Titres souverains : le Trésor américain innove

le 23/01/2014 L'AGEFI Hebdo

Le Trésor américain entend bien profiter des taux courts très bas jusqu'au moins 2016 pour réduire ses coûts de financement et allonger la maturité de sa dette. Le 29 janvier, il procédera à une émission de titres souverains à taux variable (FRN, floating rate notes) pour un montant de 10 à 15 milliards de dollars, d'une maturité de 2 ans et indexés sur le taux des T-bill 3 mois (13 semaines). Une nouvelle émission de FRN sera lancée chaque trimestre, le Trésor se réservant la possibilité d'allonger les maturités jusqu'à 10 ans et de modifier l'indice de référence. Ce nouveau produit est pertinent « au regard de l'orientation probable des taux d'intérêt et de la repentification de la courbe des taux », indique une note de Natixis. La pente risque de se raidir le jour où la Réserve fédérale mettra fin véritablement au QE (quantitative easing) en vendant des titres longs. Selon les stratégistes de Morgan Stanley, « le Trésor ne devrait pas rencontrer de difficulté pour vendre ces obligations » .

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