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Si Goldman Sachs affiche un taux de distribution pour ses rémunérations le plus bas de son histoire, ce n’est pas par altruisme: cela lui permet d'afficher des comptes trimestriels satisfaisants tout en servant son image.


Sur le papier, les comptes sont flatteurs: l’établissement affiche un résultat net de 4,9 milliards de dollars au dernier trimestre, à comparer avec une perte de 2,12 milliards un an plus tôt (alors que son année fiscale clôturait le 28 novembre), pour un revenu net de 9,6 milliards. Le bénéfice par action atteint 8,2 dollars, soit bien davantage que les anticipations des analystes: le consensus des 21 professionnels interrogés par Bloomberg ressortait à 5,18 dollars. Pour l’année entière, le résultat net atteint 13,4 milliards (près de 6 fois plus qu'en 2008), pour un revenu de 45,2 milliards qui a doublé.


Pourtant, les activités de trading et investissement pour compte propre ont ralenti à partir du mois d’octobre – à l’instar de ce qu’ont connu les rivales de Goldman Sachs, principalement en raison de l’évolution des marchés de taux et de change. Ainsi, le pôle fixed income, currencies and commodities (FICC) voit ses revenus réduits d’un tiers entre le troisième et le quatrième trimestre (à 4 milliards). Le trading actions a connu la même infortune (à 1,9 milliard).


Du coup, le trading et l'investissement pour compte propre ont généré 6,4 milliards de dollars de produit net bancaire, contre 10 milliards au troisième trimestre. Ce qui pèse sur les revenus trimestriels de l’ensemble de l’établissement: s’ils atteignent le montant confortable de 9,6 milliards, ils reculent de 22% par rapport à l’été.


Ce coup de frein a servi de justification aux coupes franches effectuées dans les dotations aux rémunérations: celles du dernier trimestre ont été réduites à néant. Elles affichent même un montant négatif de -519 millions, une ponction de 500 millions destinés à son association caritative ayant été effectuée. Le taux de distribution atteint 36%, contre 48% en 2008. Le montant pour l'année (16,2 milliards) dépasse malgré tout largement celui de l'année précédente (11 miliards)...


En revanche, Goldman Sachs confirme sa bonne tenue dans les métiers du corporate finance (banque d’investissement), doublant le montant de ses commissions par rapport au troisième trimestre, à 1,6 milliard.

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