FORUM OBLIGATAIRE 2016

FORUM OBLIGATAIRE 2016
le Jeudi 31 Mars 2016
à Centre de conférences Capital 8 32 rue de Monceau 75008 Paris

A propos

6è FORUM OBLIGATAIRE - De l'UMC au défi des taux bas, vers de nouvelles pistes de rendement pour les marchés de la dette ?

Madame, Monsieur,

Dans un environnement de marché où les taux demeurent inexorablement bas, comment adapter son portefeuille obligataire et trouver les bons catalyseurs de rendement ? La question restera en cette année 2016 au cœur des préoccupations des investisseurs.

A l’occasion de son 6e Forum Obligataire, le rendez-vous annuel unique entièrement dédié au marché obligataire, L’AGEFI vous propose un panorama complet de cette classe d’actifs.

Alors que la Commission Européenne a mis sur les rails le projet d’Union des Marchés de Capitaux, les marchés obligataires sont particulièrement concernés. Financement de l’économie réelle, accès des PME aux marchés, relance de la titrisation : l’apport de chacune de ces innovations, ainsi que leur caractère complémentaire ou au contraire redondant avec les initiatives lancées en France méritent d’être analysés.

Autre spécificité de 2016, la poursuite de la maîtrise totale des banques centrales sur les marchés de dette souveraine. Comment trouver des occasions d’investir dans cet univers de taux comprimés, mais aussi comment mesurer les risques propres à ces marchés ou prévoir les conséquences de la divergence monétaire transatlantique restent des questions ouvertes pour les gérants.

Dans ce contexte, sur le marché des corporatesl’Investment Grade peut encore délivrer du rendement, à condition de faire les bons choix. Sachant que la dette hybride se présente aux investisseurs comme une alternative à considérer.

Du côté du high yield, les défis sont nombreux - forte volatilité, faible liquidité… Mais au sein de ce marché très chahuté, de belles opportunités demeurent, tandis que la question de la diversification s’affirme comme un élément-clé.

Autre segment spécifique, celui des financières. Il mérite qu’on s’y attarde car le contexte réglementaire propre aux banques y multiplie les typologies d’investissement.

Enfin, la diversification des portefeuilles obligataires pousse à regarder vers d’autres horizons, les émergents et les devises. Reste à définir, dans cet univers disparate, les critères de sélection à  appliquer.

Vous le constatez, le menu que L’AGEFI vous propose pour cette demi-journée est riche. Elle sera l’occasion de bénéficier des informations et des convictions sur l’ensemble des problématiques obligataires de notre panel d’intervenants : gérants, investisseurs institutionnels, émetteurs, régulateurs.

Me réjouissant de vous accueillir à cette occasion, je vous prie d’agréer, Madame, Monsieur, l’expression de mes cordiales salutations.

Philippe Mudry
Directeur des rédactions
L’AGEFI

Programme

Les débats seront animés par :

Guy Marchal, Rédacteur en chef délégué, L’AGEFI HEBDO 
Frédérique Garrouste, Rédactrice en chef adjointe, L’AGEFI HEBDO 
Fabrice Anselmi, Journaliste, L’AGEFI HEBDO 
Xavier Diaz, Journaliste, L’AGEFI HEBDO
Olivier Pinaud
, Rédacteur en chef adjoint, L’AGEFI QUOTIDIEN
Solenn Poullennec, Journaliste, L’AGEFI QUOTIDIEN

14h30 KEYNOTE SPEAKER

Point d’étape suite au lancement de l’Union des Marchés de Capitaux et perspectives sur l’obligataire

Benoît de Juvigny, Secrétaire Général, AUTORITE DES MARCHES FINANCIERS

14h50 PANEL 1 - UNION DES MARCHES DE CAPITAUX

Les avancées apportées par l’Union des Marchés de Capitaux sur le marché obligataire

PME, placement privé, titrisation... quelles propositions concrètes pour quelles attentes des investisseurs et gérants obligataires ?

  • Les mesures pour faciliter l’accès des PME au marché obligataire sont-elles suffisantes pour porter le marché ? Quels apports des fonds de dette préexistant à l’UMC ?
  • Les critères clés pour une véritable harmonisation du placement privé en Europe. Quelle pérennité du modèle Euro PP dans ce contexte ?
  • Quid du projet de réforme du cadre des obligations sécurisées lancé par la CE ?
  • Quels impacts de la mise en œuvre du paquet titrisation ?

Alain Guelennoc, Responsable de la gestion taux et institutionnelle, FEDERAL FINANCE GESTION
Pascal Christory, Directeur des investissements, AXA France
Pierre-Maxime Duminil, Directeur général, CAVAMAC

15h20 PANEL 2 - DETTE SOUVERAINE

Dans un contexte de maîtrise totale du marché des souverains par les banques centrales, quelle gestion des portefeuilles souverains en 2016 ?

  • Face à l’absorption des émissions souveraines par les achats de la BCE, comment gérer l’écrasement des rendements ?
  • Peut-on s’attendre à une (re)corrélation entre les taux long américains et européens ?
  • Conséquences économiques et financières des divergences des politiques monétaires
  • Analyse de la dette souveraine, comment déceler et maîtriser les risques ?

Maurice Soubiran, Directeur de la gestion taux et épargne salariale, CM-CIC ASSET MANAGEMENT
David Hawa, Spécialiste en investissements obligataires, ROBECO
Philippe Taffin, Directeur des investissements, AVIVA France
Philippe Brossard, Chef économiste, AG2R LA MONDIALE

16h00 PANEL 3 - CORPORATE IG & HYBRIDE

Quelles perspectives de rendement sur l’Investment Grade ? Quelles opportunités liées à la forte dynamique du marché de la dette hybride ?

  • Où trouver du rendement sur le segment des obligations corporate Investment Grade ?
  • Etat des lieux du marché de la dette hybride : une alternative à ne pas manquer ?
  • Comment protéger son rating grâce à la dette hybride ?
  • Comment optimiser l’equity credit ?

Patrick Barbe, Responsable de la gestion obligataire euro, BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS
Julien Lemaire, Responsable de la gestion taux et crédit, KLESIA FINANCES
Baptiste Janiaud
, Directeur des opérations financières, AIR FRANCE KLM

17h00 PANEL 4 - DETTES FINANCIERES

Nouvelles opportunités sur le segment des financières à la faveur d’une réglementation qui se précise

  • Où en est-on de la définition des CoCos ? pour quels impacts sur ce segment déjà performant ?
  • Vers de nouvelles émissions des banques pour faire face à la mise en œuvre des règles du TLAC et de la directive BRRD   ?
  • Les émissions Tier 3 sont-elles une bonne solution ?
  • Comment évaluer le risque des dettes subordonnées bancaires ? Quels rendements en contrepartie ?

Bertrand Jounin, Directeur de la gestion d’actifs, GROUPE APICIL
Eric Bequet, Responsable gestion d’actifs assurance, BNP PARIBAS CARDIF
Simon Outin
, Analyste Credit financiers, ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
Vincent Robillard
, Head of group funding, SOCIETE GENERALE

17h40 PANEL 5- HIGH YIELD

Quelle résistance du marché HY aux périodes de forte volatilité ?

  • Comment gérer les premiers défauts ?
  • Faire face à la faible liquidité de la classe d’actif dans un portefeuille
  • Quelles opportunités via la diversification des émetteurs avec des Américains émettant en euros ?
  • Emetteurs : nouveaux entrants, nouveaux risques ? L’influence des gros émetteurs sur le marché et les indices

Alexandre Caminade, CFO, CIO Crédit Europe, ALLIANZ GLOBAL INVESTORS 
Thomas Samson, Gérant Senior Crédit Europe, MUZINICH & CO
Ahmed Talhaoui
, Responsable EMEA de la stratégie produits obligataires, BLACKROCK
Michel Manteau, Responsable du service gestion de portefeuille, CARMF
Loic Faucheur, Vice-Président Finance, SNF FLOERGER
Charles-Antoine Blanc, Directeur Financier Groupe, PAPREC

18h40 PANEL 6 - EMERGENTS ET DEVISES

Zones géographiques, devises, taux/crédit... dans un univers des émergents  très disparate, quels critères de sélection appliquer en  2016 ?

  • La dette locale en monnaie forte a-t-elle encore une valeur aujourd’hui ?
  • Monnaie forte vs. monnaie locale : La distinction est-elle toujours valable ? Quelles différences en matière de risques ?
  • Focus sur la Chine

Xavier Baraton, Global head of fixed income, HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT
Thierry Larose, Lead Portfolio Manager Emerging Debt, DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT
Pascal Coret, Responsable gestion taux, Direction des finances, stratégie et participations, CAISSE DES DEPOTS
Olivier FouchetHead of Investment Management, ALLIANZ FRANCE

Intervenants

Ahmed Talhaoui
Ahmed Talhaoui

Ahmed Talhaoui

Responsable EMEA de la stratégie produits obligataires

BLACKROCK
Patrick Barbe
Patrick Barbe

Patrick Barbe

Responsable de la gestion obligataire euro

BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS
Xavier Baraton
Xavier Baraton

Xavier Baraton

Global head of fixed income

HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT
Eric Bequet
Eric Bequet

Eric Bequet

Responsable gestion d’actifs assurance

BNP PARIBAS CARDIF
Charles-Antoine Blanc
Charles-Antoine Blanc

Charles-Antoine Blanc

Directeur Financier Groupe

PAPREC
Philippe Brossard
Philippe Brossard

Philippe Brossard

Chef économiste

AG2R LA MONDIALE
Alexandre Caminade
Alexandre Caminade

Alexandre Caminade

CFA, CIO Crédit Europe

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
Pascal Christory
Pascal Christory

Pascal Christory

Directeur des investissements

AXA FRANCE
Pascal Coret
Pascal Coret

Pascal Coret

Responsable gestion taux, Direction des finances, stratégie et participations

CAISSE DES DEPOTS
Pierre-Maxime Duminil
Pierre-Maxime Duminil

Pierre-Maxime Duminil

Directeur général

CAVAMAC
Loic Faucheur
Loic Faucheur

Loic Faucheur

Vice-Président Finance

SNF FLOERGER
Olivier Fouchet
Olivier Fouchet

Olivier Fouchet

Head of Investment Management

ALLIANZ FRANCE
Alain Guélennoc
Alain Guélennoc

Alain Guélennoc

Responsable de la gestion taux et institutionnelle

FEDERAL FINANCE GESTION
David Hawa
David Hawa

David Hawa

Spécialiste en investissements obligataires

ROBECO
Baptiste Janiaud
Baptiste Janiaud

Baptiste Janiaud

Directeur des opérations financières

AIR FRANCE KLM
Bertrand Jounin
Bertrand Jounin

Bertrand Jounin

Directeur de la gestion d’actifs

GROUPE APICIL
Benoît de Juvigny
Benoît de Juvigny

Benoît de Juvigny

Secrétaire Général

AUTORITE DES MARCHES FINANCIERS
Thierry Larose
Thierry Larose

Thierry Larose

Lead Portfolio Manager Emerging Debt

DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT
Julien Lemaire
Julien Lemaire

Julien Lemaire

Responsable de la gestion taux et crédit

KLESIA FINANCES
Michel Manteau
Michel Manteau

Michel Manteau

Responsable du service gestion de portefeuille

CARMF
Simon Outin
Simon Outin

Simon Outin

Analyste crédit financières

ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
Vincent Robillard
Vincent Robillard

Vincent Robillard

Head of group funding

SOCIETE GENERALE
Thomas Samson
Thomas Samson

Thomas Samson

Gérant Senior Crédit Europe

MUZINICH & CO
Maurice Soubiran
Maurice Soubiran

Maurice Soubiran

Directeur de la gestion taux et épargne salariale

CM-CIC ASSET MANAGEMENT
Philippe Taffin
Philippe Taffin

Philippe Taffin

Directeur des investissements

AVIVA FRANCE

Partenaires

Les partenaires de l'AGEFI

  • ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
    ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
    ALLIANZ GLOBAL INVESTORS
    Comprendre. Agir. Notre philosophie se définit autour de ces deux mots clés et façonne nos choix. Afin de devenir le partenaire d'investissement privilégié de nos clients, nous cherchons à comprendre leurs enjeux via une écoute attentive et agissons de manière proactive en leur proposant des solutions adaptées. Avec plus de 427 milliards EUR d’actifs sous gestion, nous sommes une société de gestion active et diversifiée, soutenue par une maison mère robuste et fondée sur une véritable culture de la gestion des risques. Grâce à notre présence dans 24 bureaux à travers 18 pays et nos 547 professionnels de l’investissement1, nous offrons à nos clients des capacités d’investissement et de recherche d’envergure mondiale, associées à un service client de proximité.
  • BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS
    BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS
    BNP PARIBAS INVESTMENT PARTNERS
    BNP Paribas Investment Partners est la branche d’activités spécialisée en gestion d’actifs du groupe BNP Paribas. Elle fait partie de l'entité International Financial Services du groupe. BNP Paribas Investment Partners offre l’éventail complet de services de gestion d’actifs aux investisseurs tant institutionnels que privés du monde entier. Centrée autour du client, l’entreprise est structurée autour de trois lignes de métier : Institutionnels, Distributeurs, Asie-Pacifique & Marchés émergents. Présent dans 35 pays, BNP Paribas Investment Partners compte plus de 3 000 collaborateurs, dont plus de 600 professionnels de l’investissement, chacun d’entre eux étant spécialisé dans une classe d’actifs ou un type de produit particulier. Son encours en gestion total est de 530 milliards d’euros.
  • DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT
    DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT
    DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT
    Degroof Petercam Asset Management est l’entité de gestion d'actifs détenue à 100 % par la Banque Degroof Petercam, basée à Bruxelles. Forte d’une longue expérience dans la gestion de fonds d'actions, de fonds obligataires, de fonds mixtes et d’investissements responsables, elle propose des stratégies bottom-up gérées activement ainsi que des stratégies quantitatives et asymétriques. Les encours institutionnels représentent €32 milliards, dont 7,5 en mandats. Avec une histoire remontant à 1871, la Banque Degroof Petercam est une institution financière indépendante de premier plan proposant ses services aux investisseurs particuliers et institutionnels ainsi qu’aux fondations et associations. Ce groupe est le résultat de la fusion, le 1er octobre 2015, entre deux groupes belges indépendants, à savoir la Banque Degroof et Petercam. Nous employons 1 400 professionnels aguerris en Belgique, au Luxembourg, en France, en Espagne, en Suisse, aux Pays-Bas, en Allemagne, en Italie et à Hong Kong.
  • CM-CIC ASSET MANAGEMENT
    CM-CIC ASSET MANAGEMENT
    CM-CIC ASSET MANAGEMENT
    Acteur majeur de la gestion d'actifs en France depuis plus de 20 ans, CM-CIC Asset Management est la société de gestion d'actifs des réseaux Crédit Mutuel et CIC. Avec 61,8 milliards d'euros d'encours gérés (au 31/12/2015), elle propose des gammes de fonds complètes réparties sur plusieurs pôles de gestion : monétaire, obligataire, actions, multistratégie, quantitatif. Elle dispose également d'une gamme de fonds ISR labellisée par Novethic et d'une gamme de fonds ISR dédiée à l'épargne salariale. CM-CIC AM propose aux clients institutionnels des solutions ciblées et adaptées aux nouvelles contraintes règlementaires : fonds dédiés, mandats, reportings sur mesure et périodiques, valorisation des actifs. L'équipe d'appels d'offre spécialisée propose des montages innovants et des solutions adaptées pour le compte d'institutionnels au sens large et en gestion financière de FCPE.
  • FEDERAL FINANCE GESTION
    FEDERAL FINANCE GESTION
    FEDERAL FINANCE GESTION
    Depuis plus de 30 ans, Federal Finance Gestion propose une gamme étendue de solutions patrimoniales. Multi-spécialiste de la gestion d’actifs, Federal Finance Gestion a développé un véritable savoir-faire en gestion taux, gestion privée, gestion actions, et multigestion. Engagé dans l'Investissement Socialement Responsable depuis plus de 15 ans, Federal Finance Gestion offre une solution ISR sur-mesure dédiée spécialement aux Institutionnels. Pour répondre aux attentes de ses clients institutionnels, distributeurs, grands-comptes et particuliers, en France et à l'international, Federal Finance Gestion bénéficie d’une véritable autonomie, de la souplesse conférée par sa taille humaine ainsi que de la solidité et des synergies existantes avec le groupe Crédit Mutuel Arkéa.
  • HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT
    HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT
    HSBC GLOBAL ASSET MANAGEMENT
    Implantée dans 30 pays et territoires, HSBC Global Asset Management gère des stratégies d’investissement ciblées, répondant aux besoins et contraintes de sa clientèle mondiale. Notre objectif est de générer des performances compétitives sur le long terme. HSBC Global Asset Management offre à ses clients une gamme de fonds actions, obligations, monétaires, diversifiés. Ses équipes de gestion locales s’appuient sur une plate-forme mondiale de gestion et de Recherche qui fournit des analyses approfondies et assurent un large partage de connaissances. La gestion du risque fait partie intégrante de l’ensemble de ses processus de gestion. De plus, HSBC Global Asset Management est un leader sur les pays émergents avec 130 milliards USD d’actifs sous gestion au 31 octobre 2015. Sa grande expérience et sa présence significative dans les pays émergents lui confèrent l’avantage d’une connaissance locale pointue. HSBC Global Asset Management tire parti de cette expertise unique en offrant une gamme mondiale de stratégies sur les pays émergents, y compris des stratégies domestiques, mono-pays, régionales et mondiales. A fin octobre 2015, HSBC Global Asset Management, gère 421 milliards USD d'actifs sous gestion.
  • ISHARES BY BLACKROCK
    ISHARES BY BLACKROCK
    ISHARES BY BLACKROCK
  • MUZINICH & CO
    MUZINICH & CO
    MUZINICH & CO
    Fondée par George Muzinich en 1988 à New-York, Muzinich & Co. est une des plus importantes sociétés de gestion indépendantes spécialisées dans la gestion de dettes d’entreprises émises par des sociétés d’Amérique du Nord, d’Europe et de pays émergents, avec un bais historique sur les obligations à haut rendement. Dans le prolongement de la gestion des obligations d’entreprises, Muzinich & Co. propose maintenant à ses clients des véhicules d’investissement en Dette Privée. Avec 61 collaborateurs dans ses équipes d’investissement et de gestion des risques, dont 18 dédiés à la Dette Privée, Muzinich & Co. détient une des plus nombreuses et plus expérimentées équipes spécialisée dans la dette d’entreprise. Au 31 décembre 2015, le total des actifs sous gestion de Muzinich & Co. était supérieur à 22 milliards d’Euros, pour le compte d’investisseurs institutionnels, de banques privées et de multi gérants principalement européens.
  • ROBECO
    ROBECO
    ROBECO
    Robeco est une société de gestion d’origine néerlandaise, 100% active, qui propose des fonds et des solutions d’investissement aux investisseurs professionnels et aux particuliers dans plus de 50 pays en Europe, Amérique, Moyen-Orient et Asie-Pacifique. La société emploie plus de 1400 personnes dont 242 spécialistes de l’investissement dans 15 pays. A fin septembre 2015, elle gère 255 milliards d’euros d’actifs. Robeco est un leader dans le domaine de la gestion quantitative et de l’investissement responsable.