L'industrie des fonds indiciels cotés (ETF), qui a réussi à drainer des liquidités des investisseurs en 2008 malgré la crise, continue d'innover. Hier, ETF Securities, spécialiste des matières premières échangeables en bourse (ETC) a annoncé le lancement d'ETF Exchange, la première plate-forme mondiale d'ETF qui offrira au marché de manière groupée ces produits. La structure, qui n'est pas une Bourse, réunit un consortium d'une quinzaine d'institutions. «Il est composé pour l'essentiel de banques et de sociétés de gestion de renommée qui ne sont pas des émetteurs d'ETF», précise Nicolas Rajner, porte parole d'ETF Securities. Cette innovation prépare le marché à l'arrivée de nouveaux entrants.
Elle répond surtout à une demande pour plus de transparence, de liquidité et de gestion de risque de contrepartie. La plate-forme éliminera d'ailleurs la relation de dépendance avec une contrepartie unique. «Selon le modèle actuel d'émission d'ETF, si l'institution financière émettrice fait défaut, il existe un risque que les ETF soient perturbés, explique ETF Securities, le nouveau modèle met en scène des contreparties multiples et interchangeables permettant la réplication précise et stable d'un indice.»
La société connaît bien le sujet. Le risque de faillite d'AIG en automne s'était traduit par des sorties d'investisseurs de 200 millions de dollars sur ses produits ETC. Aux yeux d'Hector McNeil, managing partner chez ETF Securities, la plate-forme évitera la fragmentation de la liquidité. «Nous estimons qu'il existe un réel danger à ce que chaque banque possède une activité d'émission d'ETF. Il existe aujourd'hui plus de dix ETF Eurostoxx50. Nous n'avons pas besoin de dix ETF Eurostoxx50 de plus», a-t-il souligné.
Au fur et à mesure qu'elle sera déployée en Europe, la plate-forme nécessitera l'approbation des autorités de marché dans chacun des pays de distribution et de cotation. «Le fait que les négociations sur leur rôle au sein de la plate-forme ne soient pas encore arrêtées ne nous permet pas de dévoiler le nom des membres ni la capacité d'offre d'ETF Exchange», ajoute Nicolas Rajner. Chaque membre sera invité à participer à la vente et à la distribution des ETF disponibles. Une première tranche d'ETF devrait bientôt être lancée sur le marché.