Emission hybride record pour Volkswagen

le 27/03/2014 L'AGEFI Hebdo

C’est la plus importante opération jamais réalisée en obligations hybrides corporate en euros. Volkswagen a émis 3 milliards d’euros sur ce marché, en deux tranches. L’une, d’un montant de 1,25 milliard, avec un premier call à 7 ans offre un coupon de 3,75 % (rendement à l’émission de 3,875 %). L’autre, de 1,75 milliard, avec un coupon de 4,625 % (rendement de 4,75 %) et un premier call à 12 ans. Les tensions politiques en Ukraine n’ont pas coupé l’appétit des investisseurs pour ces titres au rendement attrayant émis par des émetteurs généralement bien notés. Pour le constructeur automobile allemand, ces obligations perpétuelles permettent de renforcer sa structure de capital. Elles assurent surtout à des émetteurs avec des besoins de financement importants une diversification leurs sources, comme le rappelait un responsable d’Orange lors du récent Forum Obligataire de l’Agefi. Après une année exceptionnelle en 2013, qui avait vu EDF placer une méga-émission multidevise de 5,2 milliards d’euros, ce marché continue de séduire. Depuis janvier, 12,4 milliards d’euros de titres ont déjà été émis en Europe, soit près de 20 % de plus que l’an dernier., selon Dealogic.

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