Dossier GPGA

Obligations haut rendement

le 28/11/2013 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Aberdeen Global II-US Dollar High Yield Bond Fund I 2 USD Société de gestion : Aberdeen AM Gérant : Keith Bachman

Aberdeen AM remplace Alliance Bernstein dans les obligations haut rendement, avec pour point commun le marché américain. Rien d’étonnant, car c'est le plus profond et donc le plus adapté à la génération d’alpha. « Notre équipe d’analystes étudie en profondeur le marché 'high yield' américain avec un processus purement 'bottom-up' », décrypte Keith Bachman, le gérant et responsable de l’équipe depuis 2007 après un parcours en recherche crédit. C’est cette capacité à dégager de la valeur grâce à la sélection de titres qui est au cœur du processus. Elle a contribué, par exemple, pour un tiers de la performance en 2012. Une sélection qui entraîne des surexpositions sectorielles telles que sur les télécoms mobiles en 2013. « Pour 2014, nous anticipons des rendements de 7 % à 8 %, ce qui pourrait paraître limité. En réalité, il est difficile de trouver de tels rendements dans un marché avec un risque de défaut minime. En effet, les bilans des sociétés émettant des titres obligataires 'high yield' n’ont jamais été aussi sains. » La sélection de titres étant plus que jamais la clé, compte tenu des niveaux de valorisation.

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