26 mai 2012
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Dette souveraine et croissance : le double défi de la zone euro

Dette souveraine et croissance : le double défi de la zone euro
 
De plus en plus guettée par le marasme économique, l’Europe a commencé, fin avril début mai, à sérieusement se pencher sur les mesures à prendre afin de réanimer sa croissance et rééquilibrer son pacte de rigueur budgétaire adopté les 1° et 2 mars. La victoire de François Hollande à l’élection présidentielle, le 6 mai, précoce défenseur de mesures en faveur de la croissance, a contribué à faire bouger les lignes parmi les responsables européens et à ouvrir la voie à un possible changement d’approche. Même la Chancelière allemande, Angela Merkel, qui avait imposé l’assainissement des finances publiques comme priorité partout en Europe, a fait savoir début mai qu’elle était prête à travailler à un pacte de croissance. Mais au-delà de cette convergence de façade sur l’objectif, les responsables européens doivent surmonter des différences de méthode. Entre l’appel à des réformes structurelles (diminution des dépenses de fonctionnement, assouplissement du marché du travail …) qui a la préférence de Berlin et la relance par les investissements prônée par François Hollande, l’écart est substantiel. Lors du conseil européen informel du 23 mai, Rome et Paris ont plaidé pour une union bancaire et François Hollande est revenu en vain sur la question des euro-obligations. Un nouveau conseil est prévu fin juin. Face aux difficultés de certains pays à tenir leurs objectifs budgétaires, particulièrement la Grèce dont la sortie de la zone euro revient à l'ordre du jour, les marchés sont aux aguets. Après une éphémère phase d'accalmie tout début 2012, ils sont de nouveau gagnés par la nervosité. La contraction de l’activité dans la zone-euro rend plus que jamais douteux le respect du calendrier de la réduction des déficits budgétaires nationaux. Une nouvelle crise de confiance, après celle qui a fait trembler la zone-euro fin 2011, mettrait l'intégrité de l'Union à l'épreuve. Les systèmes de défense dont dispose les 17, récemment étoffés grâce à l’accord sur un fonctionnement combiné du Fond européen de stabilité financière (FESF) et du Mécanisme européen de stabilité (MES), seraient-ils suffisants si de grands pays comme l’Espagne ou l’Italie étaient la cible d’attaques spéculatives? Les épisodes traumatiques de fin 2011 et début 2012 restent gravés dans les mémoires. Mi-janvier, Standard and Poor's a décidé de dégrader neuf Etats membres, dont la France ainsi que certains émetteurs supranationaux comme le FESF. Auparavant, les investisseurs avaient été déçus par les multiples tentatives des dirigeants européens d’enrayer la crise de la dette: 'accord européen des 8 et 9 décembre 2011 sur le durcissement du régime des sanctions, sommet du G20 début novembre, accord anti-crise du 27 octobre et plan de sortie de crise du 21 juillet.

Sommaire

 
 

Dernières actualisations

 
 

Une issue incertaine sur le dossier grec

  • Le risque grec n'est pas totalement levé

    22/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Même si les marchés ont bien réagi, les économistes sont encore sceptiques sur l’accord signé à l’arraché par les Européens hier matin. Ils sont nombreux à saluer l’annulation de 53,5% de la dett...

  • L'aggravation de la récession et les garanties collatérales menacent le plan grec

    22/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    En récession depuis 2009, l’économie grecque va déraper bien plus fortement que prévu en 2011. Le ministre grec des Finances, Evangélos Vénizélos, l’a reconnu vendredi dans un entretien à la radio Ska...

haut de page

Une BCE plus présente mais contrainte

  • La BCE s'efforce de relancer le crédit

    01/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Ni trop ni trop peu. En allouant hier 530 milliards d’euros à 3 ans aux banques européennes, la BCE a injecté suffisamment d’argent dans le système pour prolonger l’effet bénéfique de sa première opér...

  • La BCE s'efforce de relancer le crédit

    01/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Ni trop ni trop peu. En allouant hier 530 milliards d’euros à 3 ans aux banques européennes, la BCE a injecté suffisamment d’argent dans le système pour prolonger l’effet bénéfique de sa première opér...

  • La BCE injecte 529,5 milliards d'euros de liquidités

    29/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    La Banque centrale européenne (BCE) a servi 529,5 milliards d'euros au terme de sa deuxième opération de refinancement à trois ans (LTRO) à taux réduit. Les marchés d'actions ont brièvement accru leur...

  • Le marché s'attend au succès de la deuxième LTRO

    27/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Tous les acteurs du marché ont les yeux tournés vers les banques. Elles pourront profiter mercredi prochain de la seconde opération de refinancement à trois ans de la BCE (LTRO). La première, réalisée...

  • La BCE ouvre la voie à une vente de ses titres grecs au FESF

    13/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Alors que la restructuration de la dette grecque est toujours en discussion, Mario Draghi a précisé le rôle qu’entend jouer la BCE dans le processus. Pas question pour la banque centrale de prendre de...

  • Le rôle de la BCE dans la restructuration de la dette grecque reste à préciser

    09/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Comment passer du PSI (implication du secteur privé) à l'OSI (implication du secteur public) ? C'est le casse-tête qu'essaient de résoudre les participants aux discussions sur la restructuration de la...

  • Les dépôts à la BCE restent élevés

    09/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    ...

  • La Banque de France est invitée à renforcer ses fonds propres

    09/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Cour des comptes conseille à la Banque de France (BdF) de renforcer ses fonds propres pour faire face à la montée des risques financiers. En 2010, l’Etat et la Banque avaient déjà décidé de les acc...

  • La BCE fait des concessions pour la Grèce

    08/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Selon des sources proches des négociations, la Banque centrale européenne aurait fait des «concessions cruciales» concernant les obligations d’Etat grecques qu’elle détient. Cette décision par l’un de...

  • La BCE souhaite plus de flexibilité pour les autorités nationales dans CRD 4

    08/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Sollicitée par le Conseil européen pour donner son opinion sur la nouvelle directive CRD 4 relative aux exigences en fonds propres des banques, la Banque centrale européenne (BCE) préconise une implic...

  • Les rachats de dette souveraine par la BCE restent au ralenti

    07/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Banque centrale européennea racheté pour 124 millions d'euros d'obligations d'Etat au cours de la semaine au 3 février, alors que les traders interrogés par Reuters tablaient en moyenne sur un mont...

  • Le marché des covered bonds se rouvre aux banques espagnoles

    07/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    En émettant 2 milliards d'euros d'obligations sécurisées la semaine dernière, Santander a mis fin à une absence de huit mois des banques espagnoles sur le marché primaire de ces titres adossés à des p...

  • Le Trésor espagnol profite de l'opération à 3 ans de la BCE

    20/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Madrid semble profiter de l’effet «LTRO». Depuis l’injection à 3 ans de la Banque centrale européenne en décembre, les taux espagnols se sont détendus, notamment sur la partie courte, et les adjudicat...

  • La BCE lève le voile sur le prêt-emprunt de dettes souveraines

    26/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Comment fonctionne le marché du prêt-emprunt de titres de dette souveraine ? Dans sa dernière revue de stabilité financière, la BCE soulève un coin du voile sur ce segment pour lequel il existe peu de...

  • Les nouvelles règles de collatéral profiteront aux banques périphériques

    14/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’assouplissement des critères de collatéral accepté par la Banque centrale européenne la semaine dernière devrait faciliter l'utilisation des titrisations par les banques des pays périphériques pour ...

  • La BCE doit voir si elle doit faire plus, selon Benoît Coeuré

    14/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Banque centrale européenne «doit être vigilante et voir si elle doit faire plus» dans le cadre de ses mesures non conventionnelles (dont les rachats d’obligations) si la crise de la zone euro empêc...

  • La BCE réserve son soutien aux banques

    09/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Mario Draghi a désormais effacé les deux hausses de taux d'avril et de juillet dernier. Hier, le président de la BCE a annoncé une détente du refi de 25 points de base (pb), de retour à son plus bas h...

  • La BCE gardera des munitions en réserve

    08/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les annonces de la BCE se focaliseront aujourd'hui sur le soutien aux banques. Déjà, l'opération de refinancement à trois mois en dollars d'hier, à des conditions attractives, a permis à 34 établissem...

  • La demande de dollars à la BCE devrait gonfler

    02/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le 7 décembre prochain, les banques auront moins de complexes que les fois précédentes à demander un financement en dollars à la BCE. L'allègement du coût et la prolongation de l'accord de swaps avec ...

  • La Fed et la BCE modèrent le coût du guichet en dollar pour les banques

    01/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La nouvelle action coordonnée de six grandes banques centrales a fourni hier une bouffée d'oxygène aux marchés financiers, en particulier monétaires. L'accord prévoit la prolongation des opérations de...

  • La BCE a acheté plus de 200 milliards d'euros de dette souveraine

    29/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Alors que les taux des pays européens restent très élevés, les économistes sont plus nombreux à mettre leurs derniers espoirs entre les mains de la BCE. Depuis le lancement de son programme de rachat ...

  • La BCE pourrait proposer de prêter aux banques jusqu'à trois ans

    25/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Banque centrale européenne pourrait envisager des opérations de refinancement à deux ou trois ans. Selon Reuters, qui cite plusieurs sources, cette éventualité a été étudiée la semaine dernière lor...

  • Le programme d'achats de titres de la BCE se gonfle inéxorablement

    24/11/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Toujours plus. Au centre des polémiques actuelles au sein de la zone euro, le Securities Market Program (SMP) mis en place en mai 2010 par la Banque centrale européenne (BCE) s’est gonflé de nouveaux ...

  • Berlin s'arc-boute sur son refus d'une extension du rôle de la BCE

    21/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La cacophonie en zone euro sur le rôle de la BCE dans la résolution de crise atteint des sommets. Côté allemand, où l’on s’oppose résolument à tout programme massif de rachat d’obligations, la crispat...

  • L’avenir de la dette publique italienne dans les mains de la BCE

    17/11/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    La contagion s’amplifie. Les ventes de titres de dette italiens se multiplient. Le marché de la dette le plus important de la zone euro en volume, de 1.592 milliards d’euros de dette de marché (pour u...

  • « La BCE ne devrait pas se précipiter pour la prochaine baisse de taux »

    14/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'Agefi : La baisse surprise des taux de la BCE peut-elle être suivie rapidement d'un nouveau geste ? Jean-Louis Mourier : La BCE va probablement baisser à nouveau ses taux directeurs ces prochains ...

  • « Les traités interdisent à la BCE d’être prêteur en dernier ressort »

    10/11/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Propos recueillis par Guy Marchal La Banque centrale européenne (BCE) s’interdit de tenir un rôle de prêteur en denier ressort. Est-ce tenable dans la situation actuelle ?Il faut préciser ce qu’on en...

  • La BCE ouvre les rachats à la majorité des covered bonds

    08/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Depuis l'annonce de la reprise des achats des obligations sécurisées par la Banque centrale européenne, les spreads sur ces titres se sont légèrement détendus. L'indice iBoxx sur les covered bonds en ...

  • La Fed et la BCE sont attendues sur d’éventuelles mesures de soutien

    02/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les marchés ne s’attendent pas à ce que les banques centrales américaine et européenne décident de modifier leurs taux directeurs lors des réunions de cette semaine. Ils resteront cependant vigilants ...

  • La BCE se rapproche du « quantitative easing »

    20/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    La nature a horreur du vide. C’est pourquoi la Banque centrale européenne (BCE), contre son bon vouloir et poussée par la lenteur des prises de décision en Europe, voire l’inaction politique, a pris l...

  • « La Banque centrale tient des rôles qui n’étaient pas prévus à sa création »

    20/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Comment interprétez-vous les nouvelles mesures « non conventionnelles » prises par la Banque centrale européenne (BCE) ?Le sens des deux opérations de refinancement de montants illimités à d...

  • « C’est à la BCE d’intervenir »

    06/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    L’activité économique se dégrade rapidement aux Etats-Unis et en Europe. Selon vous, l’économie mondiale peut-elle de nouveau tomber en récession ?Non, je ne crois pas à un global double dip, à une re...

  • Les achats de titres publics par la BCE prennent de l’ampleur

    22/09/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Mis en sommeil tout au long du printemps, le programme de rachats de titres publics sur le marché secondaire (Securities Market Program) de la Banque centrale européenne (BCE) a repris du service débu...

  • L'alliance de l'EFSF et de la BCE accroîtrait leur force de frappe

    19/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    A l’heure du «deleveraging», les Etats de la zone euro doivent-ils accroître le levier de la Facilité européenne de stabilité financière (EFSF) ? Tim Geithner, le secrétaire américain au Trésor, ...

  • La crise jette le trouble sur la politique de taux de la BCE

    25/08/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Décidément, la Banque centrale européenne (BCE) n’est pas heureuse dans ses prises de décision quand il s’agit de relever son taux directeur, le taux de refinancement. Déjà en juillet 2008, la hausse ...

  • « L’important est d’essayer d’anticiper les prochaines décisions de la BCE »

    25/08/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Dans quel contexte les trésoriers doivent-ils prendre leurs décisions ? Début avril 2011, la Banque centrale européenne (BCE) a remonté son principal taux directeur de 1,25 % à 1,50 %. La re...

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Les gouvernements européens à la manoeuvre

  • Paris et Rome plaident pour une union bancaire

    24/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le premier rendez-vous européen du nouveau président français devait être consacré principalement à la préparation d’un pacte pour la croissance censé voir le jour à l’occasion du sommet des 27 et 28 ...

  • L'Europe veut muscler la BEI

    22/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les chefs d'Etat discuteront demain d’une augmentation du capital de la Banque européenne d’investissement d’environ 10 milliards d’euros comme outil de croissance.

  • Les dirigeants européens doivent préciser leur plan pour la croissance

    22/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le menu du dîner informel des chefs d’Etat et de gouvernement européens de demain soir est déjà fixé: Grèce, Espagne et surtout croissance. Les agapes ne déboucheront pas forcément sur des conclusions...

  • L’UE et la BCE étudient une possible sortie de la Grèce de l'euro

    18/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    La Commission européenne et la Banque centrale européenne (BCE) travaillent sur différents scénarios dans le cas où la Grèce devrait quitter la zone euro, a déclaré le commissaire au Commerce, Ka...

  • Les eurodéputés restent divisés sur le renfort de la gouvernance européenne

    15/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les parlementaires européens n’ont pas réussi à se mettre d’accord pour renforcer rapidement la gouvernance européenne. Réunis en commission des affaires économiques et monétaires hier soir, ils ont&n...

  • L’Eurogroupe entrouvre la porte à une renégociation

    15/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    « Notre ferme, ferme engagement est de conserver la Grèce dans la zone euro», a déclaré le président de l’Eurogroupe Jean-Claude Juncker à l’issue d’une réunion des ministres des finances hier soir à ...

  • La Bundesbank lâche du lest dans la lutte contre l'inflation

    11/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La crise de la dette ferait-elle même plier la très orthodoxe banque centrale allemande? «Nous n’avons nullement changé de position, mais à moyen et court terme l’Allemagne ne pourra faire autrem...

  • François Hollande et Angela Merkel se rencontreront mi-mai

    09/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Angela Merkel a beau assurer qu’elle accueillera le nouveau président français François Hollande «à bras ouverts», les marchés financiers vont rester suspendus dans les prochaines semaines à l’état de...

  • La relance de la croissance s'invite dans la gestion de crise en zone euro

    25/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    De mauvais indicateurs économiques avancés au mois d’avril, une Europe du Sud qui s’enfonce dans la récession, des pays du cœur de la zone euro comme les Pays-Bas eux aussi rattrapés par des déficits ...

  • Le G20 renforce la puissance de feu du FMI

    23/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    A bonne distance de l'objectif initial de 600 milliards de dollars évoqué en janvier par sa directrice générale, Christine Lagarde, le Fonds monétaire international (FMI) recevra au bout du compte plu...

  • Le G20 de Washington n'est pas sûr de conclure sur les ressources du FMI

    19/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les ministres des Finances du G20 pourraient ne pas aboutir sur l’augmentation des ressources du FMI lors de leur réunion à Washington les 19 et 20 avril, et laisser leurs leaders parfaire un accord a...

  • Madrid cale sur le dossier des caisses d’épargne

    19/04/2012 dans L'AGEFI Hebdo

    Trois ans après le début de la réforme de son système financier, l’Espagne n’a toujours pas digéré les conséquences de l’éclatement de la bulle immobilière. Pour le secteur bancaire, une priorité: se ...

  • L'Espagne s'approche de la cote d'alerte sur le coût de sa dette

    06/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La cote d’alerte repasse dans le rouge en zone euro. Le rendement des obligations d’Etat espagnoles a connu sa pire semaine depuis le début de l’année, avec un taux à 10 ans qui s’est envolé à 5,81%, ...

  • La zone euro fait le strict nécessaire pour muscler ses pare-feu

    02/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Il y a les chiffres annoncés pour frapper les esprits: 800 milliards d’euros pour les pare-feu européens, soit, en dollars, plus que le seuil psychologique des 1.000 milliards. Et puis il y a la ...

  • Le pare-feu européen devrait atteindre 800 milliards d'euros

    30/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    Les ministres des finances de la zone euro réunis à Copenhague se sont mis d'accord pour porter à environ 800 milliards d'euros la taille des fonds de secours européens, a indiqué la ministre autrichi...

  • Forte pression sur Berlin pour lâcher du lest sur le pare-feu européen

    30/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les discussions entre ministres des Finances sur la capacité totale du pare-feu mis en place pour stopper la contagion de la crise dans la zone euro s'annoncent serrées. Hier, François Baroin, mi...

  • Le budget espagnol devrait mettre l'accent sur les réformes et les baisses de dépenses

    30/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Mariano Rajoy passe son premier vrai test aujourd’hui. Au lendemain d’une journée de grève générale suivie en Espagne, le nouveau chef du gouvernement présente un budget 2012 très attendu après l...

  • Le FESF réclame une hausse des capacités du fonds d'aide

    26/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Une capacité de prêt renforcée du fonds de renflouement de la zone euro rassurerait les marchés, lesquels ne sont pas persuadés que la crise de la dette est terminée et craignent de nouvelles baisses ...

  • La demande rebondit pour les émissions du FESF

    22/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les investisseurs asiatiques avaient assuré entre un quart et près de la moitié de la demande dans les émissions du Fonds européen de stabilité financière (FESF) de juin et novembre 2011. Mais les pla...

  • Le FESF lance des émissions de très longue maturité

    20/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La première émission de titres à 20 ans du Fonds européen de stabilité financière (FESF) a rencontré un franc succès auprès des investisseurs. La demande a atteint 4,8 milliards d’euros pour 1,5 milli...

  • Le FESF apporte 109 milliards d’euros au nouveau plan grec

    16/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    Le Fonds européen de stabilité financière (FESF) a annoncé qu'il contribuerait à hauteur de 109,1 milliards d'euros au deuxième plan d'aide pour la Grèce. La contribution du FESF s'ajoute à celle du F...

  • Les négociations sur le relèvement du pare-feu européen s’accélèrent

    05/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le bouclage du financement du deuxième plan grec de 130 milliards reste suspendu à la question de l’augmentation des capacités du pare-feu européen. Le Fonds monétaire international (FMI), qui souhait...

  • Les ministres des Finances de la zone euro actionnent le Fonds de stabilité

    02/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Une simple téléconférence est prévue le 9 mars pour vérifier que les «conditions nécessaires» au déboursement des titres du FESF destinés à appuyer l’échange seront bien remplies. Ces conditions ...

  • Les dirigeants européens achoppent sur la façon de renforcer les fonds de secours

    01/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Faute de pouvoir s’accorder sur le renforcement des fonds de secours, les dirigeants européens ont préféré annuler une réunion prévue sur ce sujet demain. Un sommet dédié  pourrait être de n...

  • La zone euro mieux armée pour redresser la croissance économique

    29/02/2012 dans Agefi.fr

    La deuxième opération de refinancement effectuée ce mercredi 29 février par la Banque centrale européenne (BCE) a atteint la somme considérable de 529,5 milliards d’euros, au-dessus des attentes des a...

  • Les membres du G20 renvoient l'Union européenne à ses divisions

    27/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les ministres des finances et banquiers centraux du G20 réunis à Mexico ce week-end ont mis en avant le renforcement du pare-feu européen contre la crise de la dette souveraine comme préalable à toute...

  • La France se confronte à la perte de son AAA

    16/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La perte du AAA français était attendue. Restait à savoir en quelle compagnie et avec quelle amplitude. En étant abaissée d’un cran vendredi soir à AA+ par S&P, la France a évité le choc d’une dég...

  • La dégradation de la France, un avertissement pour Tokyo

    16/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Pour le Premier ministre nippon Yoshihiko Noda, la crise de la dette souveraine en Europe «n'est pas seulement une catastrophe à l'autre bout du monde». «Même la France a été dégradée. Le Japon pourra...

  • La France se confronte à la perte de son AAA

    16/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La perte du AAA français était attendue. Restait à savoir en quelle compagnie et avec quelle amplitude. En étant abaissée d’un cran vendredi soir à AA+ par S&P, la France a évité le choc d’une dég...

  • Les fonds de secours européens sont mis à mal par la dégradation française

    16/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La perte du AAA de la France risque bien d’entraîner celui du Fonds européen de stabilité financière (FESF). La France représente en effet 21,8% des garanties apportées par les Etats membres au fonds,...

  • L’Allemagne impose la japonisation de l’Europe

    05/01/2012 dans L'AGEFI Hebdo

    Depuis vingt ans, la croissance moyenne annuelle au Japon est de 0,9 % en termes réels et de 0,4 % en termes nominaux. Faut-il dès lors s’étonner de voir ce pays afficher aujourd’hui le plus...

  • Rencontre franco-allemande le 9 janvier à Berlin

    03/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Nicolas Sarkozy rencontrera la chancelière allemande Angela Merkel le 9 janvier à Berlin pour un déjeuner de travail consacré à la préparation des prochaines échéances européennes, notamment le Consei...

  • Christine Lagarde presse l’Europe d’agir plus rapidement

    26/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Dans un entretien au Journal du Dimanche, la directrice générale du FMI fait le constat que les discussions entre Nicolas Sarkozy, Angela Merkel et leurs homologues n'ont pas encore stoppé la crise, t...

  • L'Allemagne réduit de près de 10 % son programme d'émission de dette

    22/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Berlin peut encore continuer à jouer les bons élèves de la zone euro. L’Allemagne va réduire d’environ 10% ses émissions de dette l’an prochain, à 250 milliards hors obligations indexées, contre 275 m...

  • L'Europe s'attelle à la mise en place de son accord

    14/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Passé les annonces tonitruantes, le sommet européen du 8 décembre entre dans sa phase de mise en œuvre. Une exécution lente et délicate qui devrait tenir en haleine les marchés d’ici à la date-butoir ...

  • Le renforcement du rôle du FMI interpelle les investisseurs privés

    13/12/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La contribution du FMI au sauvetage européen fait grincer des dents. Certains s’inquiètent du risque encouru par le fonds qui jouit du statut de créancier senior. D’autres estiment que les investisseu...

  • L'Italie panique le marché de la dette européen

    10/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La crise de la dette de la zone euro a franchi une nouvelle étape hier avec l'explosion des taux longs italiens à 7,5 %, au-dessus du seuil de 7 % qui avait poussé la Grèce, l'Irlande et le Portugal à...

  • L’Italie menace de faire vaciller la zone euro

    10/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    C’est le moment de vérité pour la zone euro. Le scénario a longtemps été écarté, mais avec le basculement de l’Italie en zone rouge, l’explosion de la zone euro fait aujourd’hui parti du champ des pos...

  • L'Italie panique le marché de la dette européen

    10/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La crise de la dette de la zone euro a franchi une nouvelle étape hier avec l'explosion des taux longs italiens à 7,5 %, au-dessus du seuil de 7 % qui avait poussé la Grèce, l'Irlande et le Portugal à...

  • PLAN EUROPEEN Un échafaudage fragile

    10/11/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    L’Europe a-t-elle enfin défini son arsenal pour enrayer la crise de la dette en zone euro ? Rien n’est encore gravé dans le marbre, mais à l’issue de l’Eurogroupe des 7 et 8 novembre, le puz...

  • Le FESF veut émettre de la dette à court terme

    09/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le directeur financier du fonds de soutien à la zone euro, Christophe Frankel, a minimisé hier le succès médiocre enregistré lundi par un emprunt à dix ans et indiqué à la presse qu'il travaillait à u...

  • L'Allemagne obtient une concession sur les déséquilibres

    09/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Une proposition de la Commission européenne visant à sanctionner les pays aux déséquilibres économiques trop accentués semble plus clémente envers ceux qui ont des excédents que ceux qui sont déficita...

  • Le gouvernement s’ajuste à la croissance faible

    08/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le gouvernement a coupé la poire en deux. On attendait un effort budgétaire de 6 à 8 milliards d’euros pour 2012. Ce sont finalement 7 milliards supplémentaires qui seront dégagés pour rester dans les...

  • Les rendements italiens se tendent encore sur fond d'incertitude politique

    08/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les taux longs italiens ont atteint hier de nouveaux sommets. Le rendement à dix ans a bondi en séance de 30 points de base (pb) à 6,6% et le spread entre les obligations d'Etat italiennes et allemand...

  • Mario Draghi prend la mesure de la crise

    04/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'aggravation de la situation économique a poussé le nouveau président de la Banque centrale européenne (BCE) Mario Draghi à baisser le taux directeur de 25 points de base à 1,25%. Cette décision surp...

  • Mario Draghi prend la mesure de la crise

    04/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'aggravation de la situation économique a poussé le nouveau président de la Banque centrale européenne (BCE) Mario Draghi à baisser le taux directeur de 25 points de base à 1,25%. Cette décision surp...

  • Le FMI souligne la volonté de l’Europe d'agir de façon coordonnée

    03/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les dirigeants européens sont déterminés à agir de façon coordonnée face à la crise dans la zone euro, a déclaré hier la directrice générale du Fonds monétaire international, Christine Lagarde. A la v...

  • Le plan européen n'a pas réduit les tensions sur les taux italiens

    03/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les annonces du sommet européen de la semaine dernière n'ont eu un effet que très ponctuel sur la dette italienne. Les rendements se sont d'abord détendus de 17 points de base (pb) à 5,7%, mais ils so...

  • La « mal-intégration » financière dans la zone euro

    03/11/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    La crise dans les économies de la périphérie de la zone euro est le plus souvent analysée selon deux grilles de lecture. Pour les uns, le manque de discipline budgétaire en est la cause première. Pour...

  • La Grèce joue l’avenir de l’Europe sur un coup de dé

    02/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Grèce ne compte pas se laisser dicter son avenir par ses partenaires européens, quitte à replonger la zone euro en plein doute. Poussé par la rue en pleine effervescence contre les mesures d’austér...

  • L'OCDE sabre dans ses prévisions de croissance

    02/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Dans une note publiée en prévision du sommet du G20 les 3 et 4 novembre à Cannes, l'Organisation pour la coopération et le développement économiques a réduit ses prévisions de croissance 2012 pour la ...

  • La Grèce joue l’avenir de l’Europe sur un coup de dé

    02/11/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Grèce ne compte pas se laisser dicter son avenir par ses partenaires européens, quitte à replonger la zone euro en plein doute. Poussé par la rue en pleine effervescence contre les mesures d’austér...

  • Jean-Claude Trichet réaffirme sa vision du rôle de la BCE

    31/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’actuel président de la BCE a indiqué à Reuters que les propos de Mario Draghi, qui devrait prendre sa succession demain, concernant les rachats de dettes souveraines italienne et espagnole sur le ma...

  • S&P confirme la note « triple A » de l’EFSF

    31/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’agence de notation a confirmé vendredi la note d'émetteur «triple A» du Fonds européen de stabilité financière au lendemain de l'accord de Bruxelles sur la réponse globale à la crise de la zone euro...

  • Les taux longs italiens touchent 6 % malgré le nouveau plan européen

    31/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les dernières émissions du Trésor italien montrent que les inquiétudes des investisseurs n'ont pas été levées par les engagements pris lors du sommet européen du 26 octobre dernier. Vendredi, pour la ...

  • La zone euro doit transformer l'essai

    28/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Salué par un bond des indices actions, l’accord européen de jeudi matin a reçu un accueil bien plus mitigé sur le marché de la dette souveraine. De nombreux paramètres restent en effet à régler: ...

  • Nicolas Sarkozy défend le plan anticrise et dévoile un nouveau tour de vis budgétaire

    28/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le président de la République a assuré le service après-vente du plan de sauvetage de la zone euro adopté dans la nuit de mercredi à jeudi. Lors d'un entretien télévisé d'une heure, Nicolas Sarkozy a ...

  • Le soutien au fonds européen suscite déjà des intérêts extérieurs

    28/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La création d’un nouveau véhicule (SPV) adossé au FMI, alimenté par des investisseurs extérieurs et destiné à garantir les futures émissions des maillons faibles de la zone euro, a ouvert la voie à un...

  • La réforme de l’EFSF reste un chantier de longue haleine

    28/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Peu sensibles à la réaction euphorique des marchés actions, les économistes pointaient déjà hier les limites de l’accord trouvé par les chefs d’Etat européens dans la nuit de mercredi à jeudi. Les cri...

  • Grèce, portée et limites d'un accord

    27/10/2011 dans Agefi.fr

    L’accord de la nuit de mercredi à jeudi sur la Grèce vise à coordonner les efforts de toutes les parties, publiques et privées, pour alléger le fardeau de la Grèce pour le ramener à 120 points de PIB&...

  • Le sort de la zone euro n’est plus entre ses mains

    27/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'effet de levier sera obtenu via la création d'un nouveau «véhicule spécial» (SPV) adossé à l’EFSF ainsi qu’au FMI et auquel participeront des investisseurs internationaux, comme la Chine ou d'autres...

  • Le sort de la zone euro n’est plus entre ses mains

    27/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’Allemagne a dû faire un compromis pour que les créanciers privés acceptent une décote de 50% sur les obligations d’Etat grecques et libérer 130 milliards d'euros supplémentaires de la part de la Tro...

  • Le rôle de la BCE fait encore débat dans la résolution de crise

    27/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    «L’euro est la seule devise qui n’a pas derrière elle, comme le dollar, le yen ou la livre, un prêteur en dernier ressort décidé à défendre structurellement sa crédibilité». Venant de Silvio Berluscon...

  • Dans la zone euro, le climat des affaires plonge

    27/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Dégringolade. Le climat des affaires s’enfonce dans la morosité. Selon les résultats préliminaires des enquêtes PMI du mois d’octobre, l’activité du secteur privé s’est fortement contractée dans l’ens...

  • Un enjeu de souveraineté

    27/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Décidés à prendre enfin la mesure du cyclone qui balaie le continent, les responsables européens en étaient encore, à quelques heures du sommet de mercredi, à boucler techniquement le cordon sanitaire...

  • Moins d’émissions de titres publics en zone euro en 2012

    27/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Incroyable. Enfin une bonne nouvelle pour les dettes souveraines de la zone euro : leur volume total d’émissions va diminuer l’an prochain, selon les tout premiers calculs des stratégistes. L’inf...

  • L’élan allemand coupé par la perte de vitesse de ses voisins européens

    27/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Le meilleur élève de la zone euro n’échappe pas à la crise. Malgré des performances exemplaires comme un déficit public prévu à 1,7 % du PIB en 2011, nettement en dessous de l’objectif de 3 ...

  • G20 - La bataille de Cannes

    27/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Le G20 a les yeux rivés sur l’Europe. Les chefs d’Etat et de gouvernement de la zone euro se sont à nouveau réunis le 26 octobre pour essayer d’apporter une « solution complète » à la crise ...

  • Jean-Claude Trichet redéfinit les pouvoirs en zone euro

    25/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les autorités de la zone euro devraient à l'avenir disposer de pouvoirs renforcés pour peser sur les politiques économiques d'un Etat membre qui échouerait continuellement à atteindre ses objectifs éc...

  • L'Italie est l'épicentre des inquiétudes sur la dette européenne

    25/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Réduire le déficit tout en relançant la croissance: telle est l’équation qu’il est demandé à Silvio Berlusconi de résoudre. Prié par la chancelière allemande Angela Merkel et le président français Nic...

  • La réforme en débat de l'EFSF laisse apparaître de nouvelles contraintes techniques

    25/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Examinées à la loupe, les deux options présentées ce week-end dans le cadre de la réforme en cours du Fonds européen de stabilité financière (EFSF) laissent déjà apparaître une série de contraint...

  • Une contraction d'activité en Europe se dessine pour le quatrième trimestre

    25/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le quatrième trimestre se présente mal pour la zone euro. En octobre, l'activité devrait y baisser pour le deuxième mois consécutif, d'après l'indice flash PMI des directeurs d'achats publié par Marki...

  • La zone euro espère attirer vite des bailleurs de fonds étrangers

    25/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les Européens se sont mis en quête d’investisseurs étrangers pour muscler leur Fonds de stabilité (EFSF). Des deux options complémentaires qui restent sur la table, la plus délicate à mettre en œuvre ...

  • France-Allemagne : quels rapports ?

    25/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    L’Allemagne est la puissance économique dominante de la zone euro et sa puissance financière la plus crédible : la crise a creusé les écarts. Mais ils étaient antérieurs. En termes d’activité, ils s’i...

  • Feu vert de l’Eurogroupe à la nouvelle tranche d’aide à la Grèce

    24/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    « Nous avons décidé d’autoriser le versement de la prochaine tranche d’aide financière (de 8 milliards d’euros, ndlr) à la Grèce dans le contexte du programme actuel d’ajustement économique. Le débour...

  • Le débat sur la réforme de l'EFSF évacue la BCE

    24/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Angela Merkel a dû l'admettre dimanche après-midi lors d’une conférence presse conjointe avec Nicolas Sarkozy : «nous avons fait un grand travail préparatoire mais nous ne sommes pas encore prêts». Il...

  • La France se résout à abaisser rapidement ses prévisions pour 2012

    24/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La pression monte pour que la France cesse de se mentir sur son objectif de croissance 2012. Après la mise en garde de Moody's, qui réévalue sa perspective sur le AAA de la France, l'Allemagne a, le 2...

  • La réforme de l'EFSF reste un casse-tête

    21/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Pas de miracle à attendre dimanche. Paris et Berlin ont confirmé hier soir dans un communiqué commun la tenue d'un deuxième sommet des chefs d'Etat de la zone euro, «au plus tard» d'ici au 26 octobre,...

  • Le sommet européen se heurte à la réforme de l'EFSF

    21/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Grèce, banques, EFSF, gouvernance de la zone euro: le sommet européen de dimanche ne pourra apporter de réponses à tous ces sujets. Un deuxième sommet aura lieu d'ici au 26 octobre,&nbs...

  • La dette française attire toujours les investisseurs, la dette espagnole un peu moins

    21/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les émissions d'hier de l'Espagne et de la France étaient très attendues après que Moody's a fait des annonces sur leurs notes de crédit susceptibles d'avoir un effet négatif sur l'appétit des investi...

  • La discorde franco-allemande jette un voile sur les espoirs des marchés

    20/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’engagement franco-allemand de présenter dimanche une solution «globale et durable» à la crise de la zone euro a du plomb dans l’aile. Sous la pression des agences de notation, le président français ...

  • Une sortie par le haut encore possible pour la zone euro

    20/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Deux façons de gérer l’information s’affrontent depuis le début de la crise : celle des autorités américaines qui annoncent toujours très clairement leurs intentions afin de rassurer les investis...

  • Le FESF doit intervenir massivement sur le marché des CDS

    20/10/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Par Julien Pénasse, ancien trader, chargé de cours à l'EssecLe marché peut rester irrationnel plus longtemps que vous ne pouvez rester solvable. » Cette phrase de John Maynard Keynes illustre par...

  • Moody's met une pression supplémentaire sur la zone euro

    19/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Après avoir alerté la France sur son «Aaa», Moody's a abaissé hier la note souveraine de l'Espagne de deux crans à «A1», avec une perspective négative. C’est la troisième fois que l’agence dégrade la ...

  • La zone euro tempère les attentes du marché

    18/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Alternant euphorie et déprime, les investisseurs ont été rappelés à plus de retenue hier. Les dirigeants allemands ont souligné qu’aucun remède miracle à la crise de la dette en zone euro n’était à at...

  • L'EFSF contiendrait la crise en garantissant les émissions des Etats

    18/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Dès ce dimanche, les chefs d’Etat et de gouvernement européens doivent proposer des moyens de renforcement du Fonds européen de stabilité financière (EFSF). L’Allemagne refuse de transformer le fonds ...

  • « Si les réponses européennes déçoivent, il y aura une rechute en récession »

    17/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'Agefi : Pourquoi maintenez-vous à 1,5% votre prévision du taux refi de la BCE à six mois ? Henri Delessy : Cette prévision correspond seulement au scénario que nous jugeons encore le plus probable...

  • Jean-Claude Trichet suggère une réforme des traités européens

    17/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    «Il faut réfléchir à l'avenir. Demain, à mon avis il faut changer le traité pour être capable d'empêcher un membre de la zone euro de vagabonder et de créer des problèmes pour tous les autres», a décl...

  • Fitch croit à un retour de l’Irlande sur les marchés en 2013

    14/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    «En supposant qu'aucune détérioration importante de la crise de la zone euro ne surviendra, je crois qu'il est envisageable pour l'Irlande de revenir sur les marchés en 2013, si elle continue de faire...

  • S&P replace l’Espagne au cœur des inquiétudes sur la dette européenne

    14/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    C’est au tour de l’Espagne de voir sa dette revenir sur le devant de la scène. Standard & Poor’s a annoncé cette nuit la dégradation de la note de crédit à long terme de l’Espagne d'un cran à «AA-...

  • La Slovaquie permet au débat sur la démultiplication de l’EFSF de se poursuivre

    14/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le deuxième essai aura été le bon. Après s’être offert le luxe d’une crise politique, Bratislava a ratifié hier soir l’élargissement des pouvoirs du Fonds européen de stabilité financière (EFSF). Aprè...

  • L’économie allemande subit de plein fouet les effets de la crise financière

    14/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Après deux années de croissance soutenue le moteur économique allemand s’essouffle. Selon le rapport d’automne des principaux instituts de conjoncture, le PIB allemand devrait même reculer (-0,2%) au ...

  • Le sommet du G20 est hanté par la crise de la dette européenne

    14/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les ministres des Finances et les gouverneurs des banques centrales du G20, qui se réunissent aujourd’hui et demain à Paris, devraient à nouveau consacrer l’essentiel de leurs discussions à la crise d...

  • Bruxelles à la manœuvre pour coordonner la recapitalisation

    13/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le «plan européen» de recapitalisation bancaire qui sera au centre du Conseil européen du 23 octobre à Bruxelles a commencé mercredi à prendre forme. José Manuel Barroso en a esquissé les grandes...

  • Fitch dégrade l'Italie et l'Espagne

    10/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’agence a ramené la note de l’Italie de AA- à A+ et celle de l'Espagne de AA+ à AA-. La perspective des deux pays est négative, rendant de nouveaux déclassements envisageables. « Une solution globale...

  • La BCE et la BoE reprennent les recettes de 2009

    07/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Acquisition de covered bonds pour 0,5 % du PIB et injections de liquidité bancaire dans la zone euro, rachat d'actifs pour l'équivalent de 5 % du PIB outre-Manche: les décisions prises par la BCE et l...

  • L’Irlande veut prouver que le sauvetage d’un Etat européen est possible

    06/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’Irlande veut montrer le chemin. Le ministre des Finances, Michael Noonan, a confirmé son objectif de réduction du déficit à 8,6% du PIB en 2012, contre un déficit estimé à 10% du PIB cette année et ...

  • Angela Merkel juge « absurde » le débat sur l’EFSF

    05/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La chancelière allemande, qui s'exprimait lors d'une conférence de son parti, la CDU, a jugé hier «absurde» le débat sur l'augmentation des capacités de l’EFSF. Elle a par ailleurs estimé que si un pa...

  • Moody's jette de l'huile sur le feu de la dette européenne

    05/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le bout du tunnel est encore loin. Moody's a annoncé hier soir la dégradation de la note souveraine de l’Italie de trois crans à «A2», avec une perspective négative. Une décision «attendue» comme le r...

  • Helsinki obtient 880 millions d'euros en caution pour sa part du plan grec

    05/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'Eurogroupe de lundi soir aura au moins permis d'aboutir sur un point : la demande finlandaise de collatéral. Aux termes de l'accord trouvé lundi après des semaines de travaux, les pays de la zo...

  • Josef Ackermann voit la crise européenne se prolonger

    04/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le patron de Deutsche Bank a alerté dans un entretien accordé au journal que la crise de la zone euro pourrait se prolonger sur le « moyen terme » et que l’incapacité des dirigeants européens à a...

  • La zone euro et la Suisse ont subi la plus forte perte de compétitivité

    04/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Plusieurs raisons ont été avancées pour expliquer le faible niveau de croissance économique en Europe dans la phase de reprise que nous connaissons depuis la récession de 2008-2009. Certes, la consomm...

  • La zone euro tranchera dans le vif mi-octobre

    04/10/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Olli Rehn a bien résumé hier la situation. « Nous sommes en train d'étudier les options pour optimiser l’utilisation de l’EFSF afin d’en tirer le maximum et le rendre plus efficace (…) L'effet de levi...

  • La zone euro tient son calendrier de réforme

    30/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Rendez-vous dans quinze jours. Après le vote crucial de Berlin hier, c’est autour de la mi-octobre que le processus d’élargissement des pouvoirs de l’EFSF, la Facilité européenne de stabilité financiè...

  • La zone euro tient son calendrier de réforme

    30/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Rendez-vous dans quinze jours. Après le vote crucial de Berlin hier, c’est autour de la mi-octobre que le processus d’élargissement des pouvoirs de l’EFSF, la Facilité européenne de stabilité financiè...

  • L'Italie reste dépendante des interventions de la BCE

    30/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Dès que la BCE réduit ses achats de dette souveraine sur le marché, Rome sent monter la pression. L’Italie a procédé hier à des adjudications de dette qui témoignent de conditions de financement ...

  • L'héritage des années Trichet

    29/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    A une semaine de la dernière réunion du Conseil de la BCE, présidée depuis huit ans par Jean-Claude Trichet, et de sa dernière conférence de presse, un bilan s’impose. Sur le papier, la BCE a rempli l...

  • Les craintes de contagion de la crise souveraine gagnent l’Europe de l’Est

    28/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les pays de l’Est font partie des victimes collatérales de la crise de la dette souveraine en zone euro. Le zloty polonais a chuté de 14% contre le dollar à 3,2585, et de 8,5% contre l'euro à 4,3977 d...

  • Les Européens mettent en sourdine le scénario d’une augmentation de l’EFSF

    28/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La balle est dans le camp de Berlin. Tous les regards sont tournés vers la Diète fédérale allemande qui devrait ratifier demain le deuxième plan d’aide à la Grèce conclu le 21 juillet. Les Slovènes on...

  • Jean-Claude Trichet va tirer sa révérence sur une BCE divisée

    27/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’heure des choix a sonné pour la Banque centrale européenne. En pleines tergiversations sur le sauvetage de la Grèce, les espoirs se tournent vers la BCE. Alors que les investisseurs et le FMI appell...

  • Le FMI appelle la Banque centrale européenne à la rescousse

    26/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Quel rôle doit jouer la Banque centrale européenne (BCE) dans le processus de résolution de la crise qui secoue la zone euro ? Cette question a suscité de profondes divisions lors de l'assemblée annue...

  • GRECE Les scénarios d’un défaut

    22/09/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    La Grèce s’enfonce dans l’incertitude. Les ministres des Finances de la zone euro, réunis à Wroclaw, en Pologne, les 16 et 17 septembre, n’ont trouvé d’accord ni sur le versement de leur part de la si...

  • L’Europe cherche désespérément des solutions pour sortir de l’ornière

    21/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    C’est toujours sans accord définitif entre la Grèce et la troïka que s’est conclue la journée d’hier. Les discussions se poursuivront le week-end prochain à Washington. Faute d’un compromis permettant...

  • L'Europe impuissante face au risque de défaut grec

    19/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Réunis à Wroclaw, en Pologne, les ministres des finances européens se sont quittés samedi sans avoir levé, loin s’en faut, les incertitudes sur le financement à court terme de la Grèce. Le nouveau cal...

  • La France dans la tempête

    15/09/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Après la Grèce, le Portugal, l’Irlande, l’Espagne et l’Italie, voici que la France concentre à son tour la défiance des marchés au point de voir sa notation AAA menacée (lire L’Evénement page 8). Le s...

  • Les Européens défendent leurs banques

    12/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Les ministres des Finances européens et la Banque centrale européenne (BCE), lors d'un G7 vendredi à Marseille, se sont employés à rassurer les marchés et leurs partenaires, notamment américains, sur ...

  • Le risque de l’enlisement

    08/09/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    La crise financière ouverte entre déjà dans sa cinquième année. Qui le croirait au vu de l’état des réformes impulsées par le G20 ? Ce qui frappe, c’est l’étendue des chantiers ouverts et le petit nom...

  • La BCE a des arguments pour rappeler l'Italie à ses devoirs

    05/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Jean-Claude Trichet met les points sur les «i». Dans le cadre d’un long entretien accordé à Il Sole 24 ore le 2 septembre, le président de la Banque centrale européenne a exhorté l’Italie à respecter ...

  • La BCE prépare le terrain aux émissions obligataires de l'Italie et de l'Espagne

    30/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Réactivé début août, le programme de rachat d'obligations publiques (SMP) de la Banque centrale européenne a nettement ralenti la semaine dernière. La BCE a hier annoncé avoir acquis sur le marché pou...

  • L’Espagne va limiter le plafond du déficit public sur fond de menace de récession

    29/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le gouvernement socialiste espagnol a annoncé vendredi la conclusion d'un accord avec l'opposition pour inscrire dans la Constitution du pays le principe d'une limitation du déficit public et de la de...

  • Expédients européens

    25/08/2011 dans L'AGEFI Hebdo

    Quatre ans après le déclenchement de la phase ouverte de la crise financière, on aimerait discerner en cette rentrée des signaux clairs de sortie du tunnel. Mais après ces nouvelles semaines terribles...

  • L'Europe tarde à réagir sur l'exception finlandaise

    24/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Une semaine après la révélation de l'accord passé entre la Grèce et la Finlande, les Etats européens n'ont toujours pas trouvé le moyen de désamorcer cette nouvelle crise qui risque de retarder le déb...

  • L’Allemagne tranchera en septembre sur la constitutionnalité des plans d’aide

    24/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La Cour constitutionnelle allemande se prononcera début septembre sur la constitutionnalité de la contribution de l'Allemagne aux plans d'aide européens à la Grèce, à l'Irlande et au Portugal, une déc...

  • La BCE reste alerte sur la dette souveraine

    23/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Après les 22 milliards d'euros d'obligations d'Etat acquis durant la semaine du 8 août, la Banque centrale européenne a limité son intervention la semaine dernière. Elle a racheté pour 14,3 milliards ...

  • Le versement de septembre de l’aide à la Grèce ne sera pas retardé

    23/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le ministre des Finances grec a déclaré qu'il n'y aurait aucun retard dans le versement de la tranche d'aide de septembre à la Grèce et il a ajouté que les discussions en vue d'un échange volontaire d...

  • Bruxelles s'activerait pour financer les rachats de dettes par la Grèce

    16/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Bien qu’il ait le mérite d’avoir levé le doute sur l’avenir de la Grèce, le second plan de sauvetage annoncé dans l’urgence à l’issue du sommet européen du 21 juillet dernier, présente un inconvénient...

  • La division du parti de Merkel fait peser un risque sur le plan européen

    11/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Contrairement aux appels de la Commission européenne, l'Allemagne ne veut toujours pas entendre parler d’une éventuelle réévaluation des moyens d’intervention du Fonds européen de stabilité financière...

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Les émetteurs dégradés par les agences de notation

  • Le FESF élargit discrètement sa palette d'outils utiles aux Etats en difficulté

    24/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Depuis sa dégradation à AA+ par Standards and Poor’s et l’annonce de la mise en place anticipée du Mécanisme européen de stabilité (MES), la structure du Fonds européen de stabilité financière (F...

  • La France attend l'arbitrage de Moody's

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Alors que Fitch a confirmé hier qu'elle maintenait la note AAA de la France en 2012, la décision de Moody's sur la perspective du pays est désormais attendue au cours du premier trimestre. La perte d'...

  • Les agences publiques sont plus exposées à une dégradation que les covered bonds

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    En décembre dernier, il avait fallu trois jours à Standard & Poor's pour placer sous surveillance négative les titres dont la note est liée à celles des Etats après l'avertissement sur les dettes ...

  • L'action de Fitch ou de Moody's sur la note de la France sera cruciale

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le 13 janvier, la France a été dégradée à AA+ par l'agence de notation Standard & Poor's. Dans les deux autres principales agences, Moody's et Fitch, la France est toujours notée AAA, mais ce...

  • Les dégradations de S&P laissent les marchés obligataires de marbre

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Un non-événement ou presque. La dégradation de la France et d’un certains nombre d’autres pays de la zone euro par S&P vendredi soir n’a eu hier qu’un impact marginal sur les marchés. C’est s...

  • S&P met en lumière les écarts de compétitivité en Europe

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L’agence Standard and Poor’s ne s’inquiète pas seulement de l’incapacité des politiques à trouver une solution crédible à la crise qui secoue l’Europe. En dégradant 9 pays européens vendredi, ell...

  • Le secteur financier français risque une dégradation mécanique

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La perte du AAA de la France vendredi dernier devrait provoquer une réaction en chaîne dans le secteur financier hexagonal. Pour les banques et les compagnies d’assurances, Standard & Poor’s (S&am...

  • Le FESF estime avoir les épaules assez solides pour supporter la dégradation de S&P

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Après avoir privé vendredi soir la France et l'Autriche de leur triple A, Standard & Poor's s'est logiquement attaquée hier à la note du Fonds européen de stabilité financière, ramenée de AAA à AA...

  • Hausse des rendements espagnols

    04/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le rendement de l’obligation de référence espagnole à 10 ans est monté hier jusqu’à 5,29%, en hausse de 23 points de base, sur fond de craintes d’un déficit public supérieur aux prévisions et malgré l...

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Les agences de notation pointées du doigt

  • S&P remet en cause l'embellie sur les adjudications italiennes et espagnoles

    16/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Après le succès des adjudications espagnoles et italiennes la semaine dernière, la dégradation de la note des deux pays par Standard & Poor's a sonné le glas de l'embellie constatée au sein de la ...

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Le piège de la récession et les moyens d'en sortir

  • L'OCDE appelle à plus de mesures pour éviter une aggravation de la crise

    23/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Alors que les chefs d'Etat européens se réunissent ce soir à Bruxelles lors d'un sommet informel centré sur la croissance, l'OCDE lance un nouvel avertissement. Après le FMI le mois dernier, l'organis...

  • Les divergences entre les économies européennes s'accentuent

    16/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'activité économique en zone euro a stagné sur les trois premiers mois de l'année après un repli de 0,3% au quatrième trimestre 2011, d'après Eurostat. «Ca aurait pu être pire, mais il y a peu de rai...

  • Les perspectives en zone euro s'assombrissent encore

    07/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Pire que prévu. L’activité en zone euro se dégrade à un rythme rapide, selon l’enquête PMI de Markit pour le mois d’avril. L’indice composite des directeurs d’achat est tombé à 46,7 points en avril, s...

  • Pour Mario Draghi, la zone euro a besoin d'un «pacte de croissance»

    25/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    La zone euro a besoin d'un «pacte de croissance» , a déclaré mercredi Mario Draghi, le président de la Banque centrale européenne (BCE). «Nous avons un pacte budgétaire. En ce moment, ce qui domine à ...

  • Bruxelles s'attaque indirectement à la politique salariale allemande

    18/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Alors qu'à l'approche de l'élection présidentielle française, les marchés comme la plupart des dirigeants européens ont adopté une position d'attente, la Commission de Bruxelles ouvre le débat sur la ...

  • L'Eurogroupe met la pression sur l'Espagne

    13/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Avec l’Espagne, les gouvernements de la zone euro sont confrontés au dilemme prévisible créé par la chute de la croissance : faire preuve de réalisme vis-à-vis d’un pays dont la situation économique e...

  • Bruxelles ne prend pas de pari sur la reprise de la croissance en Europe

    24/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    C’est la panne, reconnaît la Commission européenne. Olli Rehn, son vice-président, en charge des questions économiques et monétaires, prévoit une croissance zéro en 2012 dans l’Union européenne (...

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Après une détente début 2012, les marchés redeviennent nerveux

  • «Le traitement du problème grec déterminera le sort de l'euro à court terme»

    21/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'Agefi: L'euro peut-il remonter rapidement après son repli sous 1,27 face au dollar?Eric Bourguignon: L’évolution de l’euro dans les prochaines semaines dépendra d’abord de la manière dont le problèm...

  • L'incertitude grecque fait baisser l'euro au profit des monnaies refuge

    18/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    En mai, l'euro a pris une direction clairement baissière. L'euro/dollar est passé de 1,32 à 1,274, son plus bas niveau depuis mi-janvier, en un peu moins de trois semaines sur fond d'inquiét...

  • Les tensions reprennent sur les rendements souverains espagnol et italien

    15/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'incertitude politique qui règne en Grèce et les difficultés du système bancaire espagnol se sont traduites par un nouveau mouvement d'aversion pour le risque sur le marché de la dette en euro. Alors...

  • Le FMI et l'Europe ont bâti des pare-feu fragiles face à la crise en zone euro

    24/04/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Tout comme le renforcement des pare-feu européens fin mars, la hausse des ressources du FMI n’a pas suffi à rassurer les marchés. Sur le papier, les 430 milliards de dollars (325 milliards d’euros) d’...

  • Les taux longs italiens effacent la crise du second semestre 2011

    05/03/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    L'opération de refinancement à trois ans de la BCE a provoqué une formidable détente sur les rendements des obligations d'Etat italiennes. Sur les maturités courtes, les taux se sont resserrés jusqu'à...

  • L'Italie avance lentement dans son programme de financement 2012

    27/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Sur les huit premières semaines de l'année, l'Italie a déjà adjugé 37 milliards d'euros d'obligations à moyen et long terme, un montant qui en fait le deuxième pays le plus actif sur le marché de la d...

  • L'aversion des fonds monétaires américains pour la zone euro s'atténue

    24/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    La crise de confiance des fonds monétaires américains pour le secteur bancaire de la zone euro a peut-être atteint son point bas. L'exposition des dix plus importants véhicules est légèrement remontée...

  • Demande plus forte que prévu pour l’adjudication espagnole

    19/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    L'Espagne a emprunté jeudi 6,6 milliards d'euros sur des échéances allant jusqu'à 10 ans, attirant une demande plus forte que prévu à l'occasion de l'un des premiers vrais tests de l'appétit des inves...

  • Le pic de la crise serait passé, à en croire la volatilité du Bund

    19/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Contrairement aux agences de notation, le marché de la volatilité semble croire à une issue favorable à la crise de la dette européenne. En effet la volatilité implicite (VI) du contrat 10 ans alleman...

  • Rendements en baisse pour l’adjudication espagnole

    17/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    L'Espagne a émis mardi pour 4,88 milliards d'euros de bons du Trésor à 12 et 18 mois, passant avec succès son premier test depuis la dégradation de deux crans de la note de sa dette souveraine par S&a...

  • Baisse du rendement à trois ans pour l’adjudication italienne

    13/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    Le Trésor italien a annoncé avoir émis au total pour 4,75 milliards d'euros d'obligations à trois et six ans avec des rendements en baisse par rapport aux adjudications comparables des derniers m...

  • Rendement en baisse lors de l’adjudication allemande à cinq ans

    11/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    L'Allemagne a émis avec succès 3,153 milliards d'euros de dette à cinq ans, attirant une forte demande des investisseurs, comme en témoigne la baisse du rendement et la hausse du ratio de couverture. ...

  • La France boucle sans souci sa première adjudication de l'année

    06/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

    Le programme de financement 2012 de la France démarre bien. Hier, l'Agence France Trésor a placé près de 8 milliards d'euros d'obligations longues, un montant en haut de la fourchette indicative. L'a...

  • L’AFT lève comme prévu près de 8 milliards d’euros d’OAT

    05/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    La France a émis jeudi, sans difficulté majeure, un total de 7,963 milliards d'euros de dette à long terme (10, 12, 15 et 30 ans), soit dans le haut des objectifs annoncés. Toutefois, la demande pour ...

  • Chute des rendements pour l’adjudication belge

    03/01/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 14H

    Les rendements des bons à trois et six mois belges ont chuté mardi lors d'une adjudication d'emprunts à court terme du Trésor. La Belgique a adjugé 1,155 milliard d'euros de papier à six mois, à échéa...

 
 

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Emmanuel Mussault Directeur Marketing Intelligence et communication
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Damien Pellissier Directeur de la ligne métier PME
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Raffaella Piscopo Consultant junior, Global Corporate Services
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