Innovation financière

PagesJaunes inaugure une vague de refinancements dans le LBO

le 12/05/2011 L'AGEFI Hebdo

Les sociétés sous LBO (leveraged buy-out) profitent de la liquidité. Rachetée par KKR en 2006, PagesJaunes a annoncé une extension de deux ans de la maturité d’une tranche de 962 millions d’euros et une modification de ses clauses contractuelles (covenants) contre un renchérissement de sa marge moyenne de 100 points de base (pb). Pour refinancer une partie de deux autres tranches de dette (642 et 345 millions), le groupe - auquel Fitch a assigné la note B+ assortie d’une perspective négative - veut émettre aussi pour 350 millions d’obligations. Les sociétés Elior (soutenue par Chequers et Charterhouse), Fraikin (Eurazeo) ou Merlin Entertainment (Blackstone) ont engagé des processus de refinancements similaires. Le câblo-opérateur néerlandais Ziggo (Cinven et Warburg Pincus) a aussi obtenu le report de deux ans et demi de la maturité de son prêt term loan B à échéance septembre 2014, et pu refinancer deux tranches avec une nouvelle de 460 millions d’euros à échéance 2017 avec une marge de 325 pb, la plus serrée d’un emprunteur LBO post-crise.

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