Alors que va se terminer un exercice 2009 éprouvant, Wendel veut repartir du bon pied. Ces derniers mois, le holding coté a oeuvré au redressement de son actif net réévalué (ANR). Ce dernier atteint 52,2 euros par action au 30 novembre, soit 2,63 milliards d'euros. Il s'est apprécié de plus de 40% par rapport à sa valeur calculée le 26 août.
L'ANR a profité de la hausse des marchés d'actions, qui a permis à la contribution des participations cotées de Wendel (Saint-Gobain, Bureau Veritas, Legrand et Stallergenes) de progresser de 10,5%, à 6,9 milliards d'euros. Suivant la tendance, la valeur de ses participations non cotées (Stahl, Materis, Deutsch...) est passée de 180 à 336 millions, fruit notamment de politiques de rationalisation.
Alors que Deutsch et Materis poursuivent la restructuration de leur dette, un accord a été trouvé avec les créanciers de Stahl. L'hypothèse envisagée en octobre, une injection de 60 millions d'euros de capital pour le rachat de 69 millions de dette senior, a été retenue. La tranche second lien et la mezzanine seront converties en capital. La dette totale de 359 millions passera sous la barre des 200 millions. Mais le plan exclut le coactionnaire Carlyle. Wendel détiendra 92% du capital à l'issue du processus, prévue au premier trimestre 2010.
Le holding a également assaini sa propre situation financière. La maturité de sa dette obligataire (2,7 milliards d'euros) a été allongée. La souche 2011 ne représente plus que 466 millions. Le holding ne fait face à aucune échéance en 2012 et 2013.
La dette bancaire (liée au financement de Saint-Gobain) a été réduite de 14%, à 4,65 milliards. Le remboursement des lignes avec appel de marge a été étalé en plusieurs tranches sur plusieurs années (de 2012 à 2015), et l'une d'elles a été réduite de 200 millions, à 800 millions. En clair, aucun remboursement de crédit bancaire ne sera exigible avant février 2011. Un premier versement concernant la dette avec appel de marge de 233 millions sera exigible en 2012. Le plus important (1,26 milliard) est fixé à 2015.
Au 30 novembre, Wendel dispose de 2,2 milliards d'euros de trésorerie et de 2,1 milliards de lignes de financement non utilisées. Une situation qui permet à Frédéric Lemoine, président du directoire, d'envisager une reprise des investissements en 2010 surtout dans le non-coté en Europe, pour des tickets de quelques dizaines de millions d'euros.