Innovation financière

Société Générale émet un « CoCo » d’un genre nouveau

le 05/09/2013 L'AGEFI Hebdo

Hybride. Société Générale vient de placer pour 1,25 milliard de dollars d’obligations perpétuelles super-subordonnées. Il s’agit d’obligations contingentes (CoCo) qui permettent aux banques de répondre aux injonctions du régulateur de voir le secteur bancaire renforcer ses fonds propres. La banque a ainsi émis à un coupon de 8,25 %. Mais ce qui différencie cette émission de celles généralement réalisées, c’est sa clause relative à « un retour à meilleure fortune ». Cet instrument Tier one (au sens des nouvelles normes de Bâle III) verrait ainsi son principal réduit si le ratio de solvabilité CET 1 de la banque passait sous 5,125 %, mais restauré en cas de « retour à meilleure fortune » (franchissement de ce seuil à la hausse). Ces titres ont permis à la banque de renforcer son ratio de capital Tier one (9,4 % en juin 2013) de 27 points de base.

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