Après un exercice 2009 difficile, Wendel retrouve le sourire. La holding d'investissements cotée affiche des comptes en nette hausse au premier semestre 2010: la perte de 960 millions d'euros observée un an plus tôt a été effacée au profit d'un bénéfice net part du groupe de 124,5 millions.
«Ce redressement témoigne d'un très, très bon semestre et d'une très forte activité de nos sociétés, tirée par les pays émergents», s'est réjoui Frédéric Lemoine, président du directoire de Wendel. L'ensemble des sociétés du portefeuille affiche des revenus en progression, tout comme les participations cotées Saint-Gobain et Legrand. Le chiffre d'affaires consolidé du holding atteint 2,7 milliards d'euros, en hausse de 10% (+3,6% à périmètre constant).
Cette embellie résulte notamment de la reprise de la croissance externe des sociétés de son portefeuille, qui ont procédé à dix acquisitions au cours de la période. Post-acquisitions, l'exposition du portefeuille aux économies émergentes est passée de 22% à 26% en un an.
Le redressement des marges de ses actifs constitue l'autre facteur de redressement des comptes de Wendel. A titre d'exemple, Stahl a vu sa marge opérationnelle bondir de 10 points, à 16,4%, et Deutsch de 8,6 points, à 20,7%.
Alors que le marché des LBO s'est timidement rouvert en Europe continentale, Wendel n'est pas en phase d'acquisition active. «Nous avons regardé tous les dossiers de place, mais les belles affaires se sont traitées à des prix que nous n'étions pas prêts à payer», souligne Frédéric Lemoine. Pour autant, la holding n'en a pas profité pour céder certains actifs: «Nous allons progressivement reprendre les achats et les cessions, mais nous n'avons pas de contraintes, contrairement à certains concurrents» ayant des fonds à échéance.
Les priorités pour cette année sont la progression du résultat net des activités et de l'actif net réévalué (63,2 euros par action au 25 août, contre 55 euros au 31 mai). Seul bémol, l'endettement du groupe a peu évolué en six mois. La dette obligataire de Wendel atteint 2,6 milliards d'euros et la dette bancaire liée au financement de Saint-Gobain 4,3 milliards. Avec 1,6 milliard de trésorerie, la position de dette nette s'établit à 5,3 milliards, soit 100 euros par action. Mais le marché ne lui en a pas tenu rigueur: le cours s'est apprécié de 5,94%, à 42,81 euros.