Innovation financière

Europcar à la peine pour placer ses obligations à haut rendement

le 17/05/2012 L'AGEFI Hebdo

Le loueur automobile contrôlé par Eurazeo a rouvert le 4 mai le marché des émissions obligataires high yield, mais au prix fort, en plaçant 324 millions d’euros de titres à 5 ans avec un coupon de 11,5 %, et un rendement offert porté à 14 % avec des titres vendus largement au-dessous du pair ! Face à d’autres émissions mieux notées que « B- », certaines clauses, comme le rachat anticipé, ont été supprimées ou amendées, et Eurazeo a dû injecter 110 millions de fonds propres supplémentaires, au lieu des 90 prévus, pour convaincre les investisseurs. Cette émission remplace des obligations d’échéance mai 2013 et met un point final à la lourde restructuration de dette négociée depuis des mois. Egalement dans le but de restructurer son LBO (leveraged buy-out) monté par les fonds Apollo, Towerbrook et York, le fabricant de matériaux Monier n’a pas réussi à convaincre les investisseurs et a dû reporter sine die son émission de 250 millions d’euros d’obligations à 7 ans et 10,5 %. Cet emprunt était pourtant une condition des créanciers pour un rallongement depuis avril des échéances bancaires.

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