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OBLIGATIONS HAUT RENDEMENT - La gestion high yield euro primée

le 27/11/2014 L'AGEFI Hebdo

OBLIGATIONS HAUT RENDEMENT - La gestion high yield euro primée
Frédéric Salomon
Fonds : Schelcher Prince Haut Rendement I
Société de gestion : Schelcher Prince Gestion
Gérant : Frédéric Salomon

Cette année, le prix met à l’honneur la gestion high yield euro, à l’inverse des deux dernières années où des produits spécialisés dans le haut rendement américain avaient été primés. Non benchmarké, le fonds de Schelcher Prince investit dans des obligations high yield euros émises par des émetteurs de l’OCDE. L’approche high yield se fait par le rendement et non par le rating. Pour cela, le fonds opère sur un spectre large d’investissement, en termes de qualité de crédit, allant jusqu’au distressed. En termes de secteurs, il peut se positionner sur des corporates mais également sur des financières. Il est aussi très flexible sur sa duration. En 2012 et 2013, le fonds a gagné sur des paris convexes : la convergence des dettes périphériques et core et les subordonnées financières. Les derniers mois ont été plus difficiles, notamment en raison de la sous-performance du secteur financier depuis août. « Nous sommes désormais plus prudents sur la classe d’actifs », reconnaît Frédéric Salomon, le gérant, qui s’attend à un contexte de marché plus compliqué alors que les taux devraient progressivement remonter aux Etats-Unis et que la croissance en zone euro est faible. « Il reste encore du portage sur une partie de la classe d’actifs mais il est clairement plus faible, il faut donc être plus sélectif », estime-t-il. Il a fortement réduit la sensibilité du fonds et augmenté la part du cash.

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