Fonds obligations

Obligations européennes

le 25/11/2010 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Aviva Investors Credit Europe (C)

Société de gestion : Aviva Investors France

Gérant : Jean-Pierre Salles

Une gestion classique, rigoureuse, traditionnelle et méfiante à l’égard des innovations financières ; voilà la recette d’Aviva Investors Credit Europe, fonds commun de placement (FCP) géré par Jean-Pierre Salles. Créé en 1999 pour alimenter les compagnies d’assurances anglaises du groupe, Aviva Investors Credit Europe a convaincu au fil des ans les investisseurs institutionnels, de même que les particuliers via l’assurance-vie en unités de compte. L’actif net du FCP est aujourd’hui de 310 millions d’euros. Jean-Pierre Salles le définit comme un fonds cross over avec une petite moitié d’investment grade. La gestion impliquant une bonne maîtrise relative du risque, le fonds contient peu d’émetteurs high yield (haut rendement). Mais à l’instar de ses concurrents, Aviva Investors Credit Europe n’a pas échappé au yo-yo de 2008-2009. A une chute de 24,7 % en 2008 a succédé un rebond de 50,1 % l’année suivante. D’un point de vue sectoriel, Jean-Pierre Salles évite les émetteurs soumis aux risques cycliques et écarte de sa gestion des secteurs qui enregistrent les défauts les plus importants comme l’automobile et le textile. Au cours du premier semestre 2010, l’allocation est revenue sur les valeurs financières jusque-là délaissées, via les subordonnées bancaires et les assurances. Si le fonds a mieux traversé la crise financière que ses concurrents, c’est parce que notre gestion traditionnelle a exclu « les produits miracles » comme les CDO (collateralized debt obligations) et les CDS (credit default swaps), explique Jean-Pierre Salles. n

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