Capital-investissement

Nouvelle ère pour les LBO

• La taille moyenne des fonds LBO tend à se redresser après un plancher en 2011

  Après une chute de 33% entre 2008 et 2011 à 687 millions de dollars, le montant moyen levé s’est établi à 805 millions au premier trimestre

  18/05/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Dans un environnement qui demeure très difficile en matière de levées de fonds, la taille moyenne des véhicules levés dans le domaine du LBO a cependant arrêté de se réduire sur le premier trimestre. ...

• Les fonds s’adaptent à un contexte plus difficile pour lever des capitaux

  BC Partners, qui vient de boucler un fonds de 6,5 milliards d’euros, a réduit ses commissions afin d’attirer les investisseurs au premier tour

  24/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Alors que les investisseurs institutionnels font face à d’importantes contraintes réglementaires, les sociétés de capital investissement cherchent à s’adapter à un environnement plus hostile dans le d...

• Chequers Capital lève son nouveau fonds en trois mois seulement

  La société a récolté 850 millions d'euros, contre 600 millions en 2008. La base d'investisseurs se déplace vers l'Amérique du Nord et l'Asie

  15/07/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Il est encore possible de mener des levées de fonds éclair dans l’univers du LBO en France. Chequers Capital, ex-filiale de Charterhouse, vient de boucler son fonds XVI en trois mois. Le nouveau véhic...

• Carlyle triple sa mise initiale sur Otor

  Le fonds d’investissement, entré à trois euros par action en 2000, prévoit de céder la société à l’industriel DS Smith sur la base de 9 euros

  08/07/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Carlyle réalise sa première opération de cession en Europe depuis l’émergence de la crise. Le fonds d’investissement, conseillé par Darois Villey Brochier sur le plan juridique, a annoncé mercredi l’o...

• Bridgepoint Development Capital prévoit de lever un deuxième fonds fin 2010

  D’un montant de 200 millions d’euros, ce véhicule viendra compléter celui de 300 millions provenant de la reprise d’activités d’Hermès

  16/04/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Dans le sillage de la reprise des activités d’investissements directs d’Hermès, ayant donné naissance en 2009 au pôle Bridgepoint Development Capital (BDC), Bridgepoint s’organise. «Les fonds repris s...

• La valorisation des cibles LBO atteint un de ses plus bas niveaux

  A fin 2009, les opérations se réalisaient en moyenne sur un multiple de 5,7 fois l’Ebitda, contre un multiple de 9 en 2007, selon l’indice Argos

  23/03/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Dans le sillage de la crise et suite à des niveaux records atteints sur la période 2006-2007, la valorisation des sociétés faisant l’objet de LBO a atteint fin 2009 l’un de ses plus bas niveaux. Selon...

• Spotless, première syndication sur un LBO en France depuis mi-2008

  25/02/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  En rachetant Spotless pour 600 millions d’euros, BC Partners structure le plus gros leveraged buy-out (LBO) en France depuis octobre 2008 et pourrait rouvrir le marché hexagonal de la dette à eff...

Les LBO en pleine restructuration

• Eurazeo confronté à des inquiétudes sur les refinancements d’Europcar

  Europcar, dont les notes ont été dégradées en janvier par S&P et Moody’s, doit refinancer 425 millions d’euros de dette obligataire d’ici 2013

  01/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La société d’investissement Eurazeo fait face à des inquiétudes sur Europcar, dont elle détient 85,1%. Alors que Standard & Poor’s (S&P) a dégradé le 19 janvier la note du loueur de voitures d...

• PagesJaunes utilise son crédit revolving pour mieux renégocier sa dette

  En tirant 300 millions d’euros, le groupe d’annuaires pourra ultérieurement racheter sa dette et se refinancer à des conditions satisfaisantes

  01/02/2012 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  PagesJaunes a annoncé qu’il venait d’utiliser dans sa totalité sa facilité de crédit revolving de 300 millions d’euros expirant en novembre 2013, en précisant qu’il n’était pas confronté à un problème...

• La tension sur les marchés de dette pèse sur les LBO

  Les entreprises ont déjà épuisé leur marge de manœuvre financière en réduisant les coûts depuis trois ans. Un mur de dettes menace en 2013 et 2014

  30/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Même si, par nature, ils appartiennent à l’univers du non-coté, les LBO (leveraged buy-out, acquisitions à effet de levier) n’en sont pas moins affectés par la crise actuelle. D’une part, les doutes q...

• Cobepa se diversifie dans le capital développement avec BeCapital

  Ce fonds spécialisé a été créé par l'ex-société de BNP Paribas en Belgique avec le cabinet BeCitizen et La Compagnie Benjamin de Rothschild

  30/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  BeCapital a bouclé son fonds de capital-développement dédié aux entreprises «éco-innovantes» à hauteur de 150 millions d’euros (au lieu des 100 visés à l’origine). L’initiative est issue du partenaria...

• La dette mezzanine attire à nouveau l'appétit des professionnels du LBO

  Alors que le marché de la dette high yield s'est fermé avec la crise sur les marchés financiers, les gérants relancent leurs projets de collecte

  28/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Assiste-t-on à un retour de la dette mezzanine dans le financement des LBO? Les tensions sur les marchés financiers depuis l’été ont douché les espoirs des professionnels du capital-investissement de ...

• L'affaire Del Monte a laissé des traces dans le financement LBO

  Outre Barclays, plusieurs grandes banques ont établi une séparation plus stricte entre leurs rôles de conseil et de prêteur aux Etats-Unis

  16/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les banques sont désormais bien plus sensibles au risque de conflit d’intérêts découlant de leur participation au financement d’acquisitions par effet de levier dans les cas où elles sont choisies com...

• Carlyle prévoit une introduction en Bourse a minima

  La firme de capital-investissement entend lever 100 millions de dollars au cours de l'année 2012. Elle gérait 153 milliards au 30 juin

  07/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La montagne aurait-elle accouché d’une souris ? On est en droit de se poser la question tant le montant de l’introduction en Bourse de Carlyle, dont le prospectus a été déposé hier auprès de la SEC, l...

• Les grands LBO risquent de manquer d'ici à la fin de l'année

  Banques timides, high yield fermé, l'accès au financement des opérations de LBO s'est fortement tari pendant l'été

  02/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Les opérations de LBO pourraient avoir du mal à repartir après un mois d’août au point mort, notamment pour les sociétés de grande taille. Les différents mécanismes permettant de se financer (high yie...

• Axa PE entre en négociation exclusive avec Astorg pour acheter Photonis

  La valorisation de la cible dépasse de peu les 500 millions d’euros, pour une dette de 250 millions. Celle-ci inclut une mezzanine de 50 millions

  01/09/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Qu’il s’agisse de parts de fonds ou d’entreprises en LBO, Axa Private Equity ne lésine pas sur les acquisitions. La filiale de capital-investissement de l’assureur est entrée en négociation exclusive ...

• Les actionnaires d’Endemol tentent d’en garder le contrôle opérationnel

  Le producteur de programmes télévisuels a sans doute cassé ses clauses bancaires au 30 juin. La dette de 2 milliards d'euros serait convertie en actions

  30/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Endemol est engagé dans une restructuration de dette au long cours. Le producteur néerlandais de programmes de télévision, racheté en 2007, a probablement cassé au 30 juin les ratios de dette (covenan...

• Le marché primaire de la dette LBO souffre des turbulences actuelles

  Les mois d'août et, dans une moindre mesure, de juillet, ont connu une activité presque inexistante, même pour la période estivale

  25/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’inquiétude des investisseurs se ressent jusque dans le financement des acquisitions à effet de levier (LBO, leveraged buy-out). Ce marché est très calme depuis le début du mois d’août. «En dépit de...

• La crise de la zone euro risque de dresser un mur de refinancement des prêts de LBO

  Près de 200 milliards d'euros d’euros de dette à effet de levier devront être refinancés en 2013 et en 2014

  04/08/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Des réminiscences de crise post-Lehman ressurgissent sur le marché européen des LBO. D’après des données compilées par Bloomberg, depuis juin, les taux d’intérêt des prêts destinés à fi...

• Le stock d'émissions à haut rendement en attente s'accroît

  Malgré deux opérations en une semaine, plusieurs refinancements obligataires de LBO devraient être reportés en septembre

  28/07/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  D’ordinaire l’un des premiers à se fermer en période de turbulences, le marché primaire du high yield reste encore ouvert en Europe. Bormioli Rocco, le fabricant italien d’emballages en verre, a émis ...

• Gimv pousse discrètement ses pions en France

  La société d’investissement flamande souhaite renforcer ses équipes de capital-risque et de LBO

  21/07/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Relativement peu connue en France, Gimv, la société belge de private equity créée à l’initiative de la région flamande il y a trente ans, veut y accroître son exposition, tant dans le métier du c...

• La justice conforte le recours à une holding dans le cadre d'un LBO

  Le tribunal administratif de Montreuil a validé le fait que la holding supporte, et donc déduise, les « sponsor fees » liées aux opérations

  20/07/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La décision du tribunal administratif de Montreuil du 3 février 2011 constitue une nouvelle étape dans la reconnaissance du recours à une holding pour procéder à une acquisition d’entreprise dans le c...

• Europcar se donne quatre ans de visibilité sur son financement

  Le loueur se refinance à travers une émission obligataire et une ligne de crédit de 1,3 milliard, mais à des conditions moins favorables qu'en 2006

  01/07/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Europcar dégage son horizon financier. Le loueur de véhicules vient de renégocier par anticipation une facilité de financement à 5 ans de sa flotte automobile, de 1,8 milliard d’euros, qui expire en m...

• Converteam troque sa dette LBO contre un financement classique

  Grâce à son profil de risque, la société a décroché une ligne de 550 millions d'euros auprès de huit banques avec des sûretés allégées

  30/06/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Converteam sort presque de l’univers LBO. Le spécialiste de la conversion d’énergie, dont Barclays PE a cédé une partie l’été 2008 à LBO France, a restructuré mi-juin sa dette d’acquisition auprès d’u...

• Eurazeo a creusé ses pertes en 2009

  Son actif net réévalué progresse néanmoins. La holding cotée se dit prête à envisager des acquisitions

  23/03/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Eurazeo a fait le dos rond en 2009, année particulièrement difficile pour les sociétés d’investissement. La holding cotée dirigée par Patrick Sayer accuse une perte de près de 200 millions d’euros alo...

• Pas de restructuration de LBO sans nouveau « management package »

  Si cet aspect se résout dans la plus grande discrétion, conserver intacte la motivation des dirigeants reste une clé des LBO en restructuration.

  25/02/2010 dans L'AGEFI Hebdo

  Monier, Terreal, CPI, Retif, voire Desjonquères..., tous les LBO (leveraged buy-out) ayant fait l’objet de restructurations de leur dette sans changer de management ont sans doute aussi remodelé les o...

• Endemol crée un précédent pour les contrats de prêts LBO

  Le producteur a accepté de ne plus inclure dans le calcul de ses ratios les gains réalisés sur les rachats de sa propre dette décotée

  22/02/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Endemol fera-t-elle école ? Rachetée en LBO en 2007 par un groupe d’investisseurs, la société de production télévisuelle a trouvé mi-février un terrain d’entente avec ses créanciers. L’accord porte su...

• KKR développe des activités satellites autour de son cœur de métier

  Présent dans la banque d’affaires, KKR est également actif dans la dette, où il lève notamment un fonds mezzanine, et dans les infrastructures

  09/09/2009 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Si le capital investissement reste son cœur de métier, KKR développe autour de cette activité des métiers satellites. Pour ne pas dépendre intégralement des banques, le fonds d’investissement a obtenu...

• Le dossier Monier symbolise les batailles rangées dans les restructurations de dette LBO

  Le fonds PAI a formulé une offre sur la restructuration de la dette de l'ex-Lafarge Roofing. Mais les prêteurs explorent une autre solution

  13/05/2009 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  « A chaque début de restructuration de dette, le banquier commence par faire son petit cinéma », lance un avocat spécialisé pour schématiser un processus de plus en plus courant : offre de l’entrepris...

• Les LBO en pleine restructuration

  Les fonds ont presque tous en portefeuille des opérations à effet de levier qui posent un problème.

  02/04/2009 dans L'AGEFI Hebdo

  C'est l'histoire d'une société qui tombe et qui, au fur et à mesure de sa chute, se répète sans cesse pour se rassurer : jusqu'ici tout va bien... » Fin 2008, les témoignages des fonds de le...

• " Les restructurations opérationnelles de plus en plus importantes "

  02/04/2009 dans L'AGEFI Hebdo

  La crise marque-t-elle la fin d’une époque pour les LBO ?Ce qui va primer désormais, c’est la capacité des fonds actionnaires et managers à rétablir leur entreprise sur le plan opérationnel. Depuis qu...

• Une nouvelle sauvegarde pour mieux anticiper

  L’ordonnance du 18 décembre 2008, qui a remodelé la loi de Sauvegarde de 2005, simplifie la gestion des LBO en maintenant le rôle du dirigeant d’entreprise.

  02/04/2009 dans L'AGEFI Hebdo

  L’ordonnance du 18 décembre 2008 entrée en application le 15 février pour remodeler la loi de 2005 a considérablement assoupli la procédure de sauvegarde et élargi son champ d’application en permettan...

• " Le capital-investissement doit démontrer ses qualités sur le long terme "

  02/04/2009 dans L'AGEFI Hebdo

  Propos recueillis par Fabrice AnselmiL'Agefi Hebdo : Comment analyser la crise actuelle ? Le LBO peut-il être considéré responsable?Dominique Senequier : Cette crise est avant tout éthique avec des co...

Le capital-risque

• Siparex boucle une bonne année de sorties et de croissance

  Le groupe de capital investissement clôt un exercice de cessions « historique », également marqué par l’intégration opérationnelle d’UFG-Siparex

  14/02/2011 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Le groupe de capital-investissement d’origine lyonnaise a connu une année 2010 «excellente» en termes de cessions, avec 111 millions d’euros correspondant à 53 millions de plus-values brutes, «un nive...

• L’AFG prône un renforcement du dispositif des produits FIP et FCPI

  L’association professionnelle a publié lundi des propositions articulées autour de quatre grands axes pour un renouvellement du dispositif

  29/06/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  Alors que le dispositif fiscal des FIP (fonds d’investissement de proximité) et FCPI (fonds commun de placement dans l’innovation) arrive à échéance fin 2010, les associations professionnelles se mobi...

• « Tout le secteur du capital développement est menacé »

  Jean-Louis de Bernardy, président de l’Afic, livre à « l’Agefi » sa vision du secteur, alors que se tient aujourd’hui la Journée annuelle de la profession

  13/04/2010 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  L’Agefi : L’Afic (Association des investisseurs en capital) tient aujourd’hui sa journée annuelle dédiée au capital investissement sur le thème : « Opportunités au sein d’un monde qui change ». Pourri...

• Les professionnels du capital-risque privilégient la prudence

  Selon une étude mondiale menée par Deloitte, ils réduiront leurs investissements cette année, tout en pariant sur un rebond à long terme

  11/06/2009 dans L'AGEFI Quotidien - Edition de 7H

  La déconfiture du marché des acquisitions à effet de levier (leveraged buy-out, LBO) ne réjouit pas les professionnels du capital-risque (venture), pourtant prompts à critiquer leurs confrères pour le...

• Le capital-risque réserve sa cagnotte aux seconds tours

  Les fonds dédiés à l’innovation craignent d’avoir à soutenir plus longtemps les sociétés déjà en portefeuille.

  02/04/2009 dans L'AGEFI Hebdo

  Le record d’investissements établi en 2008 par le capital-risque sera difficile à battre dans la conjoncture actuelle même si, comme l’indique Benoist Grossmann, membre du directoire d’AGF Private Equ...

• Les limites de la carotte fiscale

  02/04/2009 dans L'AGEFI Hebdo

  Si CroissancePlus monte au créneau pour que la déduction d’impôts soit augmentée au bénéfice des souscripteurs de FCPI afin d’apporter une « véritable contrepartie au risque  », certains pro...