GPGA - Fonds obligations

Obligations européennes

le 24/11/2011 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Aviva Sécurité Europe

Société de gestion : Aviva Investors France

Gérant : Paul Gagey

La philosophie du fonds dont la notation moyenne est A+ est « résolument long terme avec une sélection d’une soixantaine d’obligations à risque modéré et une rotation du portefeuille faible », explique Paul Gagey. Cette politique permet d’établir « une liste de drapeaux rouges pour éviter les pièges les plus évidents », dit-il. Elle a fait que le fonds n’a jamais investi dans des obligations d’Etat grecques, portugaises ou irlandaises. De même, « nous n’investissons jamais dans le maillon faible de chaque secteur ou dans les sociétés cycliques trop endettées », poursuit le gérant. Au cours du premier semestre 2011, l’allocation en obligations d’Etat a été ramenée à 40 %, répartie pour l’essentiel en titres de l’Allemagne, de l’Autriche et de l’Espagne. « Nous faisons la part belle aux obligations d’entreprises car le marché du crédit est attractif », précise le gérant. Ce qui fait que le taux de rendement du portefeuille représente aujourd’hui cinq fois le rendement du Bund allemand. « Ce ratio montre qu’il y a beaucoup de valeur dans cette classe d’actifs, ajoute-t-il. Certains émetteurs financiers de qualité versent des coupons généreux en raison uniquement de l’impécuniosité de leur gouvernement de tutelle. »

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