L'avis de... Didier Saint-Georges, membre du comité d'investissement de Carmignac Gestion

« La Value-at-Risk n'est pas un outil de prise de décision »

le 12/04/2012 L'AGEFI Hebdo

Quelle est l'importance de la gestion du risque dans le fonds diversifié Carmignac Patrimoine ?

Les trois gérants* de Carmignac Patrimoine bénéficient d'une grande liberté dans leurs choix de gestion, puisque l'exposition aux actions peut varier entre 0 et 50 % et que les investissements peuvent être effectués sur toutes les places financières dans le monde, en actions et produits de taux. Mais cela implique une grande discipline dans l'analyse et la gestion. Cette rigueur se traduit notamment par l'analyse d'un certain nombre d'outils de mesure du risque, comme la VaR (Value-at-Risk), par notre équipe de contrôle des risques. Mais attention, ces outils ne sont qu'une information parmi d'autres fournies à l'équipe de gestion, et en aucun cas un outil de prise de décision. Il ne faut pas être dépendant de la VaR dans les décisions de gestion car cet outil, comme tout modèle statistique, ne fonctionne plus en cas d'événements hors normes. Hors, c'est justement dans ce type de situation qu'on a besoin de piloter activement le risque, ce que seul l'humain, en s’appuyant sur une très forte expérience collégiale, est en mesure d'apprécier.

* Edouard Carmignac, Rose Ouahba et Frédéric Leroux.

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