GPGA - Fonds Obligations

Obligations européennes

le 29/11/2012 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Aviva Sécurité Europe

Société de gestion : Aviva Investors France

Gérant : Paul Gagey

Sur le fil ! Le fonds Aviva Sécurité Europe arrive cette année encore premier dans sa catégorie. Il est le seul fonds classé dans son univers d’investissement. « Nous avons une liste assez élaborée de drapeaux rouges qui nous permet d'éviter les mauvais coups du marché obligataire », indique Paul Gagey, le gérant qui explique la meilleure performance de son fonds par sa stratégie de bond-picking : « Nous avons une approche 'value' et concentrons nos investissements sur les obligations qui nous paraissent mal valorisées par le marché. Nous nous affranchissons ainsi de la duration. » Le fonds investit principalement en obligations investment grade. Mais le gérant ne s’interdit pas d’acheter des émetteurs non notés, voire des titres high yield. « Nous sommes assez réactifs, explique-t-il. Dans les moments de stress de marché, nous pouvons augmenter la poche 'high yield' jusqu’à 10 %. » Le fonds est investi dans 80 lignes (70 émetteurs) et affiche un rating moyen « BBB » et un rendement actuariel de 4 % environ. Aviva Sécurité Europe n’a pas non plus de contrainte sectorielle. L’un de ses gros paris actuels repose sur les covered bonds, notamment d’émetteurs périphériques. « Nous en détenons environ 15 % dans le portefeuille,confie Paul Gagey. C’est un marché où il n’y a jamais eu de défaut. » Pour 2013, le gérant n'entrevoit pas de menace particulière alors que la crise bancaire espagnole semble se résorber. Paul Gagey considère que le positionnement intermédiaire du fonds lui permettrait de résister en cas de nouvel événement de crédit.

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