Obligations entreprises investment grade en Europe - Prix tracking error

le 05/02/2015 L'AGEFI Hebdo

Obligations entreprises investment grade en Europe - Prix tracking error
Gaëtan Delculée, directeur de la vente institutionnelle ETF Pays francophones chez Lyxor.
(DR)

Lyxor Ucits ETF Euro Corporate Bond - C - EUR 

Le  Lyxor Ucits ETF Euro Corporate Bond (973 millions d’euros d’encours ; 0,20 % de frais courants) obtient les meilleures notes du panel pour la tracking error sur les ETF Obligations d’entreprises européennes notées investment grade. Cet ETF vise à reproduire les performances de l’indice Markit iBoxx Euro Liquid Corporates Overall TR (coupons réinvestis), en minimisant l’écart de suivi, estimé autour de 0,08 % dans des conditions de marché normales, 0,03 % ici sur deux ans. « Très liquide quand tout va bien, moins dans le cas contraire, le marché du crédit nécessite, pour un promoteur d’ETF, de très bien choisir l’indice qui va lui garantir à la fois de la diversification et de la liquidité dans tous les contextes (ici sur 40 souches européennes très liquides), affirme Gaëtan Delculée, directeur de la vente institutionnelle ETF Pays francophones chez Lyxor. Cela reste extrêmement compliqué pour les réplications physiques quand tous les détenteurs procèdent à des rachats massifs comme en 2008. » La réplication synthétique a donc été choisie ici avec, en parallèle d’un panier composé de 61 titres obligataires parmi les plus liquides à l’actif du fonds, un swap de performances « qui doit être lui aussi contractualisé avec des contreparties expertes sur les marchés obligataires ». Sachant que les écarts offre/demande peuvent être très importants sur ce marché obligataire de gré à gré, Lyxor avance là aussi, comme facteur influençant la qualité de sa réplication, son pouvoir de négociation auprès de plusieurs contreparties sur les coûts liés à l’indice mais également au swap

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