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Actions françaises

le 25/11/2010 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Elan Sélection France (C)

Société de gestion : Rothschild & Cie Gestion

Gérants : Didier Bouvignies et Philippe Chaumel

Lauréat dans la catégorie Actions Françaises, Elan Sélection France de Rothschild & Cie Gestion limite les pertes sur trois ans à 17,39 % à fin juin 2010, très loin devant son indice de référence, le SBF 120, à -42,13 %. Un écart d’autant plus important que le fonds est en permanence exposé au marché : les liquidités sont limitées à 10 % de l’actif. C’est donc bien le choix de titres des deux gérants, Didier Bouvignies et Philippe Chaumel, qui explique la surperformance du produit. « Elan Sélection France est géré avec une approche fondamentale. Nous cherchons des titres présentant un profil de risque asymétrique, c’est-à-dire un fort potentiel de hausse et un risque de baisse limité », explique Didier Bouvignies. Concentré sur 35 lignes environ, le portefeuille est donc éloigné des indices de marché, ce qui se traduit par une tracking error comprise entre 5 et 7. Le risque sectoriel est cependant suivi de près : le poids d’un secteur ne peut s’éloigner de +/-1.000 points de base de celui de l’indice SBF 120. Sur la période couverte par les GPGA, le fonds a profité d’une forte exposition aux valeurs défensives jusqu’en novembre 2008, lui permettant de mieux résister pendant la baisse. Les deux gérants sont ensuite revenus sur des valeurs plus exposées aux cycles comme PPR, BNP Paribas et Peugeot, lui permettant de profiter du rebond après le point bas de mars 2009. Le portefeuille a ensuite été légèrement repositionné en faveur de titres plus défensifs à l’été 2009, mais est aujourd’hui bien réparti entre ces valeurs et des valeurs cycliques.

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