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Le SPAC soutenu par Wendel mobilise moins qu'espéré |
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| Par Olivier Decarre |
le 03/02/2010 |
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Le véhicule d’acquisition qui comptait lever 250 millions via une IPO à Francfort n’a pas récolté plus de 200 millions d’euros |
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Le SPAC de Wendel peine à convaincre. En annonçant le mois dernier son soutien au projet d’ IPO d’Helikos à Francfort, Wendel avait précisé que ce Special Purpose Acquisition Company (véhicule destiné à acheter ultérieurement une société non cotée) visait une levée de fonds de 250 millions d’euros (L’Agefi du 13 janvier 2010).
Un mois plus tard, Wendel a beau parler de «succès», les résultats ne sont pas tout à fait à la hauteur des objectifs initiaux. Après avoir décalé sa date d’introduction, Helikos a annoncé avoir levé 200 millions d’euros. Et encore ce montant intègre-t-il une souscription de 16 millions de Wendel. La soixantaine d’investisseurs extérieurs impliquée dans l’opération n’a donc pas apporté plus de 184 millions d’euros. Au total, 20.000 unités ont été cédées au prix de 10 euros, chaque unité correspondant à une action ordinaire et un bon de souscription au prix d’exercice de 9 euros.
Certes, l’évolution des marchés n’a pas été favorable depuis la mi-janvier. De bonne source, on assure aussi que le SPAC a préféré se montrer sélectif avec les investisseurs afin de ne retenir que ceux voulant réellement s’impliquer dans la durée. Mais la nature de l’opération a également pu dérouter certains investisseurs. Vendre une structure qui n’a pour l’heure aucune activité et aucun historique n’est à coup sûr pas chose aisée en période d’incertitudes. D’autant que si des SPAC ont par le passé été lancés aux Etats-Unis (avec des fortunes diverses), ce type de véhicule est moins connu en Europe. «Le travail de pédagogie à fournir a été plus important que prévu», avoue un proche du dossier.
Reste que cette mobilisation mesurée ne change pas fondamentalement les données de l’opération. Wendel apportera comme prévu 10 millions d’euros en plus (dont 8,8 millions sous forme de bons). Il pourra aussi bénéficier de la conversion de ses actions souscrites à la création d’Helikos en octobre 2009 (founding shares) sous certaines conditions et en trois tranches. Détenues par Wendel, Roland Lienau et Hermann Simon, ces actions offriront jusqu’à 24% du capital à leurs détenteurs (dont 21,1% à Wendel).
Les projets opérationnels restent également les mêmes. Helikos vise toujours un investissement dans une entreprise de 300 millions à 1 milliard d’euros de valeur d’entreprise. Une vingtaine de dossiers seraient regardés.
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