L'Agence France Trésor (AFT) peaufine sa courbe des taux. Vendredi, l'agence en charge de la dette française a dévoilé la création d'une nouvelle obligation du Trésor indexée sur l'inflation française (OATi) de coupon 1,3% et d'échéance 25 juillet 2019. Cette OATi, qui sera adjugée pour la première fois jeudi pour un montant allant de 2 à 3 milliards d'euros, vient ainsi combler le point 10 ans de la courbe des taux réels français. La dernière création d'OATi remonte à février 2008. Elle portait sur une maturité de 15 ans (OATi 2023) et a été placée par syndication.
«Les attentes de reprise économique et le bas niveau des rendements nominaux soutiennent la demande pour les indexées. Le calendrier est propice à la création de nouveaux points de référence sur l'inflation française et à terme européenne, comme indiqué le 22 décembre avec la publication du programme de financement à moyen et long terme», précise le porte parole de l'AFT. Portée par des effets de base liés aux prix énergétiques, l'inflation, en décembre, est ressortie à +0,9% en France et en Europe. «Après la nouvelle OATi à 10 ans, nous envisageons toujours de créer un titre indexé à 15 ans sur l'inflation européenne [OATei, ndlr], illustrant ainsi notre volonté d'animer les deux courbes», ajoute-t-il.
Alors que la partie très longue de ces dernières est déjà couverte d'un côté, par les OATi 2023 et 2029 et de l'autre par les OATei 2032 et 2040, l'AFT concentre donc ses efforts sur la partie moyen long terme qui est, elle, très liquide. Rien que sur l'OATi 2017 et l'OATei 2020, les encours atteignent 20,3 et 20,5 milliards d'euros. Au total, les OATi ont un encours de 61 milliards, contre 68 milliards pour les OATei. Même si les OATi portent sur l'inflation française, 32% de leurs encours sont détenus par des non-résidents, contre 54% pour les OATei.
En 2009, suite à des conditions de marché défavorables, l'AFT n'avait réalisé que 7,4% de son programme d'émission de titres indexés, contre 10% prévus. Cela ne l'a pas empêché de réitérer cet objectif pour le programme 2010. Prévu à 188 milliards d'euros, Grand emprunt inclus, il devrait être remis à jour. Demain, en marge du projet de loi rectificative pour la loi de Finances 2010, l'AFT pourrait revoir en forte baisse la variation nette des BTF, prévue à +29,6 milliards d'euros.