GPGA - Fonds obligations

Obligations euro

le 24/11/2011 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Axa World Funds Euro 10 + LT Eur Cap

Société de gestion : Axa Funds Management

Gérant : Jérôme Broustra

Numéro deux l’an dernier, Axa World Funds Euro 10 + LT Eur Cap affiche cette année la meilleure génération d’alpha sur trois ans dans l’univers des fonds d’obligations de la zone euro. Il est investi en obligations souveraines et d’entreprises dans la catégorie investment grade. « Les sources d’alpha ne sont plus les mêmes qu’avant la crise de 2008, indique Jérôme Broustra, son gérant. Elles sont plus diversifiées. Depuis 2009, l’augmentation des écarts de rendement des dettes souveraines a été l’un des moteurs de performance du fonds. » Au cours des trois dernières années, le fonds a mis en œuvre une allocation dynamique entre les dettes périphériques et les dettes core de la zone euro. Il a aussi été actif sur les paris liés à l’évolution de la courbe des taux ainsi que sur les dettes corporate pour jouer le resserrement des spreads. Le fonds a misé cette année sur un aplatissement de la courbe des taux en surpondérant la partie longue de la courbe et en sous-pondérant la partie courte. Par ailleurs, le fonds a été sous-exposé de 15 % sur les dettes périphériques par rapport à son indice de référence, le Barclays Euro Aggregate 10 +. La surexposition au crédit est de l’ordre de 10 % depuis avril 2009. Outre ces différentes sources d’alpha, le fonds a aussi bénéficié de la forte baisse des taux au cours des trois dernières années, qui explique une bonne partie de sa performance. Le taux à 10 ans allemand est passé de 3,5 % en 2009 à 1,8 %.

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