Le capital investissement s'adapte à des conditions moins favorables

Une sensibilité importante aux conditions de marché

• Les valorisations des opérations de LBO entament leur baisse

  Selon l’indice Argos Soditic sur les PME, les fonds payent désormais leurs acquisitions plus cher que les acheteurs industriels

  22/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Le ralentissement était déjà perceptible depuis la crise de la zone euro au début de l’été 2011, lorsque les banques ont resserré leurs critères de financement. L’indice Argos Soditic Mid-Market, qui ...

• Les fonds de private equity sont sous pression à l'achat et à la vente

  Environ 50% des véhicules levés en 2007-2008 restent à investir, selon Bain. Les cessions d'actifs sont tout aussi difficiles

  04/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Le compteur tourne pour les fonds de capital investissement. Le coup d’arrêt à l’activité enregistré depuis l’été 2011, et la baisse des valeurs en Bourse, met les sociétés de gestion sous une double ...

• Les investisseurs contraignent Carlyle à entrer en Bourse en toute humilité

  La société de private equity a revu à la baisse le prix de ses titres, dont la cotation doit débuter aujourd’hui sur le Nasdaq

  03/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Il ne s’agit à coup sûr pas de l’introduction en Bourse en fanfare dont ont pu rêver les dirigeants de Carlyle. La société américaine de private equity s’apprête en effet à faire aujourd’hui ses premi...

• Eurazeo donne à Europcar les moyens de refinancer sa dette

  Le loueur a renégocié plusieurs lignes. Il lui reste à remplacer ses obligations 2013, un processus assorti d'une injection en capital de 90 millions

  26/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Europcar devrait éviter la sortie de route. Mis sous pression par les investisseurs et les agences de notation en raison d’un mur de dette en 2013, le loueur de véhicules a trouvé un accord avec ses b...

• Les fonds souverains accroissent leur poids dans le capital investissement

  Ces acteurs, dont les actifs atteindraient 4.620 milliards de dollars, sont 57% à investir dans le private equity (11% en direct et 46% via des fonds)

  20/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  A l’heure où les banques et les assureurs se retirent du capital investissement sous le poids de lourdes contraintes réglementaires, les fonds souverains prennent le relais. Leurs actifs sous ges...

• Carlyle progresse avec retenue vers son introduction en Bourse

  La société de private equity espère lever jusqu'à 762,5 millions de dollars, ce qui la valoriserait à 7,6 milliards de dollars

  17/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  C'est aujourd'hui à Kansas City, Missouri, que les fondateurs de Carlyle, William Conway, Daniel D'Aniello et David Rubenstein, donneront le coup d'envoi au road-show devant conduire à l'entrée e...

• Elior accélère sa croissance externe après avoir renégocié sa dette bancaire

  Le groupe sous LBO, qui a allongé de 3 ans la maturité de 800 millions d’euros de dette, vient d’obtenir un prêt d’acquisition de 200 millions

  11/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Alors que la renégociation de sa dette avait avorté au printemps 2011, Elior est finalement parvenu à accroître sa flexibilité financière afin de faciliter ses projets de croissance externe. Le groupe...

• Les banques écoulent le stock de financements de LBO hérité de 2011

  Elles conservaient dans leurs livres des dettes montées au premier semestre, avant la cassure de l'été. Les investisseurs de dette font un timide retour

  10/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les sociétés sous LBO (leveraged buyouts, acquisition à effet de levier) qui patientaient dans la salle d’attente depuis l’été dernier sont parvenues à se refinancer. Le mois dernier, les dernières sy...

• Les banques écoulent leurs dettes LBO

  10/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Elles conservaient dans leurs livres des stocks provenant d'opérations montées au premier semestre 2011. Les investisseurs de dette font un timide retour.

• Elior veut se donner de l'air sur sa dette bancaire

  Sous LBO, le groupe de restauration collective demande une extension de maturité contre une forte hausse de marge, après une tentative avortée en 2011

  14/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Elior remet le couvert. Le troisième groupe européen de restauration collective a formellement relancé la semaine dernière une demande d’extension des maturités de sa dette bancaire, héritée de son ra...

• La valorisation des LBO de taille moyenne se maintient à des niveaux élévés

  Les multiples d’Ebitda atteignaient 7,5 à fin 2011, les LBO s’étant concentrés sur les belles sociétés. Ils sont appelés à chuter en 2012

  22/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les multiples observés sur les opérations de LBO dans le mid market (entre 15 et 150 millions d’euros) au sein de la zone euro se maintiennent à des niveaux élevés. Ils s’établissaient à 7,5 fois l’Eb...

• L’Afic souhaite intéresser les salariés des entreprises sous LBO

  L’Association propose que tout actionnaire d’entreprise non cotée puisse transférer une fraction de sa plus-value de cession de participation

  17/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’intéressement des salariés risque de s’inviter dans le débat présidentiel. L’Association française des investisseurs en capital (Afic) a publié hier une proposition en ce sens, dans le cadre de la «...

• LBO France négocierait sa sortie de Poult

  14/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Le fabricant de biscuit Poult serait en train d'organiser la sortie de son actionnaire LBO France en deux temps, selon Private Equity Magazine. Le fonds serait entré en discussions exclusives avec le ...

• La performance relative des fonds LBO se dégrade

  Le rendement sur un an des fonds s’élevait à 25,1% à fin juin 2011, contre des progressions de 36% et 30,7% pour les marchés actions européen et américain

  10/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Alors que les fonds LBO enregistrent traditionnellement une performance supérieure aux marchés actions, cette tendance s’est inversée l’an passé, au moins avant la correction boursière de l'été. A fin...

• Doughty Hanson reprend un LBO déchu

  09/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 18H

  Le fonds de private equity Doughty Hanson a annoncé le rachat à RBS et Barclays du troisième opérateur privé d'hôpitaux en Espagne, USP Hospitales. Le prix payé, de 355 millions d'euros, valorise la s...

• Le high yield se rouvre aux fonds LBO

  07/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les opérations d’Orange Suisse, détenu par Apax Partners, et de Securitas Direct, racheté par Bain Capital et Hellman & Friedman, témoignent d’une réouverture du marché. D’autres opérations pourra...

• Les fonds LBO profitent de la fenêtre de tir sur le marché high yield

  D'autres refinancements de ce type sont attendus, dans la foulée d’Orange Suisse (Apax) et de Securitas Direct (Bain Capital et Hellman & Friedman)

  07/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Plusieurs opérations réalisées ces dernières semaines par des fonds LBO témoignent d’une réouverture du marché des obligations à haut rendement (high yield). Alors que l’offre sur ce marché a atteint ...

• Un bon millésime pour les fonds de LBO et leurs conseils M&A

  Rothschild reste encore la banque préférée des fonds de « leveraged buy-out », désormais suivie de près par SG CIB et HSBC.

  05/01/2012 dans L'AGEFI Hebdo

  L’année 2010 avait sonné le retour des opérations de leveraged buy-out (LBO) avec 233 milliards de dollars au niveau mondial, selon Thomson Reuters (contre 118 en 2009). 2011 aura été celle de la...

• Atria Capital se rapproche de Naxicap Partners

  Le gérant de fonds de LBO a subi de nombreux départs, tandis que la filiale de Natixis veut élargir sa base d'investisseurs

  08/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Nouveau mouvement dans le capital-investissement français. Atria Capital Partenaires a annoncé hier à ses investisseurs son rapprochement avec Naxicap Partners, filiale de Natixis, comme L’Agefi ...

Une reprise difficile

• Le poids des banques dans les fonds de capital investissement se réduit

  De 11% en 2008, les capitaux investis par les banques dans la classe d’actifs représentent 8% des fonds levés par le secteur au niveau mondial

  24/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Dans le sillage des évolutions réglementaires telles que Solvabilité 2 ou la règle Volcker, les banques ont réduit leur poids dans le capital investissement. Au niveau mondial, la part des capita...

• La performance du capital investissement s'érode encore

  24/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La performance à long terme du capital investissement s’est établie à 8,3% à fin 2011, contre 9,3% à fin 2010, selon les statistiques annuelles dévoilées par l’Afic (Association française des investis...

• La taille moyenne des fonds LBO tend à se redresser après un plancher en 2011

  Après une chute de 33% entre 2008 et 2011 à 687 millions de dollars, le montant moyen levé s’est établi à 805 millions au premier trimestre

  18/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Dans un environnement qui demeure très difficile en matière de levées de fonds, la taille moyenne des véhicules levés dans le domaine du LBO a cependant arrêté de se réduire sur le premier trimestre. ...

• Les acteurs du private equity peinent à s’imposer dans les fusions-acquisitions

  Les transactions émanant de sponsors financiers ont globalement reculé de 32% à 37,2 milliards de dollars depuis le début de cette année

  20/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’activité des fonds d’investissement dans les opérations de fusions et acquisitions est au plus bas depuis 2009. Depuis le début de cette année, les transactions émanant de sponsors financiers «ont g...

• L’Afic travaille à un fonds de garantie mutuelle pour attirer les institutionnels

  Dans le cadre de son Livre blanc, l’association appelle également à développer l’investissement de l’assurance vie dans les actions non cotées

  12/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’Afic (Association française des investisseurs en capital) a dévoilé mercredi son livre blanc, visant à renforcer le tissu des entreprises françaises de petite et moyenne tailles. «Le capital investi...

• «La reconduction des dispositifs FIP ou FCPI me semble inévitable»

  Alors que se tient aujourd’hui la conférence annuelle du capital investissement, Hervé Schricke, président de l’Afic, en livre les grands axes

  12/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’AGEFI: L’Afic organise aujourd’hui sa conférence annuelle au Palais Brongniart. Quels en seront les grands thèmes?HERVE SCHRICKE: Le thème central de cette journée repose sur l’utilité économique et...

• LBO France retarde la levée d’un fonds

  28/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La levée du véhicule White Knight IX de LBO France, qui devait initialement intervenir au premier trimestre, a été décalée. En novembre, «nous avons annoncé aux LPs (investisseurs, ndlr) que (…) le fu...

• Les fonds LBO redécouvrent les sorties en Bourse

  Blackstone et Bain Capital prépareraient l'IPO de Michael Stores aux Etats-Unis. En Europe, les dossiers issus du private equity augmentent

  28/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Blackstone et Bain Capital prépareraient une introduction en Bourse de Michaels Stores, six ans après l’avoir acheté pour un montant de 6 milliards de dollars, selon des sources concordantes. JPMorgan...

• Les méga-fonds de LBO opèrent un timide retour en Europe

  Le bouclage intermédiaire du véhicule d’Apax Partners vient s’ajouter aux levées de BC Partners et de Cinven

  23/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Malgré un contexte général plus difficile pour les gérants qui espèrent lever des «méga-fonds» de plusieurs milliards d’euros ou dollars, plusieurs annonces ou informations publiées ces dernières sema...

• BC Partners lève un fonds de LBO de 6,5 milliards d’euros

  01/03/2012 dans L'AGEFI Hebdo

  Le gérant britannique boucle son neuvième fonds de LBO (leveraged buy-out) à hauteur de 6,5 milliards d’euros, au terme d’une collecte entreprise il y a un an et demi. L’opération lui permet d’élargir...

• Le marché primaire de la dette LBO souffre des turbulences actuelles

  Les mois d'août et, dans une moindre mesure, de juillet, ont connu une activité presque inexistante, même pour la période estivale

  25/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’inquiétude des investisseurs se ressent jusque dans le financement des acquisitions à effet de levier (LBO, leveraged buy-out). Ce marché est très calme depuis le début du mois d’août. «En dépit de...

• Chequers Capital lève son nouveau fonds en trois mois seulement

  La société a récolté 850 millions d'euros, contre 600 millions en 2008. La base d'investisseurs se déplace vers l'Amérique du Nord et l'Asie

  15/07/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Il est encore possible de mener des levées de fonds éclair dans l’univers du LBO en France. Chequers Capital, ex-filiale de Charterhouse, vient de boucler son fonds XVI en trois mois. Le nouveau véhic...

• 3i Group voit ses investissements repartir dans le domaine du LBO

  Sur les onze premiers mois de son exercice fiscal, la société britannique a investi 476 millions de livres, contre 185 millions un an plus tôt

  04/04/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Vendredi, 3i Group (3i) a fait état d’un redécollage de ses investissements au titre de son dernier exercice fiscal (clos fin mars 2011). Sur onze mois, à fin février, la société de capital ...

• Les fonds LBO contraints d’investir rapidement plus de 100 milliards de dollars

  Alors que 434 milliards restent à investir par les fonds, un quart de ce capital se révèle « sous pression », selon un rapport de Bain & Company

  01/04/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La manne financière des fonds d’investissement ne se tarit pas. Hors levées de fonds en cours et à venir, ces fonds disposaient en effet de 964 milliards de dollars (680 milliards d’euros) à investir ...

• Après deux opérations de LBO, Converteam confie son destin à General Electric

  Le conglomérat américain rachète 90 % du capital du spécialiste français de la conversion électrique auprès de Barclays PE, LBO France et du management

  30/03/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  A un LBO tertiaire ou à une entrée en Bourse, Converteam a préféré les bras d’un industriel. L’américain General Electric (GE) a conclu un accord avec ses actionnaires – Barclays Private Equity, LBO F...

• CVC Capital Partners signe un LBO à 2,5 milliards d’euros sur Sunrise

  L’opération, réalisée auprès de l’opérateur télécom danois TDC, sera financée à hauteur de 70 % par de la dette, dont une part majeure d’obligataire

  20/09/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Le marché du LBO confirme son redémarrage, comme en atteste l’opération annoncée vendredi de CVC Capital Partners (CVC) sur Sunrise. Le fonds britannique, conseillé par Deutsche Bank et BNP Paribas, a...

• Retour marqué des LBO

  16/09/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Dynegy Inc., Burger King (photo), Abertis, Merlin Ent., Univar, Autobar, Findus Italy à l’étranger ; Picard Surgelés, Giannoni, Go Voyages, Companeo, B&B Hôtels, Eurofarad, Histoire d’Or ou T...

• Astorg en passe de boucler une sortie très rentable sur Trescal avant la fin du mois

  Acquis en 2007 pour 25 millions d’euros (valeur d’entreprise), Trescal, qui a réalisé entretemps huit acquisitions, va être cédé à 3i pour 110 millions

  14/09/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Astorg Partners est en passe de réaliser une très belle opération de cession sur Trescal. La société spécialisée dans les services de métrologie, acquise en 2007 auprès de l’industriel Air Liquide, es...

• Les « fonds cotés » repartent en campagne

  OFI PE Capital boucle une augmentation de capital de 35 millions d’euros, signe encourageant pour ce segment du « private equity » coté qui cherche à convaincre.

  08/07/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  La société de capital-investissement cotée OFI Private Equity Capital (OPEC) a levé début juillet 35 millions d’euros par émission d’actions à bons de souscription d’actions (Absa) au prix unitaire de...

• FUSIONS-ACQUISITIONS A quand le redémarrage ?

  BNP Paribas devance Goldman Sachs sur un marché français toujours au ralenti, selon le classement exclusif de L’Agefi.

  01/07/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  « Vivement 2010 ! », titrions-nous l’an dernier à la même époque en évoquant même « l’ennui » de certains banquiers conseils en fusions-acquisitions (M&A) dans un marché frança...

• « Les LBO repartent doucement mais sûrement »

  01/07/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Vous étiez conseil de BC Partners sur l’opération Spotless, qui a constitué le premier vrai LBO (« leveraged buy-out ») français « post-crise » : ce segment peut-il suffisamme...

• DETTE LBO Goldman Sachs devance les européens sur le redémarrage

  03/06/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Opération IMS Health aux Etats-Unis Selon ce classement Thomson Reuters, la production de prêts LBO (leveraged buy-out) a chuté au niveau mondial de 74 % en montant (avec 23 milliards de dollars...

• Le capital-investissement secondaire redécolle

  Lancé par l’opération d’Axa sur Bank of America, ce marché « de l’occasion » des parts de fonds devrait retrouver son niveau en 2010.

  20/05/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Une transaction record et surprise ! Le fonds secondaire d’Axa Private Equity a annoncé le 22 avril dernier son rachat des parts de fonds détenues par Bank of America (BoA) pour 1,9 milliard de d...

• Des sorties tous azimuts

  08/04/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Introductions en Bourse, cessions industrielles, LBO (leveraged buy-out) secondaires... Les fonds de private equity profitent d’un redémarrage général des marchés pour relancer des cessions bloquées, ...

• Une ère nouvelle s'annonce pour les LBO

  Les investissements en « leveraged buy-out » redémarrent depuis six mois sur des bases plus saines.

  08/04/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Est-ce si étonnant que les financements de LBO ('leveraged buy-out', NDLR) aient repris sur des activités robustes concernant des cliniques et des produits d'hygiène ou d’alimentation pour chiens ...

• « Les sûretés portent de plus en plus sur des actifs tangibles »

  08/04/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Quelles sont les grandes évolutions juridiques des nouveaux « leveraged buy-out » (LBO) ? Le marché repart en dents de scie, avec des opérations très demandées comme Pets at Home ou Sebia s...

• FONDS DE LBO TPG le plus investi, CVC la plus grosse levée en 2009

  04/03/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Un seul méga-LBO En 2009, le marché mondial du LBO (leveraged buy-out) a chuté de 61 %, avec environ 77 milliards de dollars en valeur de transaction totale (contre 197 en 2008) et 45 milliards ...

Les opérations de refinancement se multiplient

• FONDS DE LBO BC Partners boucle la plus grosse levée

  17/05/2012 dans L'AGEFI Hebdo

  Décalages levées/montants investis Le marché mondial du LBO (leveraged buy-out) a accentué son décalage, sur douze mois, entre les montants investis et les montants levés selon les données fournies p...

• Eurazeo doit soutenir Europcar pour assurer son refinancement

  Le loueur recevra 110 millions d'euros en capital de son actionnaire. Il a dû consentir à de gros sacrifices pour placer vendredi ses obligations

  07/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Après 15 jours de disette, le marché obligataire high yield s’est rouvert vendredi dernier au refinancement de LBO. Mais au prix fort, comme Europcar en a fait l’expérience. Le loueur de véhicules con...

• Monier négocie une nouvelle restructuration de dette

  L'ex-Lafarge Roofing veut repousser ses échéances bancaires en échange d'une hausse des marges et de la promesse d'un refinancement obligataire

  23/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Monier sollicite à nouveau ses créanciers. Le fabricant de matériaux de couverture, repris par PAI en 2007, avait été deux ans plus tard l’un des dossiers emblématiques de la bulle du LBO. Les créanci...

• PagesJaunes se donne une bouffée d’air pour faciliter son refinancement

  Contrôlé par KKR et Goldman Sachs, le groupe d'annuaires ne versera pas de dividende en 2012. Il doit encore refinancer 638 millions de dette cette année

  16/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les dividendes ne sont pas éternels. Alors que depuis son introduction en Bourse en 2004 le groupe d’annuaires avait construit sa réputation financière sur la distribution de l’intégralité, ou pr...

• Eurazeo confronté à des inquiétudes sur les refinancements d’Europcar

  Europcar, dont les notes ont été dégradées en janvier par S&P et Moody’s, doit refinancer 425 millions d’euros de dette obligataire d’ici 2013

  01/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La société d’investissement Eurazeo fait face à des inquiétudes sur Europcar, dont elle détient 85,1%. Alors que Standard & Poor’s (S&P) a dégradé le 19 janvier la note du loueur de voitures d...

• PagesJaunes utilise son crédit revolving pour mieux renégocier sa dette

  En tirant 300 millions d’euros, le groupe d’annuaires pourra ultérieurement racheter sa dette et se refinancer à des conditions satisfaisantes

  01/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  PagesJaunes a annoncé qu’il venait d’utiliser dans sa totalité sa facilité de crédit revolving de 300 millions d’euros expirant en novembre 2013, en précisant qu’il n’était pas confronté à un problème...

• La mezzanine revient en force dans les LBO

  Avec la chute des marchés obligataires, ce type de dette subordonnée complète à nouveau les opérations à effet de levier à la demande des émetteurs.

  24/11/2011 dans L'AGEFI Hebdo

  Emblématique. Lorsque les fonds Bain Capital et Hellman & Friedman rachètent la société de sécurité suédoise Securitas Direct AB en juin, ils obtiennent un prêt-relais de plus de 1,3 milliard d’eu...

• Spie confirme la reprise des grands financements de LBO en France

  Le montage associe dette senior, titrisation de créances commerciales et, d’ici à fin juillet, obligation « high yield ».

  23/06/2011 dans L'AGEFI Hebdo

  L’opération, de 2,1 milliards d’euros avec deux tiers de dette, en laisse espérer d’autres d’envergure », écrivait L’Agefi Quotidien du 1er juin, à propos du LBO (leveraged buy-out) sur Spie...

• PagesJaunes a refinancé les deux tiers de sa dette

  Le groupe a réussi son émission à haut rendement. Il lui reste 638 millions d'euros de dette bancaire à refinancer d'ici à novembre 2013

  16/05/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  PageJaunes desserre encore l’étreinte financière. Le groupe de renseignements a placé le 12 mai pour 350 millions d’euros d’obligations high yield, à un spread de 620 points de base au-dessus du Bund ...

• Les sociétés sous LBO profitent de la liquidité

  Les demandes d'extension de dette bancaire se multiplient en Europe, à l'image de PagesJaunes

  03/05/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  PagesJaunes, Ziggo… Ces sociétés ont en commun de compter des fonds d’investissement comme actionnaires de référence, et d’avoir renégocié avec succès leur dette ces derniers jours. Le phénomène prend...

• Les lignes bougent dans les financements LBO

  Emergence d’un marché obligataire dédié, nouvelles conditions bancaires et fiscales : les opérations à effet de levier évoluent.

  28/04/2011 dans L'AGEFI Hebdo

  Les LBO (leveraged buy-out) ont repris depuis 2010, mais sans imposer de nouveaux standards. Sebia, Go Voyages, Cerba, Giannoni, Picard Surgelés, B&B, Histoire d’Or, Mont Blanc Materne, Courtepail...

• Le prêteur mezzanine reprend la main sur la restructuration de Batisanté

  Le spécialiste du diagnostic immobilier présente un cas d’école dans les LBO en difficulté, où les fonds de mezzanine font rarement entendre leur voix.

  03/02/2011 dans L'AGEFI Hebdo

  Le Tribunal de commerce de Bobigny a arrêté le 30 décembre le «plan de continuation» sur Batisanté Finances, la holding du LBO (leveraged buy-out) sur le groupe Batisanté qui connaissait des difficult...

• Les LBO ne sont pas complètement sortis de la crise

  La réorganisation des montages à effet de levier devrait continuer, au moins avec l'arrivée d'échéances de remboursement à anticiper.

  03/02/2011 dans L'AGEFI Hebdo

  L'année 2010 a encore été chargée en restructurations de montages pour les acteurs du LBO (leveraged buy-out), même si les négociations semblent aujourd'hui plus sereines. « Les nombreux dossiers...

De nouveaux standards

• L’Asie représente toujours un eldorado pour les fonds de private equity

  KKR aurait déjà amassé 2 milliards de dollars pour son second véhicule dédié à la région. Carlyle et TPG ne ménagent pas non plus leurs efforts

  23/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Le dynamisme économique asiatique et l’exploitation de nouveaux terrains de chasse, face à des marchés matures américains et européens plus moroses, ne cessent d’aiguiser l’appétit des maîtres interna...

• Axa PE poursuit ses emplettes dans les infrastructures

  Son troisième fonds rachète à Arcelor ses parts dans le luxembourgeois Enovos pour 330 millions d'euros, dont la moitié payable dans deux ans

  11/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Alors que les rachats à effet de levier se font rares en Europe depuis l’été dernier, l’investissement en infrastructures connaît un flux nourri d’activité. Dernier dossier en date, l’entrée d’Axa Pri...

• Le fonds chinois CIC pousse ses pions dans le capital investissement européen

  A Capital accueille CIC et le belge SFPI dans un véhicule dédié aux PME européennes ayant des perspectives de développement en Chine

  03/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  China Investment Corp s’intéresse aux grosses PME européennes. Le fonds souverain chinois a signé hier son engagement dans un fonds de private equity de droit luxembourgeois géré par A Capital. Un aut...

• Laurent Borey structure les LBO chez Mayer Brown

  En huit ans, l’équipe fiscale montée par cet avocat est devenue incontournable dans les opérations à effet de levier en France.

  26/04/2012 dans L'AGEFI Hebdo

  Rigueur et créativité. L’équipe fiscale du cabinet Mayer Brown n’est pas en reste lorsqu’il s’agit de se mettre au service de clients et de « faciliter » les structurations d’opérations comp...

• Des anciens de Natixis Private Equity créent Veymont Capital Partners

  La société, lancée via la reprise d’une partie du portefeuille de Natixis aux Pays-Bas, sollicite des family offices au cas par cas pour investir

  24/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Une nouvelle société de capital investissement, Veymont Capital Partners (Veymont), a vu le jour. Des anciens de Natixis Private Equity (NPE) International, François Feige et Jos Houben, ont créé fin ...

• Des fonds LBO étudient des scissions d’actifs pour en faciliter la vente

  Les actifs scindés trouvent un meilleur écho auprès des acquéreurs industriels, qui sont plus sélectifs et moins soumis au marché de la dette

  16/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Plusieurs fonds LBO, qui cherchent à céder certaines de leurs participations, étudient actuellement la scission de ces actifs pour pallier le tarissement du financement. «Des processus de vente, lancé...

• Le capital-investissement doit trouver sa juste mesure

  Le calcul des performances du private equity fait débat, tant pour ses hypothèses de base que pour son hétérogénéité.

  12/04/2012 dans L'AGEFI Hebdo

  Plus de 1.800 fonds de capital-investissement « sur la route » souhaiteraient lever 740 milliards de dollars au niveau mondial dans les prochains mois ! Si les investisseurs institutionnels ...

• « Il faut davantage regarder les multiples »

  12/04/2012 dans L'AGEFI Hebdo

  Quelle est votre analyse sur la mesure des performances du « private equity » ? Les mécanismes de comparaison utilisés ne remplissent pas leur fonction de diagnostic indiscutable, c’est vr...

• Spie lance enfin son émission obligataire à haut rendement

  Le contexte de marché avait rendu impossible l'opération, prévue depuis la reprise de la société en LBO par un consortium financier l'été dernier

  27/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Spie aura dû patienter près de neuf mois avant de pouvoir lancer sur le marché son émission obligataire à haut rendement (high yield) de 375 millions d’euros. Après avoir sondé le marché auprès de cer...

• CVC réveille le secteur en réalisant un LBO de 1,8 milliard d’euros sur Ahlsell

  Le groupe apporte 800 millions d’euros en fonds propres. La dette intègre une part de dette senior, un crédit revolving et une ligne d’acquisition

  01/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  A l’heure où les méga LBO semblent avoir disparu de la scène européenne, CVC Capital Partners (CVC) réveille le marché en mettant la main sur le suédois Ahlsell, détenu par les fonds Cinven et Go...

• Les fonds s’adaptent à un contexte plus difficile pour lever des capitaux

  BC Partners, qui vient de boucler un fonds de 6,5 milliards d’euros, a réduit ses commissions afin d’attirer les investisseurs au premier tour

  24/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Alors que les investisseurs institutionnels font face à d’importantes contraintes réglementaires, les sociétés de capital investissement cherchent à s’adapter à un environnement plus hostile dans le d...

• 3i prévoit la levée d’un fonds centré sur l’Europe et les Etats-Unis

  Ce fonds, incluant LBO et développement, ne devrait pas excéder 5 milliards d’euros. Des fonds locaux pourront être levés dans les pays émergents

  30/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Après avoir annoncé fin 2010 le regroupement de ses activités LBO et capital-développement au sein d’un pôle «private equity», 3i Group (3i) envisage pour son nouveau fonds, désormais commun à ces deu...

• Le build-up s'avère une stratégie gagnante dans les opérations de LBO

  La majorité (51,4%) des LBO avec build-up affiche un retour compris entre 2 et 5 fois l’investissement, contre 45,5% des LBO sans build-up

  13/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Procéder à une opération de build-up semble se révéler être une stratégie gagnante pour les fonds de LBO. La majorité (51,4%) des LBO avec build-up - un regroupement de plusieurs sociétés - affiche en...

• La sauvegarde financière accélérée reste à étendre aux holdings

  Le Sénat a rejeté hier la réforme de simplification du droit, reportant du même coup l'élargissement de la procédure aux LBO en difficulté

  11/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Moins d’un an après son entrée en vigueur, la procédure de sauvegarde financière accélérée (SFA) devait être de nouveau débattue par les sénateurs hier et aujourd'hui, dans le cadre de la loi de simpl...

• Les actionnaires de LBO pourraient peiner à se séparer des minoritaires

  La chambre commerciale de la Cour de cassation a rendu un arrêt remettant en cause l’exécution forcée des promesses unilatérales de vente

  14/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La troisième chambre civile de la Cour de cassation avait déjà pris des décisions dans ce sens, mais jusqu’à maintenant, la chambre commerciale n’avait pas franchi le pas», résume Lucas d’Orgeval, ass...

• La sortie des méga-LBO donne des maux de tête aux grands du private equity

  Moody’s dresse un bilan et des perspectives moroses pour 40 transactions de référence bouclées entre 2006 et 2008

  09/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les lendemains de fête apparaissent souvent bien ternes. Les maîtres mondiaux du rachat d’entreprise avec effet de levier financier (leverage buy-out, LBO) ne pourront le nier à la lecture du rapport ...

• Les actionnaires d’Endemol tentent d’en garder le contrôle opérationnel

  Le producteur de programmes télévisuels a sans doute cassé ses clauses bancaires au 30 juin. La dette de 2 milliards d'euros serait convertie en actions

  30/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Endemol est engagé dans une restructuration de dette au long cours. Le producteur néerlandais de programmes de télévision, racheté en 2007, a probablement cassé au 30 juin les ratios de dette (covenan...

• Le marché du financement LBO se penche sur le dossier Conforama

  PPR sonde l'intérêt des banques pour mettre en place un financement « clé en main » qui appuierait un éventuel rachat de l'enseigne par des fonds

  21/10/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Conforama, prochaine cible d’un LBO ? PPR sonde en tout cas les banques sur leur capacité à financer un éventuel rachat avec effet de levier de sa chaîne d’équipement de la maison, dont la cession ali...

• De nouveaux standards pour les fonds non cotés

  Les institutionnels font valoir leurs arguments vis-à-vis du capital-investissement, notamment pour modérer la rémunération des gérants.

  09/09/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  En septembre 2009, le fonds français PAI lançait un tour du monde de ses investisseurs pour tirer les conséquences du LBO (leveraged buy-out) raté sur le fabricant de matériaux Monier. En parallèle de...

• Les rachats de dette ne doivent plus influencer les ratios bancaires

  L’affaire liée au producteur de contenus médias Endemol, qui avait réalisé une telle opération, crée un précédent dans les prêts syndiqués.

  08/04/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Après de longues négociations, les prêteurs de la société de production ont trouvé, mi-février, un accord amiable sur le traitement comptable des gains liés au rachat par Endemol de sa propre dette dé...

• Les cessions « midcaps » se préparent davantage

  Mieux définir, voire embellir l’actif mis en vente : la crise a aussi modifié les pratiques dans les fusions-acquisitions des entreprises de taille moyenne.

  01/04/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Jusqu’en 2007, il n’était pas rare d’avoir une dizaine d’acheteurs déclarés quand vous lanciez un processus de cession sur une société ‘midcap’ : le cédant avait donc moins de contraintes de prép...

• Pas de restructuration de LBO sans nouveau « management package »

  Si cet aspect se résout dans la plus grande discrétion, conserver intacte la motivation des dirigeants reste une clé des LBO en restructuration.

  25/02/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Monier, Terreal, CPI, Retif, voire Desjonquères..., tous les LBO (leveraged buy-out) ayant fait l’objet de restructurations de leur dette sans changer de management ont sans doute aussi remodelé les o...

• Les restructurations testent les forces des LBO

  Des renégociations de « covenants » à l’entrée au capital, elles se sont multipliées depuis un an, chaque nouveau cas influençant les pratiques.

  14/01/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Depuis fin 2008, tout le monde a voulu se placer sur ce métier des restructurations de bilan qui a beaucoup évolué, les différents acteurs ayant appris ‘en marchant’ », note Maurice Lantourne, av...