Innovation financière

Nouveauté pour le souverain zone euro

le 17/01/2013 L'AGEFI Hebdo

Les Etats de la zone euro innovent cette année en matière d’émissions obligataires. Tous les nouveaux emprunts de plus d’un an, émis depuis le 1er janvier, doivent intégrer des clauses d’action collective (CAC). Ces dernières permettront de restructurer plus facilement la dette d’un Etat. Au final, cette innovation ne devrait pas avoir d’effet majeur sur les rendements des emprunts. Le principal impact sera pour les obligations démembrées qui ne sont pas fongibles avec les anciennes. Les Pays-Bas ont initié le mouvement en émettant les 3,2 premiers milliards d’euros de titres incluant des CAC. Mais l’intérêt des investisseurs était surtout dirigé, la semaine dernière, sur les premières émissions de l’année pour deux poids lourds de la périphérie de la zone euro, l'Espagne (5,8 milliards) et l'Italie (5 milliards), et le retour réussi de l’Irlande sur le marché de la dette avec une levée de 2,5 milliards d’euros.

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