Obligations entreprises investment grade en Europe - Prix tracking difference

le 05/02/2015 L'AGEFI Hebdo

Obligations entreprises investment grade en Europe - Prix tracking difference
Matthias Dettwiler, responsable des gestions passives Fixed Income chez UBS Global AM

UBS ETF - Markit iBoxx € Liquid Corporates Ucits ETF A-dis - EUR 

UBS ETF - Markit iBoxx € Liquid Corporates (60 millions d’euros d’encours ; 0,20 % de total expense ratio) obtient le meilleur score final sur la tracking difference pour les ETF Obligations d’entreprises européennes notées investment grade. Il reproduit lui aussi précisément l’indice Markit iBoxx Euro Liquid Corporates. « Cet indice de 40 titres est beaucoup plus concentré que l’univers ciblé, avec un encours pondéré non par ‘market cap’ mais selon l’importance des différents secteurs concernés dans l’univers ciblé. Il est également orienté vers les plus récentes émissions, ce qui assure aussi une meilleure liquidité des titres », rappelle Matthias Dettwiler, responsable des gestions passives Fixed Income chez UBS Global AM. On y trouve des émetteurs provenant de 12 pays comme : Volkswagen, Credit Suisse, Siemens, Terna Rete Elettrica Nazionale, Deutsche Telekom, BMW, BNP Paribas, Intesa, etc. A partir de là, la gestion d’UBS applique une réplication 100 % physique, sans utilisation de swap. « Rien ne dit que les produits dérivés soient plus liquides que les sous-jacents obligataires. » Cet ETF n’autorise pas non plus le prêt de titres. « Outre le choix de l’indice, notre performance repose donc uniquement sur la qualité de notre ‘trading’, lui-même fondé sur les principes de ‘best execution’, poursuit Matthias Dettwiler. Nous essayons de travailler avec plusieurs ‘market makers’ pour assurer la meilleure liquidité sur différentes plates-formes d’échanges, nous avons actuellement 9 ‘brokers’ agréés pour cet ETF. »

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