Dossier : financement d'infrastructures

Faux départ

le 21/11/2013 L'AGEFI Hebdo

Le 1er octobre, Fitch a mis sous surveillance négative l’obligation Castor, suite au gel annoncé par Madrid de son projet de stockage de gaz souterrain (au large des côtes catalanes) après des mini-tremblements de terre dans la zone d'injection. Le projet avait donné lieu cet été à l’émission, pour 1,4 milliard d'euros, des premières project bonds rehaussées (de BBB- à BBB+) par une garantie de la Banque européenne d'investissement (BEI)... L’émission de ces titres à maturité 2034 adossés aux revenus que dégagera la société de projet devait, contre 5,75% de coupon (100 points de base au-dessus des emprunts d'Etat espagnols), refinancer à partir de juin 2014 le prêt bancaire et d'autres frais associés (coût de débouclage de swaps). Rien ne dit comment les investisseurs réagiront à ce possible faux départ.

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