GPGA - Fonds Obligations

Obligations Euro

le 29/11/2012 L'AGEFI Hebdo

Fonds : LCL Obligation Moyen Terme Euro I

Société de gestion : Amundi

Gérant : Matthieu Caillou

Ces trois dernières années, la particularité de Matthieu Caillou a été de surpondérer les obligations privées. « Alors que notre 'benchmark', le Barclays Euro Aggregate, est investi à 16 % ou 17 % dans les obligations 'corporate', nous étions à 35 % il y a trois ans et sommes à 45 % aujourd'hui. » A l’intérieur de la dette privée, il a largement privilégié les valeurs financières et non cycliques. Des choix qui expliquent le succès de son fonds. Pour ce qui concerne la dette des Etats, Matthieu Caillou reste très prudent sur l’Espagne. En revanche, il a récemment augmenté son exposition à l’Italie qui lui semble être sur de bons rails, notamment grâce aux réformes menées par Mario Monti. A l’avenir, il ne devrait pas changer son fusil d’épaule : « L’Allemagne et la France ont des niveaux de taux très bas et nous ne voyons pas de raison pour que cela change. La croissante y est faible et l’inflation maîtrisée étant donné les politiques d’austérité mises en place. » Il sous-pondère. C’est la dette privée qui garde sa préférence. « Les entreprises ont un niveau d’endettement plus faible que les Etats et les ménages, elles ont su en outre conserver des niveaux de marge élevés », se justifie-t-il.

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