Le LIVE l’allocation des gérants

- Dans le cadre de son plan d’action pour une finance durable, la Commission européenne a défini des classes d’indices bas carbone.
- Créé en 2008, l’indice Low Carbon 100 Europe fait évoluer sa méthodologie afin d’être en phase avec les objectifs des accords de Paris sur le climat.
- Il applique une répartition sectorielle proche de celle du marché, contient une poche verte, inclut le scope 3 et exclut les sociétés affichant de faibles scores sur les critères sociaux et de gouvernance.
- L’objectif est une réduction de l’intensité carbone d’au moins 50% par rapport à l’univers de l’indice et une auto-décarbonisation annuelle d’au moins 7%, par rapport à l’année 0.
- Le poids de certaines valeurs ayant une forte intensité carbone est réajusté afin de garantir la réduction de l’intensité carbone.

Intervenant : Marco Willner, Directeur des stratégies d'investissement - NN INVESTEMENT PARTNERS

- J. Safra Sarasin, une banque privée suisse solide, engagée dans la durabilité.
- Une expertise forte sur le Total Return Global obligataire, qui consiste à décomposer l’univers d’investissement en thèmes structurels ou transformationnels, puis en facteurs de risque.
- Un objectif d’identification des principaux moteurs de performance en période d’aversion ou d’appétit pour le risque.
- Ces derniers mois, une forte rotation des sources de performance, notamment au sein du crédit avec un biais qualité, puis au niveau du forex.
- Notre biais qualité est conservé, avec une approche tactique et sélective.
- Une recherche des secteurs les plus résilients, privilégiant les thématiques de la digitalisation et des tendances démographiques.

- Des marchés « onshore » chinois dont l’ouverture récente offre de réelles opportunités sur des entreprises encore peu couvertes par les analystes
- Un très grand nombre de valeurs moyennes locales qui bénéficient d’une économie chinoise de plus en plus tournée vers la consommation interne
- Une faible corrélation avec les bourses occidentales, qui s’est illustrée par une grande résistance début 2020
- Une répartition sectorielle plutôt défensive et une décote comparée aux marchés occidentaux comme émergents

Intervenants : Antoine Lesné, Head of SPDR ETF Strategy & Research EMEA et Abhishek Kumar_CFA, Sector Head for Emerging Markets Debt, Global Fixed Income Team

Intervenants :Katja ACKERMANN, ESG analyst et Stefan SCHÜTZ, Head equity research

Intervenant : Eric Papesh,CFA, US Portfolio Specialist et Julian Cook, US Portfolio Specialist - T.ROWE PRICE

- L’économie américaine est flexible, mais les plans de soutien tarderont à produire leurs effets
- En Europe, le fonds de relance portera sur un montant plus faible qu’annoncé, mais jouera un rôle non négligeable
- Promouvoir l’économie verte est une priorité et elle sera un moteur de la relance
- L’Italie devra faire la preuve de sa capacité à se réformer, pour revenir sur le chemin de la croissance
- La relocalisation de chaînes de production est à considérer dans une perspective européenne

Les investisseurs avaient conservé des expositions aux actifs obligataires risqués en début d’année, en particulier crédit EUR et USD
Ils ne se sont pas réfugiés sur les obligations souveraines des pays développés, préférant privilégier le cash aux maturités longues
Les réinvestissements ont surtout concerné les obligations crédit investment grade et moins les souveraines
Les investisseurs privilégient les maturités principalement couvertes par les rachats des banques centrales, en particulier jusqu’à 5 ans pour la FED
Les indicateurs d’inflation n’indiquent pas encore une remontée des prix mais le risque déflationiste s’éloigne

- Une approche prenant en compte le caractère « non stationnaire » des lois des marchés financiers
- Seule l’intelligence artificielle permet d’apprendre ces lois à la volée, à mesure qu’elles évoluent
- Une mise en œuvre à travers des stratégies systématiques, l’intuition pouvant conduire à prendre des risques non maîtrisés
- Une grande adaptabilité de portefeuilles flexibles et liquides, dans le cadre de budgets de risque très maîtrisés

Baker Steel en partenariat avec Blue Associates

- Un coup d’arrêt des économies moins marqué sur les grandes zones émergentes que dans les pays développés
- La dette émergente en devise forte (en dollars) privilégiée sur la dette en devise locale
- De très bonnes opportunités sur les obligations d’entreprises, dont les taux de défaut anticipés sont plus faibles que sur le high yield US ou européen
- Des marchés frontières qui confirment leur intérêt, avec des rendements élevés

- De nouvelles dynamiques selon les secteurs du fait des changements de modes de consommation et de production
- Les enjeux ESG restent au cœur des préoccupations des investisseurs, des entreprises et des Etats
- Les canaux de financement se sont rapidement mis en ordre de marche
- L’avenir de l’Europe passe par une plus grande mutualisation des efforts budgétaires
- De nouvelles opportunités sur le marché du crédit corporate

- La diversification des portefeuilles continue à être clé
- Les gérants aux process de gestion éprouvé résistent mieux
- Grandes capitalisations et valeurs de croissance : les gagnants d’hier confirment leurs atouts
- Sur l’obligataire, de bonnes opportunités de rendement sur le high yield

Intervenant : Stéphanie SUTTON, Investment director - ARTEMIS INVESTMENT MANAGEMENT

- Grande prudence sur l’économie américaine
- Un très vif rebond des bourses américaines qui justifie une pause
- Des dynamiques très différentes selon les métiers dans le secteur technologique
Les midcaps plus fragilisées que les grandes capitalisations

Intervenants : Sverre BERGLAND, Senior portfolio manager - DNB AM & Anders TANDBERG -JOHANSEN, Lead Portfolio Manager - DNB AM

Intervenants : Thomas FRIEDBERGER - CEO, TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT & Pierre ABADIE- Co-head energy transition practice - Private equity - TIKEHAU CAPITAL

- La crise montre les limites d’un monde « sur-optimisé »
- Il faut flécher le capital vers les entreprises à même de générer une croissance durable
- Trois piliers fondamentaux pour évoluer vers un monde durable : l’efficacité énergétique, les énergies renouvelables, la mobilité bas carbone.
- Tikehau chercher à accompagner en fonds propres des entreprises dans la transition énergétique
- Cette approche correspond à une conviction, mais aussi à la certitude que ce secteur offrira des rendements dans un monde de faible croissance

Intervenants : Michael NIZARD, Responsable allocation d'actifs et dettes souveraines - EDMOND DE ROTHSCHILD AM & Andrea CONTI, Head of macro research - EURIZON

Intervenants : Martin MOLERE, directeur commercial - FIRST TRUST GLOBAL PORTFOLIOS & Waldemar BRUN-THEREMIN, directeur général - TURGOT AM

« On assiste à une accélération de la transformation digitale du Monde à la faveur de cette crise ».

Intervenant : Grégoire MIVELAZ, Gérant de fonds (fund manager) - GAM INVESTMENTS

Intervenant : Yasmine RAVAI, Gérante senior dette émergente - EURIZON SLJ CAPITAL