L'immobilier de bureaux va encore connaître des jours difficiles. La demande de bureaux se réduisant dans un contexte économique difficile, les loyers devraient encore diminuer en 2010, d'après le conseil en immobilier DTZ qui vient de publier son étude Money into property. Après avoir accusé une baisse de 14 % en 2009, les loyers de bureaux de la meilleure qualité en Europe sont encore attendus en baisse d'environ 4 % l'an prochain. En 2011, la reprise s'annonce lente puisque les loyers pourraient progresser légèrement, avant de gagner un peu plus de 4 % en 2012.
Outre des valeurs locatives en baisse, le marché va continuer de souffrir de financements toujours restreints. 60 % des prêteurs interrogés par DTZ estiment que les conditions des prêts ne s'amélioreront... qu'à partir de 2011. Seuls 2 % attendent un progrès dès 2009 et 39 % en 2010. Globalement, les ratios contractuels de la dette sur la valeur de l'actif devraient encore diminuer, preuve de la grande prudence des prêteurs. Les banques continueront en outre d'augmenter leurs marges, d'après l'enquête de DTZ.
La baisse des valeurs locatives étant accompagnée d'une contraction des prix, le rendement des investissements dans les bureaux est négatif depuis 2008. Cette année, il devrait tomber à -21 % en Europe, d'après DTZ. En 2010, il reviendra en territoire positif grâce aux revenus réguliers générés par la location. C'est seulement à partir de 2011 qu'il pourrait dépasser 10 %, estime le conseil en immobilier.
Pas étonnant dans ce contexte que 80 % des investisseurs interrogés par DTZ anticipent une baisse des investissements cette année. En Ile-de-France, 1,2 milliard d'euros seulement ont été investis au premier semestre, contre plus de 8 milliards sur l'année 2008 et 20 milliards en 2007. Pour le directeur de la recherche de la société de conseil, Isaac Krymolowski, il est pourtant temps de recommencer à investir dans certaines zones. « A la City de Londres, les prix sont proches de leur point bas et déjà sous leur juste valeur, estime-t-il. D'ici à la fin de l'année, ce sera également le cas dans le quartier de West End à Londres, à Madrid et dans le quartier central des affaires à Paris. »