Le moment est bienvenu pour se protéger contre l’inflation

le 08/07/2014 L'AGEFI Quotidien / Edition de 7H

Si la déflation préoccupe davantage les investisseurs que l’inflation, la protection est bon marché

Comme l’a confirmé la BCE avec l’annonce de ses dernières mesures, la déflation est un risque bien présent. L’Europe est en effet dans une phase moins avancée du cycle, où le désendettement et l’austérité sont encore la règle. Si des éléments conjoncturels peuvent pousser l’évolution des prix à la hausse à court terme, ils sont plus que compensés par les pressions structurelles à la baisse dues au désendettement et aux ajustements opérés dans les pays périphériques.

Au Royaume Uni et aux Etats-Unis par contre, l’output gap s’est refermé et la demande dépasse maintenant globale-ment l’offre, une situation favorable à une accélération de l’inflation au cours des mois qui viennent. Si la déflation semble au cœur des scénarios de risques des investisseurs comme des banquiers centraux, en particulier de ce côté de l’Atlantique, l’inflation n’en a pas pour autant disparu, et celle-ci accélère même dans les pays anglo-saxons. Ainsi, la question de la protection des investissements contre l’érosion monétaire, à moyen terme, doit rester un élément central de toute allocation d’actifs pour un investisseur. Les obligations indexées à l’inflation offrent cette «protection», mais comme toute protection, elle a un prix. Celui-ci se mesure notamment par les points morts d’inflation (qui se définissent comme le niveau d’inflation pour lequel une obligation indexée et une obligation nominale donneront le même niveau de performance). Aujourd’hui, ces points morts d’inflation paraissent attrayant comme le suggère le graphique. Ainsi, le prix à payer pour se protéger d’une hausse de l’inflation, même si elle est encore distante, paraît aujourd’hui bon marché, en particulier en zone euro. Mais comme chacun sait, mieux vaut, sur les marchés, se positionner en amont car les portes de sortie sont souvent trop étroites pour que tous les investisseurs puissent y passer en même temps.

Inflation: le bon moment pour se protéger.
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Inflation: le bon moment pour se protéger.

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