En 2011 les fonds de gestion alternative ont certes, dans l'ensemble, présenté une performance plutôt décevante pour les investisseurs avec un repli de l'indice HFRI de plus de 5 %, mais plus encore qu'un problème de performance, cette classe d'actifs souffre aujourd'hui d'un défaut d'image en France. En effet, dans l'Hexagone, la collecte sur l'alternatif, et plus particulièrement la multigestion alternative, s'est résumée ces derniers mois, pour bien des gestionnaires, à la portion congrue, même pour certains d'entre eux dont les performances restaient positives.
Mais ce contexte, bien que difficile, peut être favorable aux opérations de rapprochement, plusieurs structures étant aujourd'hui en quête de repreneurs. Ainsi, Rothschild et Compagnie Gestion, qui gère déjà 700 millions d'euros en multigestion alternative, vient de racheter Héritage Asset Management, une société créée en 2003 par Laurent Levenq, gérant un peu moins de 100 millions d'euros et qui était, jusqu'en 2010, dans le giron de la banque suisse Héritage. « Nous sommes persuadés que beaucoup de structures dans l'alternatif souffrent du fait de leur trop petite taille. Or, nous souhaitons nous renforcer dès aujourd'hui pour être très bien positionné, avec des offres de gestion innovantes, lorsque les investisseurs reviendront sur cette classe d'actifs », explique Denis Faller, associé-gérant et responsable de l'activité de multigestion chez Rothschild.
Tendance de long terme.
Si ce rachat reste modeste pour le groupe, qui gère 19,5 milliards d'euros (et filiale de Rothschild et Compagnie Banque), il n'en reste pas moins stratégique. Ce dernier veut en effet se préparer à un regain d'intérêt non seulement pour la multigestion - qui au total représente 3 milliards d'euros d'encours, incluant la multigestion alternative, mais sans prendre en compte l'activité de sélectionneur de fonds pour la banque privée qui représente 700 millions d'euros supplémentaires -, mais aussi pour la multigestion alternative. Denis Faller ne cache pas à la fois être « à l'écoute de nouvelles opportunités de rachat dans les mois à venir » et « en quête de nouveaux partenariats ».
Ce rachat est donc la première étape d'un développement à plus long terme. Le nom Héritage a été abandonné avec la création d'une structure appelée Rothschild Investment Solution - ne reprenant pour l'heure que les anciennes activités d'Héritage AM, les autres activités de multigestion alternative restant pour l'heure chez Rothschild et Compagnie Gestion. Laurent Levenq aura le poste de directeur général de Rothschil Investment Solution et coordonnera l'ensemble des 15 personnes dédiées à la multigestion alternative dans le groupe.
Réaménagement de la gamme.
Conjointement à cette opération de croissance externe, Rothschild travaille aujourd'hui à un aménagement de sa gamme pour bâtir des solutions de gestion alternatives plus adaptées aux exigences - souvent dictées par la réglementation - des investisseurs. Pour les institutionnels, par exemple, la société réfléchit à la manière dont elle pourrait proposer des versions Ucits de produits gérés offshore mais utilisant des stratégies transposables à la réglementation des fonds traditionnels. Pour les particuliers, ou les conseillers en gestion de patrimoine - pour qui le gestionnaire est persuadé qu'une offre en multigestion alternative peut présenter de l'intérêt -, la société s'oriente notamment vers des fonds de fonds mixtes alliant gestion traditionnelle et alternative.