Innovation financière

Blackstone veut titriser les loyers de maisons à louer

le 07/11/2013 L'AGEFI Hebdo

Photo : Bloomberg

Inédit.Blackstone devait lancer début novembre une titrisation innovante puisqu’adossée aux loyers de 3.000 maisons individuelles que le fonds a rachetées à bas prix depuis deux ans aux Etats-Unis. Les 479 millions de dollars attendus (après prémarketing) pour Invitation Homes 2013-SFR1 permettraient de refinancer une partie des prêts garantis contractés pour chaque maison achetée. Deutsche Bank travaille sur l'opération avec Credit Suisse et JPMorgan. Selon le Financial Times, la tranche la plus senior (278,7 millions) a obtenu une notation « AAA » (par Moody’s, Morningstar et Kroll), pour une rémunération qui s’orienterait autour des 100 points de base au-dessus des swaps. L’appétit pour le rendement pourrait expliquer l’éventuel attrait à court terme pour ce genre d'actifs « real estate owned to rental securitisations » ou « single-family rental securitisations » (SFR). Mais Fitch estime que les titrisations de ce type ne méritent pas mieux qu'une note « A » vu les difficultés prévisibles de l'émetteur à céder des biens loués en cas de retournement économique.

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