Après avoir privilégié un développement organique en Chine et en Inde, Cap Gemini franchit une nouvelle étape dans son expansion sur les marchés émergents. Le groupe français va en effet débourser 233 millions d'euros pour acquérir au Brésil une participation majoritaire de 55% dans la SSII CPM Braxis. La transaction sera réalisée grâce à une augmentation de capital de la cible à hauteur de 129 millions d'euros et pour 104 millions «via un rachat d'actions auprès des actionnaires actuels de CPM Braxis» qui ont accepté de se laisser diluer. Un système d'options d'achat et de vente autorise Cap Gemini à monter à 100% du capital «entre trois et cinq ans après la date du closing» prévue en octobre prochain.
Financée sur la trésorerie nette du groupe français (900 millions d'euros à fin juin), l'opération fait ressortir une valeur d'entreprise de CPM Braxis de 437 millions d'euros, soit un peu moins d'une fois le chiffre d'affaires de la cible estimé pour 2010 contre 0,6 fois pour Cap Gemini. Le bureau d'analyse de CM-CIC juge néanmoins le prix de la transaction «raisonnable compte tenu du taux de croissance attendu pour la société et son marché, et de sa capacité à faire progresser ses marges». Ce prix équivaut également à 16,7 fois le résultat d'exploitation de CPM Braxis pour 2010, ajusté de provisions exceptionnelles pour litiges sociaux équivalent à 41 millions d'euros.
Cette acquisition va permettre à Cap Gemini de renforcer une présence jusqu'ici limitée sur un marché brésilien promis à une croissance «d'au moins 10% par an jusqu'en 2014» et qui «représente à lui seul 47% du marché des services informatiques en Amérique latine», souligne Cap Gemini. Avec 3,1% de part de marché, CPM Braxis est le cinquième acteur du pays, derrière quatre groupes américains (IBM, Accenture, HP/EDS et Unisys) qui détiennent globalement un quart du marché.
Forte de 5.500 personnes et de plus de 200 clients, la SSII brésilienne bénéficie d'une forte récurrence (60%) de son activité et d'une bonne implantation dans les services financiers et les télécoms. Troisième banque du pays, Banco Bradesco est d'ailleurs à la fois premier actionnaire et premier client de CPM Braxis. A l'issue de l'opération, cette banque «représentera environ 40% du chiffre d'affaires de Cap Gemini au Brésil», précise Paul Hermelin, directeur général de Cap Gemini.