Une agence de notation extrafinancière spécialisée sur les valeurs moyennes
L'Agefi Actifs. - Le panorama des agences de notation extrafinancière est déjà étendu... Pourquoi en avoir créé une nouvelle ?
Jean-François Descaves. - Avec la crise financière, le fossé entre les valorisations boursières et la réalité des fondamentaux des entreprises s'est creusé. En créant Champlain Research, nous avons cherché à ramener le principe de réalité au coeur de la finance ISR en concentrant notre analyse extrafinancière sur le terrain. Dans un contexte marqué par une uniformisation croissante de l'information et une faible visibilité, nous pensons qu'une connaissance approfondie de l'entreprise jusque dans ses aspects les plus immatériels peut permettre d'anticiper de façon plus fiable les risques et les opportunités de façon à s'approcher de la « juste » valeur. Malheureusement, les agences de notation reposent actuellement sur un modèle économique à bas coûts, ce qui est quelque peu contradictoire...
Comment Champlain Research se démarque-t-elle des autres agences de notation extrafinancière ?
- La plupart des agences de notation ont pris le parti d'avoir une approche très quantitative reposant sur le traitement des données « déclaratives » fournies par les entreprises. Champlain Research se distingue par une approche plus qualitative qui vise à mieux refléter la réalité du terrain en interrogeant, dans le cadre de visites de sites, l'ensemble des parties prenantes, à la fois internes (direction, représentants des salariés, responsables qualité, achat, production...) et externes (syndicats, ONG...) de l'entreprise.
Quel est le périmètre d'analyse de Champlain Research ?
- Notre objectif, au départ, était de disposer des ressources nécessaires pour rendre ISR la totalité de notre gamme actions. Champlain Research a donc concentré son expertise sur les valeurs moyennes qui constituent l'essentiel de nos portefeuilles. Il se trouve que cette classe d'actifs est très mal suivie par les agences de notation traditionnelles (à l'exception d'Ethifinance) en raison, notamment, du manque de données quantitatives.
Dans cet univers, notre couverture s'étend progressivement à l'international. Le frein sur les grandes valeurs réside dans leurs réticences à nous ouvrir les portes de leurs sites de production, mais cela peut changer... Il y a la question de la transparence mais aussi celle du poids des investisseurs ISR !
A quels clients votre offre s'adresse-t-elle ?
- Notre objectif est de parvenir à mutualiser la recherche sur les valeurs moyennes. Ceci représenterait à la foisun gain de temps pour les entreprises qui seraient moins sollicitées, une économie pour les sociétés de gestion qui partageraient ainsi le coût inhérent à ce type d'analyse, et un moyen, pour le client, de justifier clairement les choix d'investissement faits par le gérant ISR. C'est pourquoi nous mettons en ligne sur le site de Champlain Research un maximum de remontées de « terrain ».