Les ILS, des instruments de titrisation des risques d’assurances

le 05/12/2013 L'AGEFI Hebdo

Les ILS sont des titres ou des contrats permettant à un assureur ou un réassureur, nommé « sponsor », de transférer au marché financier un risque d'assurance extrême. Les plus connus sont les cat bonds, des obligations généralement d'une durée de 3 ans émises sur un marché public par un véhicule ad hoc, un SPV (special purpose vehicle) avec une licence de réassurance, et adossées à des contrats d'assurance dont le rendement va dépendre du type de risque. Les fonds collectés auprès des investisseurs sont investis dans des actifs sûrs (fonds monétaires, repo, obligations bien notées), le collatéral. Le capital est remboursé à l’échéance de l’obligation, sauf en cas de déclenchement de la garantie, c’est-à-dire de survenance de l’événement prévu au contrat. Alors, les détenteurs de titres peuvent perdre tout ou partie de leur investissement. La palette des risques couverts est large. Le plus gros du marché est représenté par les risques de catastrophes naturelles (ouragans, tremblements de terre, inondations) principalement aux Etats-Unis (60 % du marché). Mais d’autres risques peuvent être couverts en vie (mortalité extrême dans le cas de pandémies, par exemple, ou risque de longévité, plus rarement) et en non-vie hors catastrophe naturelle (compagnies aériennes, événements sportifs…).

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