MetLife a réalisé avant-hier une augmentation de capital de 75 millions d'actions à 42 dollars l'unité, dont il a réussi à tirer 3,15 milliards de dollars pour le rachat d'Alico, l'activité d'assurance vie hors Etats-Unis d'AIG. Sans compter l'option de sur-allocation de 11,25 millions d'actions, soit 472,5 millions de dollars si elle est exercée.
L'acquisition d'Alico par l'assureur américain, qui représente 15,5 milliards de dollars, avait été annoncée en mars dernier et sera finalisée au dernier trimestre de l'année. Il était prévu que MetLife paie AIG en actions pour 8,7 milliards de dollars et le restant en numéraire. MetLife prévoyait de financer ce montant de 6,8 milliards de dollars par 3 milliards de dette senior, une opération en quatre tranches réalisée hier, 2 milliards issus de la vente d'actions nouvelles et le reste en cash disponible.
Mais ce seront donc finalement 3,15 milliards issus d'actions nouvelles qui serviront à financer le rachat d'Alico, soit 58% de plus que prévu. MetLife n'a pas donné les raisons de ce choix, qui peut toutefois s'expliquer par la volonté de maintenir un bilan solide en évitant de puiser sur les réserves de cash disponible.
La dette étant maintenue à 3 milliards de dollars, il en résulte que le niveau de cash à utiliser pour couvrir le solde du rachat sera en effet moins élevé que prévu. On peut l'estimer à 650 millions de dollars. Si l'option de sur-allocation était exercée, le niveau de cash à sortir serait même ramené à 177,5 millions de dollars, contre 1,8 milliard envisagé au début des tractations.
Standard & Poor's prévoit d'ailleurs de retirer aux notes leurs perspectives négatives. Mais du fait de cette émission d'actions plus élevée que prévu, MetLife a dû réviser à la baisse ses estimations de bénéfice par action qu'il comptait réaliser avec l'acquisition d'Alico. L'augmentation prévue du bénéfice par action est maintenant comprise dans une fourchette de 40 à 45 cents, comparé à une fourchette de 45 à 55 cents prévue plus tôt.
MetLife a toutefois précisé que le rachat d'Alico lui permettra d'augmenter son rendement des fonds propres (ROE) pour l'année d'environ 100 points de base.
BoA Merrill Lynch, Credit Suisse, Deutsche Bank Securities, HSBC, UBS Investment Bank ainsi que Wells Fargo Securities sont les «book-runners» du placement d'actions.