Innovation financière

Première obligation en euros à 100 ans avec GDF Suez

le 17/03/2011 L'AGEFI Hebdo

Première émission corporate en euros sur une maturité si longue. En plaçant 300 millions d’euros de titres à échéance 2111, GDF Suez bat le record de Telecom Italia qui avait émis à 50 ans en 2005. Les dettes corporate à 100 ans avaient jusqu’ici été uniquement émises en dollars : avec Walt Disney, Ford, IBM, Coca-Cola, Fedex ou Norfolk Southern et la banque néerlandaise Rabobank en 2010. Alors que la demande est plutôt sur des maturités courtes, GDF Suez, qui avait aussi émis 700 millions de livres sterling à 50 ans en septembre, s’est tourné vers une petite quarantaine d’investisseurs aux besoins spécifiques : des gérants de fonds crédit ou des fonds de pension, notamment au Royaume-Uni. Les assureurs ont assez peu participé, selon les banques chefs de file, BoA et JPMorgan. Les titres offrent un coupon de 5,95 %, et un rendement de 6,13 % avec la décote d’émission (à 97,15 % du pair). La demande a atteint 400 millions d’euros en deux heures, mais le marché secondaire devrait rester limité. L’opération permet d’allonger la maturité moyenne de la dette nette de GDF Suez (33,8 milliards d’euros fin 2010) de 9,1 à 10 ans, sans augmenter le coût de financement moyen (autour de 4,7 %).

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