Tenter une introduction en bourse dans un marché aussi volatil tient de la gageure. Le fabricant d'aliments pour animaux Chr. Hansen doit pourtant annoncer ce matin le succès de son IPO. La société danoise, contrôlée depuis 2005 par le fonds PAI Partners, aurait levé environ 5 milliards de couronnes danoises (675 millions d'euros) en mettant sur le marché 55,8 millions d'actions. L'action fera ses débuts aujourd'hui sur Nasdaq OMX.
Dirigé par Credit Suisse, JPMorgan, Morgan Stanley et les «régionaux de l'étape», SEB Equities et Danske Markets Equities, le placement n'a pourtant pas été de tout repos. Le prix devait se situer dans le bas de la fourchette de 87 à 117 couronnes proposée initialement, entre 90 et 92 couronnes selon les éléments qui filtraient hier avant la fermeture des livres et le pricing définitif. D'après une source proche du dossier, le montant proposé aurait été souscrit près de deux fois. En toute logique, les investisseurs scandinaves constituent une large part des souscripteurs du papier.
Au terme de l'opération, réalisée à la fois par émission et par cession d'actions, PAI devrait conserver environ 55% de la société, qu'il avait rachetée à l'époque pour 1,1 milliard d'euros. Malgré les conditions de marché difficiles, Chr. Hansen se valoriserait bien, autour de 12 fois son Ebitda, privilège d'un secteur d'activité apprécié des investisseurs. Le groupe danois a dégagé lors de son premier semestre d'activité clos à fin février un Ebitda en hausse de 30 % à 78 millions d'euros. Il prévoit d'utiliser environ 450 millions d'euros du produit de sa levée de fonds pour diminuer une dette nette qui atteignait 815 millions d'euros à fin août 2009.