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OBLIGATIONS INTERNATIONALES - Toujours en tête

le 27/11/2014 L'AGEFI Hebdo

OBLIGATIONS INTERNATIONALES - Toujours en tête
Jack McIntyre
Fonds : Legg Mason Brandywine Global Fixed Income Fund A USD
Société de gestion : Legg Mason Global Asset Management
Gérants : Jack McIntyre (photo), David Hoffman et Steve Smith

Et de trois ! Le fonds de l’américain Legg Mason décroche cette année encore le premier prix. Ce produit, non benchmarké, est exclusivement investi dans des dettes souveraines depuis juin 2010. L’équipe de trois gérants travaille à partir d’un scénario macro qui va lui permettre d’identifier les pays offrant les plus hauts rendements réels ainsi que les principaux risques. La mise en œuvre est ensuite réalisée au travers de trois sources d’alpha : la sélection pays, les devises et la duration. Au cours des trois dernières années, ses gestionnaires ont montré leur approche contrariante, leur permettant de surperformer leurs pairs. « Le fonds a d’abord bénéficié de notre positionnement sur la partie longue de la courbe des taux américains pendant la seconde partie de 2011, explique Jack McIntyre, l’un des trois gérants. En 2012, le Mexique et la Pologne ont été deux importants contributeurs. Enfin, début 2014, nous avons osé le pari d’avoir une duration longue sur la dette américaine car nous pensions que la correction après l’annonce du 'tapering' en mai et juin 2013 avait été excessive. » Cela s’est révélé payant d’autant que le fonds a aussi bénéficié de son positionnement sur les émergents, dont le Mexique, sur la duration et la devise. Désormais, l’équipe de Brandywine se montre plus prudente. Elle a fortement réduit sa duration sur la courbe américaine et ne joue ni l’euro, ni le yen.

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