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le 25/11/2010 L'AGEFI Hebdo

Fonds : Elan Euro Valeurs C

Société de gestion : Rothschild & Cie Gestion

Gérants : Didier Bouvignies et Philippe Chaumel

La période considérée de par sa succession de phases (décrochage des marchés, suivi d'un fort rebond et d'une stabilisation, NDLR) met à l'épreuve différentes stratégies de gestion, se réjouit Didier Bouvignies, qui cogère Elan Euro Valeurs (510 millions d’euros) avec Philippe Chaumel. Le process de gestion retenu consiste à détecter les titres offrant une convexité (asymétrie qui permet en cas d'analyse pertinente de bénéficier d'un fort potentiel de valorisation et de limiter les pertes en cas de mauvais choix). « Dès 2007, nous avons opté pour des valeurs défensives telles que France Telecom ou Sanofi qui ont plutôt bien résisté à la crise, poursuit-il. Puis les primes de risques se sont envolées, témoignage d'inquiétudes du marché. Le marché allemand qui avait atteint son plus bas avant les autres en novembre 2008 nous a offert de belles opportunités telles que BMW ou Siemens. PPR, particulièrement sous-valorisé, a également été un de nos choix gagnants, tout comme Rémy Cointreau. » Peu à peu, le portefeuille s'est « déformé » pour retenir des valeurs moins défensives mais offrant toujours une très forte convexité après une forte dépréciation comme les financières (BNP Paribas). Depuis septembre 2009, les gérants privilégient les titres davantage exposés à la conjoncture et « qui n'avaient rien fait pendant la hausse du marché », souligne Didier Bouvignies.

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