Fonds obligations

Obligations Euro

le 25/11/2010 L'AGEFI Hebdo

Fonds : UBS Lux Institutional Fund Euro Bonds A Cap

Société de gestion : UBS Global Asset Management

Gérant : Jean-François Legoux

Plus fort alpha dans l’univers des fonds d’obligations de la zone euro, UBS Lux Institutional Fund Euro Bonds est géré par UBS Global Asset Management et bénéficie de la recherche des 77 gérants obligataires et des 23 analystes crédit répartis dans le monde. Le fonds combine obligations souveraines et obligations d’entreprises, mais alors qu’aujourd’hui son indice de référence, le Barclays Euro Aggregate 500, pondère les obligations d’Etat à hauteur de 56 %, son portefeuille n’en compte que 42 %. Cette sous-pondération est le résultat d’un arbitrage décidé début 2010, en défaveur des Etats périphériques de la zone euro et en faveur des obligations corporate, un pari qui s’est avéré gagnant au cours du premier semestre de cette année. En 2009, ce sont même les financières qui avaient été privilégiées, pour représenter encore aujourd’hui 18 % du portefeuille, contre 8 % dans l’indice. « Nous avons une approche prudente et nous respectons un certain budget de risque, confie Jean-François Legoux, responsable des gestions UBS GAM au sein de CCR AM. Selon les années, les paris les plus marqués porteront sur la nature des émetteurs ou sur la duration. » Ainsi, en 2008, la surperformance provient essentiellement d’une bonne anticipation de la baisse des taux, après une surpondération des durations courtes en 2007.

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