Le CAC 40 ne donne pas de signe d’un retournement durable à la hausse

le 27/04/2009 L'AGEFI Quotidien / Edition de 7H

Le retour sur le plus bas de mars à 2.465 points suivi d’une baisse jusqu’à 2.150 points reste le scénario le plus probable

Contrastée, la semaine qui vient de s’écouler s’est soldée par une modeste hausse du CAC 40 de 0,35% à 3.103 points. Aussi, l’indice parisien a-t-il réussi à enregistrer sa septième semaine consécutive de hausse mais aucune résistance clé n’a été franchie la semaine dernière et depuis notre dernière analyse (L’Agefi du 6 avril). Le CAC 40 est encore à l’intérieur du canal baissier au sein duquel il évolue depuis juin 2007 (1) et dont la borne haute, qui baisse de 36,4 points chaque semaine, passe à 3.357 points cette semaine.

Or, en l’absence du signal haussier que serait la sortie de ce canal, il serait prématuré de conclure à un retournement durable à la hausse. La hausse amorcée il y a presque deux mois à 2.465 points doit être considérée comme une reprise technique. Aussi, la balance penche-t-elle encore du côté du scénario baissier pour les mois à venir. La région des 2.840-2.850 points (2) et celle des 2.720 points devraient dans ce cas être les premiers paliers importants sur le chemin du retour sur le plus bas touché début mars à 2.465 points, lequel constitue un objectif minimum.

L’analyse «elliottiste» inter-marchés suggère en effet que le mouvement que le CAC 40 a entamé à 6.168 points en juin 2007 s’inscrit, comme celui initié au même moment par l’Euro Stoxx 50 à 4.573 points, dans une grande correction baissière engagée en septembre 2000 à 6.945 points (L’AGEFI du 16 mars). Il s’agit vraisemblablement de la dernière phase d’une correction standard en trois temps: A, B et C (voir le graphique ci-contre).

Compte tenu du profil qui est généralement celui des corrections en A-B-C, la probabilité est forte que la vague C entamée à 6.168 points casse la zone de support des 2.465 points, élargie au niveau de pullback des 2.360 points, et emmène le CAC 40 jusqu’à la borne basse du «macro canal baissier potentiel» à l’intérieur duquel se développe la correction baissière amorcée à 6.945 points. Cette droite de support potentielle, qui est tracée dans une échelle logarithmique (3), passe ce mois-ci à 2.158 points et décroît de 3,2 points chaque mois.

(1) Le canal baissier tracé sur le graphique ci-dessus l’est à titre indicatif, le vrai canal étant tracé dans une échelle linéaire.

(2) Borne basse du gap ouvert à la hausse le 2 avril dernier et presque totalement comblé une semaine plus tard.

(3) L’échelle logarithmique est utilisée lorsque l’amplitude d’une tendance est très importante afin que des variations équivalentes en pourcentage aient un impact graphique identique.

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