ambitieux sur les dérivés listés», précise à L’Agefi Anthony Attia, le responsable des marchés primaires et du post-marché chez Euronext. Le groupe ambitionne de «devenir une grande chambre de compensation européenne», ajoute le dirigeant. Jusqu’ici, le plan stratégique d’Euronext se déroule sans accroc.
16/01/2023
Les investisseurs veulent accélérer la féminisation des directions d'entreprises françaises
Créé en novembre 2020 par six sociétés de gestion, le Club 30 % France publie ce lundi son deuxième rapport annuel. L’occasion de faire un point d’étape sur les avancées de ce groupement, qui vise à promouvoir une meilleure diversité de genre au sein des équipes de direction des entreprises du SBF 120. L’objectif le plus emblématique du club, qui représente désormais seize sociétés de gestion* et 6.000 milliards d’euros d’encours, est que les entreprises s’engagent à avoir 30 % de femmes dans les comités exécutifs d’ici à 2025. «Le parcours est semé d’embûches. Mais il y a des signes encourageants et des motifs d’espoir», a résumé Marie-Sybille Connan, présidente du Club 30 % France et par ailleurs analyste stewardship au sein d’Allianz Global Investors, interrogée par NewsManagers. Actuellement, les entreprises du SBF 120 affichent un taux moyen de 27 % de femmes aux plus hauts niveaux de direction (chiffres du Medef à fin 2021). « Ce taux reflète des situations disparates », nuance Marie-Sybille Connan. Ainsi, selon elle, dix-sept entreprises ont déjà atteint 40 % et tirent le groupe vers le haut. Elle cite notamment Schneider, Legrand, Dassault et Bolloré. Mais cinquante-cinq entreprises ont encore moins de 30 % de femmes au comex et onze entreprises ont un taux de représentation de femmes au comex de moins de 15 %. De plus, dix-sept entreprises ne répondent pas à l’étude du MEDEF et on peut donc douter de leur ambition en la matière. Le rapport du Club 30 % France note que la plupart des entreprises sont convaincues de l’intérêt de promouvoir la diversité dans leurs instances dirigeantes. Nombre d’entre elles mettent en place des plans d’actions et objectifs ciblés. Mais ces objectifs, leur périmètre (comité de direction, comité exécutif, top 100) et leur horizon temporel manquent d’homogénéité, déplorent les membres du club. « L’utilisation de certains périmètres pourrait permettre de cacher la réalité de la situation », estime Marie-Sybille Connan. Dans ce contexte, difficile de dire si l’objectif des 30 % pourra être atteint d’ici à 2025, sachant que cela sera rendu obligataire d’ici à 2027, en vertu de la loi Rixain. Ce taux sera même porté à 40 % en 2030. Dirigeantes : des modèles mais pas des totems Pour Marie-Sybille Connan, cet objectif est un «aiguillon» mais certainement pas une fin en soi. En effet, la campagne menée par le Club 30 % France et ses désormais seize membres cherche à susciter une réflexion plus globale sur le sujet et à modifier les habitudes. «Notre préoccupation en tant qu’investisseur responsable est que les entreprises changent leurs pratiques de recrutement et de promotion afin qu’il y ait une plus grande égalité des chances professionnelles entre les hommes et les femmes», souligne Marie-Sybille Connan. «Nous allons donc au-delà de l’objectif des 30 % de représentation au sein des instances dirigeantes. Bien sûr, c’est important, notamment parce que ces femmes jouent un rôle de modèle. Mais il faut s’assurer que ce ne sont pas que des femmes totem, mais qu’il y a une volonté d’équité dans l’ensemble et dans toutes les strates du groupe», martèle-t-elle. Elle appelle notamment les entreprises à commencer à se constituer dès à présent un vivier de talents pour pouvoir répondre à la loi RIxain. «Ce serait dommage que cela se fasse par recrutement externe. Cela pourrait être néfaste pour la cohésion interne et cela risque de créer des tensions sur certains profils. L’idée est plutôt d’agrandir le gâteau», indique Marie-Sybille Connan. Pour continuer à avancer sur le sujet en 2023, le Club 30 % France a décidé de mettre en place une coprésidence. Elle sera assurée cette année par Candriam aux côtés d’Allianz Global Investors. Le Club plaide aussi en faveur de la création du pilier Dirigeants du Club 30 %, le pendant «entreprises» du Club 30 % regroupant uniquement des investisseurs. Cela existe dans tous les autres pays où ce club a été créé. «Il est indispensable pour sensibiliser le milieu économique français à la diversité de genre», conclut Marie-Sybille Connan. *Les membres du Club 30 % France sont: Allianz GI, Amplegest, Amundi AM, Axa IM, Candriam, Columbia Threadneedle, Comgest, Crédit Mutuel AM, Generali IP, Groupama AM, LBPAM, La Française AM, Legal & General, Mirova, Ostrum et Sycomore AM.
13/01/2023
Euronext lance un indice sur les entreprises françaises engagées pour le climat
Dire qu’il faut limiter le réchauffement climatique à 1,5°C par rapport au niveau préindustriel c’est bien, tout faire pour y arriver c’est mieux. Euronext a annoncé le 12 janvier la création du CAC SBT 1,5°, un nouvel indice sur les valeurs françaises de l’indice SBF 120 dont les objectifs de réduction des émissions sont conformes à ceux de l’accord de Paris. Pour cela, l’opérateur boursier s’appuie sur l’initiative «Science Based Target» (SBTi) qui, comme son nom l’indique, valide les objectifs climatiques des entreprises à partir du moment où ils correspondent«à ce que la science climatique la plus récente juge nécessaire».La méthodologie du CAC SBT 1,5° s’appuie donc bien sur la science, et non pas des scores ESG. Euronext part de l’univers des valeurs présentes sur le SBF 120 puis applique plusieurs filtres d’exclusion. Sont d’abord écartées les entreprises impliquées dans des activités de pétrole et gaz non conventionnels, de charbon, d’armes controversées et de tabac, puis celles qui ne respectent pas les normes desprincipes du Pacte mondial des Nations unies. L’indice est ensuite construit à partir de la capitalisation boursière flottante des entreprises dont les cibles climat ont été validés par le SBTi. Les sociétés doivent donc viser un objectif inférieur à 1,5 degré pour leur scope 1 et 2, qui correspond à leurs émissions directes de gaz à effet de serre et à leurs émissions indirectes liées à leur consommation énergétique, et un objectif de 2 degrés pour le scope 3, qui correspond aux autres émissions indirectes. Amundi lance un ETF s’y référant Pour son lancement, l’indice comprendra 38 valeurs,mais ce nombre a vocation à croître. Cet outil sera utilisé notamment par les gestionnaires d’actifs, comme Amundi, qui a d’ores et déjà annoncé qu’il allait proposer un fonds indiciel coté (ETF) s’y référant. Dans un premier temps les entreprises définissent leurs propres objectifs, s’engagent à les respecter, et ouvrent ensuite le dialogue avec le SBTi. «Ces discussions peuvent durer de six mois à deux ans. Actuellement, une vingtaine d’entreprises du SBF 120 sont en discussion avec le SBTi pour obtenir leur validation et seront donc possiblement éligibles au CAC SBT 1,5°»,explique Fabrice Rahmouni, responsable des indices chez Euronext. De la même manière qu’Euronext a commencé à élargir ses indices ESG à d’autres marchés que la France, l’opérateur pourrait proposer dans les prochains mois un indice SBT sur les valeurs européennes. Le réchauffement climatique n’a pas de frontières.
03/01/2023
Indexa Capital prêt à déployer sa gestion automatisée en France
«Moindres coûts et meilleure rentabilité». Ce slogan choc appartient au service de gestion automatisée espagnol Indexa Capital qui s’apprête à lancer son activité sur le marché français selon les informations de NewsManagers. Inspirée par l’Américain WealthFront, la société, co-fondée en 2015 par François Derbaix, Unai Ansejo Barra et Ramon Blanco Duelo, a été pionnière en Espagne dans le domaine de la gestion automatisée à faible coût et reposant sur des fonds indexés. Le marché local s’est ensuite fortement développé avec l’apparition de plusieurs plateformes tels que Finizens, Finanbest ou encore Inbestme.
02/01/2023
Les agences de conseil en vote accentuent leurs exigences pour les prochaines AG
Chaque année,les agences de conseil en vote remontent d’un cran leurs exigences. Les deux grands acteurs américains ISS et Glass Lewis, et le suisse Ethos, ont récemment annoncé les modifications de leur politique de vote pour les assemblées générales 2023. Proxinvest, qui vient d’être racheté par Glass Lewis, dévoilera ses nouvelles attentes courant janvier. Nouveauté majeure d’ISS, l’extension de sa politique américaine sur les droits de vote inégaux à l’Europe continentale. Le proxy advisor laisse toutefois une année pour s’y préparer, «compte tenu de l’impact significatif attendu de cette nouvelle politique». De nombreux pays européens appliquent en effet des droits de vote double ou multiple. A partir des assemblées générale 2024, ISS recommandera généralement de voter contre la réélection des administrateurs dans les sociétés maintenant une structure de droits de vote inégaux, si la distorsion entre le vote et le pouvoir économique dépasse 10%. ISS réaffirme son attachement au principe «une action, une voix». Dans le cadre de sa politique de vote pour l’Europe continentale, ISS demande aussi que les propositions autorisant la tenue d’assemblée généraleuniquement virtuelle, soient justifiées et garantissent que les actionnaires bénéficient des mêmes droits que lors d’une assemblée physique. Le proxy privilégie les assemblées hybrides, combinant les droits des actionnaires et les avantages de la participation en ligne.Le suisse Ethos refusera toute modification des statuts permettant à une entreprise de tenir uniquement des assemblées générales virtuelles. Et si une société refuse d’inscrire une résolution à l’ordre du jour, le proxy suisse considère qu’il faut s’opposer à la réélection du président du conseil d’administration. Des objectifs climatiques appropriés et explicités En termes de politique climatique, ISS attend des principaux émetteurs de gaz à effet de serre des objectifs «appropriés» de réduction à moyen terme ou un objectif «net zéro» d’ici 2050 sur les scopes 1 et 2. Dans le cadre du «say-on-climate», le suisse Ethos exige désormais que l’objectif de 1,5° soit vérifié, par exemple par le Science Based TargetsSBTi, et que la société détaille de manière transparente les mesures à prendre et la contribution de chaque mesure à l’atteinte de l’objectif. Du côté de la composition des conseils, Glass Lewis considère qu’un administrateur a un niveau d’engagement potentiellement excessif dans trois hypothèses: quand il est exécutif d’une société cotée et qu’il exerce plus d’un mandat d’administrateur dans une société cotée; quand il est administrateur «à temps plein» d’une société cotée, et qu’il exerce plus de deux autres mandats; quand il est administrateur dans plus de cinq sociétés cotées. Le proxy comptabilise le poste de président non exécutif pour deux mandats. Un dépassement de ces seuils pourrait entrainer une recommandation de vote négative. Quant aux censeurs, leur nomination doit être exceptionnelle et temporaire. Glass Lewis recommandera aussi de voter contre leur élection en l’absence de justification suffisante. Pour assurer un meilleur renouvellement des conseils, et favoriser l’indépendance et la diversité, Ethos abaisse de 20 ans à 16 ans la limite des mandats. Le PDG, particularité française peu appréciée des investisseurs anglo-saxons, suscite aussi l’opposition des agences de conseil en vote. Quand la société propose de réunir les fonctions de président et de directeur général, Glass Lewis peut recommander de voter contre le président du comité des nominations ou contre le président du conseil, en l’absence de justification convaincante. Risque de transfert de pouvoir de l’AG au conseil en Suisse Du côté des rémunérations, Glass Lewis estime que les entreprises ne doivent pas octroyer de primes de départ à leurs dirigeants. Et pour les autorisations de plans de rémunération en actions, le proxy fixe un plafond de 5% de dilution si le plan est réservé aux seuls mandataires sociaux, et à 10% si le plan concerne davantage de managers. Il pourrait recommander de s’opposer à ces autorisations si ces limites étaient dépassées. En outre, les plans de long terme en actions (LTI) ne doivent pas être accordé la dernière année d’un dirigeant, quand la date de son départ est connue, et les plans en cours doivent être calculés au prorata de la période d’exercice effective et être assujetties à des conditions de performance. Pour sa part,Ethos craint un transfert de pouvoir de l’assemblée générale vers le conseil d’administration dans le cadre de la révision du droit suisse de la société anonyme. Aussi, la fondation suisse recommandera de s’opposer à la modification des statuts qui entraînerait une détérioration du seuil nécessaire pour inscrire un point à l’ordre du jour. La nouvelle loi fixe le seuil maximum à 0,5% du capital, mais 23 des 48 sociétés du SMI Expanded ont aujourd’hui un seuil inférieur. En outre, la nouvelle loi permettra au conseil d’administration de demander aux actionnaires d’inscrire dans les statuts l’autorisation d’augmenter (jusqu’à 150%) ou de réduire (jusqu’à 50%) le capital pendant un maximum de cinq ans sans devoir repasser devant les actionnaires. Pour permettre aux actionnaires de garder un contrôle sur l’utilisation de cette marge, Ethos recommande de ne pas dépasser 20% du capital émis, dont un maximum de 10% sans droits préférentiels, lors d’une augmentation de capital; et de ne pas dépasser 5% lors d’une réduction de capital. Sinon, le proxy suisse s’opposera à la modification des statuts.
29/12/2022
Pour Euronext, les introductions en Bourse vont redevenir intéressantes pour les fonds
Pour Stéphane Boujnah, président du directoire et directeur général d’Euronext, introduire en Bourse une société détenue en portefeuille devrait redevenir intéressant pour les fonds de capital investissement en 2023. Dans un entretien aux Echos, le dirigeant rappelle que l’environnement a changé en 2022, une année moins bonne que 2021 en termes d’introductions en Bourse à Paris, mais que «aujourd’hui, la sortie par la cotation en Bourse redevient pertinente. Les prix ont baissé sur le marché secondaire car les fonds qui pourraient se porter acquéreurs des sociétés ont moins de facilité à lever des capitaux. Leurs investisseurs doivent en effet diminuer la taille du compartiment dédié au non coté dans les portefeuilles car avec la baisse des valorisations des actifs cotés, cette poche prend une place trop importante. En outre, les opérations se font avec moins de leviers, le marché de la dette étant beaucoup plus difficile».
29/12/2022
Le segment des particuliers va dépasser celui des institutionnels aux Etats-Unis
Les actifs gérés aux Etats-Unis pour le compte d’investisseurs particuliers devraient bientôt dépasser ceux gérés pour le compte d’institutionnels. Une nouvelle étude de Cerulli montre qu’à l’heure actuelle, chaque segment de clientèle représente environ 34.000 milliards de dollars (soit un total de 68.900 milliards de dollars). Le segment institutionnel conserve une légère avance de 124 milliards de dollars. Toutefois, le retail devrait prochainement passer devant, prédit le cabinet de recherche. En 2021, le canal des particuliers a déjà connu une croissance de ses actifs de 17,5 % et gagné des parts de marché de près d’un point. Parallèlement, le segment institutionnel a vu sa part de marché se dégrader de près de 10 points de pourcentage depuis 2011. «Étant donné que les actifs des régimes à cotisations définies (DC) sont transférés dans des comptes de retraite individuels (IRA), que les régimes à prestations définies (DB) sont gelés ou résiliés et que la croissance générale des comptes d’assurance reste faible en raison de l’augmentation des allocations aux titres obligataires, le canal de détail dépassera probablement le canal institutionnel au cours des prochaines années», analyse Brendan Powers, directeur au sein de Cerulli. La consommation des stratégies d’investissement va changer Du point de vue de la distribution, les intermédiaires tiers continuent de prendre de l’importance pour les segments institutionnels et particuliers. Selon Cerulli, les actifs distribués par des tiers dans les canaux de détail ont presque doublé depuis 2016, passant de 13.200 milliards de dollars à 25.900 milliards de dollars. De même, une majorité (18.500 milliards de dollars) des actifs des clients institutionnels sont distribués par des tiers. Face à l'évolution du marché, les sociétés de gestion devront revoir leur gamme de produits, estime Cerulli. À l’avenir, le cabinet de recherche pense que de plus en plus d’investisseurs (particuliers et institutionnels) auront une approche agnostique des véhicules dans leur façon de consommer les stratégies d’investissement des gestionnaires d’actifs. «D’après nos recherches, la prédominance des fonds communs de placement et des comptes séparés institutionnels devrait s'éroder, mais pas disparaître. L’utilisation des ETF, des SMA (separately managed accounts) de détail, des fonds privés et des structures alternatives illiquides devrait augmenter», affirme Brendan Powers. «Les sociétés devront étudier de près les structures de véhicules que leurs segments de clientèle cibles veulent utiliser, ainsi que les structures de véhicules qui ont du sens sur la base de la stratégie d’investissement qu’elles cherchent à offrir», conclut-il.
27/12/2022
Les liquidations de Spac s'accélèrent à une vitesse jamais vue
Avec peu de perspectives d’acquisitions à court terme et une facture fiscale qui se profile l’année prochaine, les sociétés d’acquisition à vocation spécifique (Spac, ou encore sociétés «chèques en blanc») ferment leurs portes les unes après les autres, à un rythme qui a atteint environ quatre par jour ce mois-ci, rapporte le Wall Street Journal. Un rythme presque aussi rapide que lorsqu’elles étaient lancées à l’apogée du secteur au début de l’année dernière. Depuis le début du mois de décembre, environ 70 Spac ont procédé à des liquidations et ont rendu de l’argent aux investisseurs. C’est plus que le nombre total de liquidations de Spac dans l’histoire du marché, selon le fournisseur de données Spac Research. Les créateurs de Spac ont perdu plus de 600 millions de dollars en liquidations ce mois-ci et plus de 1,1 milliard de dollars cette année. Les liquidations se sont accélérées aux Etats-Unis en raison d’une taxe fédérale qui sera mise en place l’an prochain et qui prévoit un prélèvement de 1% sur les rachats d’actions, sachant que la liquidation d’un Spac et le remboursement de l’argent aux investisseurs pourraient être considérés comme un rachat d’actions existantes.
22/12/2022
Livret A et LDDS ont dépassé les 500Md d’encours fin novembre
La collecte du Livret A et du Livret de développement durable et solidaire (LDDS) au titre du mois de novembre 2022 a atteint 1,02 milliard d’euros pour l’ensemble des réseaux bancaires, selon les statistiques de la Caisse des dépôts et consignations. Sur les onze premiers mois de l’année, elle s’élève en cumulé à 30,8milliards d’euros. L’encours des deux produits atteignait fin novembre 500,5 milliards d’euros, un record. Dans le détail, le Livret A a enregistré une collecte de 600 millions d’euros au mois de novembre, après une décollecte de 1,11 milliard d’euros en octobre. Le LDDS a également bénéficié d’une collecte positive de 430 millions d’euros. La hausse des taux devrait encore profiter aux souscriptions dans les mois qui viennent, puisque la rémunération du Livret A et du LDDS devrait être à nouveau relevée au 1er février 2023, entre 3% et 3,5% selon les estimations, même si le rendement réel du placement est largement négatif compte tenu de l’inflation. «Sur l’ensemble de l’année 2022, en tenant compte des deux relèvements, le taux de rémunération du Livret A aura été de 1,375% quand le taux d’inflation devrait être de 6%. Le rendement réel devrait donc être négatif de plus de 4,6% ce qui constituera un record depuis le début des années 1980", commente Philippe Crevel, directeur du Cercle de l'épargne «Un effet tauxest probable en début d’année même si les contraintes de pouvoir d’achat pourraient se faire ressentir un peu plus durement qu’en 2021. La collecte de 2023 devrait néanmoins rester positive tout en étant inférieure à celle de 2022", estime l'économiste.
21/12/2022
Les encours des ETF ont repassé la barre des 9.000Md$ en novembre
Les fonds et produits indiciels cotés (ETF et ETP) ont collecté près de 79 milliards de dollars dans le monde au mois de novembre 2022, selon les chiffres compilés par le cabinet de recherche spécialisé ETFGI. Leurs encours ont de nouveau dépassé le seuil symbolique des 9.000 milliards d’encours avec une progression de 7% sur le mois pour atteindre quelque 9.480 milliards de dollars fin novembre. La collecte totale depuis le début de l’année s'établit à 787 milliards de dollars. Si le segment affiche son 42ème mois consécutif de collecte nette positive, il n’a pas dépassé son record de 2021. L’an dernier, les ETF avaient collecté au niveau mondial quelque 1.140 milliards de dollars pour les 11 premiers mois de 2021. Les encours avaient alors dépassé pour la première fois les 10.000 milliards de dollars. U niveau qui avaient été ensuite battu à la baisse à partir du mois de mars et le début de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. L’ETF ayant le plus collecté dans le monde en novembre est le «Invesco QQQ Trust» qui a recueilli 4 milliards de dollars nets. Aux Etats-Unis, la collecte nette du mois de novembre s’est établie à 59 milliards de dollars pour atteindre 562 milliards depuis le début de l’année. Les encours sont en hausse de 6% à 6.710 milliards de dollars. Le marché américain représente donc plus des deux tiers des encours des ETF dans le monde. En Europe, les souscriptions ont aussi été positives en net de quelque 14 milliards de dollars, portant la collecte totale depuis le début de l’année à 82,7 milliards. Les encours ont progressé sur le mois de 9,3% à 1.440 milliards de dollars, mais ils reculent de 10% depuis le début de l’année. Ce sont les ETF actions qui accusent le coup d’un très net recul des souscriptions avec 52 milliards de collecte depuis le début de l’année au lieu de 131 milliards enregistrés sur les 11 premiers mois de 2021.
